#专题|复盘2020，展望2021#

2020年，随着封锁和其他与疫情相关的限制措施生效，陆空出行骤停，第二季度全球石油需求以惊人的速度大幅下降。油价暴跌，沙特和俄罗斯之间的短暂价格战更是加剧了油价下跌，直到欧佩克和几个非欧佩克产油国达成协议，大幅减产1000万桶/天。形势所迫，其他未参与减产协议的生产商也不得不加入了减产行列。随着需求大减，储存空间不足且成本大增，他们唯一的选择就是关闭油井。2020年下半年，大规模停产和石油需求的回升部分推动了油价。 接下来会发生什么？后新冠疫情时代石油和能源市场的精确轮廓尚未显现，但我们可以通过以下三方面来预测2021年的一些关键趋势。 石油需求与能源转型 对石油市场而言，最大的不确定性是未来

文 | 景顺全球资产配置研究总监Paul Jackson、景顺多资产策略师András Vig 现在是时候抛开核心假设，让我们去思考那些预料之外但却极有可能发生的情景。考虑到目前市场情绪看涨（我们也同样预期市场上行），因此我们的意外情景清单会带有些许负面色彩（即便这些假设性预期未必是我们核心假设的一部分，但却是我们认为可能发生的情景）。 亚里士多德曾说过：“宁要预料中的不可能，不要预料外的可能”，意思是说相比于预料之外可能发生的事情，我们更容易相信预料中不可能发生的事情。本文旨在探讨预料之外但却可能发生的事情，也就是在2021年市场一致预期以外但我们相信至少有30%的概率会发生的情景。 我们相

现在是时候抛开核心假设，让我们去思考那些预料之外但却极有可能发生的情景。考虑到目前市场情绪看涨（我们也同样预期市场上行），因此我们的意外情景清单会带有些许负面色彩（即便这些假设性预期未必是我们核心假设的一部分，但却是我们认为可能发生的情景）。 亚里士多德曾说过：“宁要预料中的不可能，不要预料外的可能”，意思是说相比于预料之外可能发生的事情，我们更容易相信预料中不可能发生的事情。本文旨在探讨预料之外但却可能发生的事情，也就是在2021年市场一致预期以外但我们相信至少有30%的概率会发生的情景。 我们相信，最大的回报（或避免最严重的损失）有赖于成功地持有市场一致预期以外的投资。 一年前，市场情绪喜

导读 从70美元一桶，到低油价、负油价，哪怕开采成本不到10美元一桶的沙特也备受煎熬。中东诸国，稳定系于油价，油价决定国运，这根紧绷了一年的弦，或许已在断裂边缘。 正文 想预测或者研判2021年的中东，还得先看看2020年的中东发生了什么。我们都知道，2020年哪个国家的日子都不好过，均遭遇了程度不同的新冠疫情和“百年未有之大瘟疫”。而中东地区似乎更惨。2020年，中东地区遭遇严重疫情与超低油价的双重暴击，IMF甚至称中东经济出现了半个世纪以来最严峻局面。与此同时，美国与伊朗的“斗法”力度不减，但伊朗继续保持战略耐力。还有，部分阿拉伯国家在外部压力下选择与以色列建交，阿以关系取得历史性突破。

导读： 1月12日，黑石集团私人财富解决方案部副董事长拜伦·维恩（ByronWien）和首席投资策略师乔·齐德（JoeZidle）公布了他们预测的“2021年十大意外事件”。 “2021年十大意外事件” 1.（美国）前总统特朗普将创办自己的电视台，并计划参加2024年美国大选。他的主要节目是“首席对谈”（TheChief），在这个节目中，他每周都会采访与他管理风格类似的国家元首和首席执行官。他与俄罗斯总统普京（VladimirPutin）的线上访谈节目将吸引史上最多的观众。 2.中国A股将领涨新兴市场。 3.将有5到10种疫苗研发成功，再加上新冠肺炎治疗方法的完善，将使美国在2021年五月底之

在刚刚过去的2020年，疫情危机、供需失衡，国际油价一度跌入负区间，随后震荡回升，终于在年底爬回50美元左右水平。 新的一年，国际油价怎么走？在汇丰看来，一切还是取决于石油输出国组织（OPEC）及其盟国。 在1月14日周四的一份研报中，汇丰全球油气股权研究主管Gordon Gray团队表示，如果OPEC+能在恢复产量的同时保持凝聚力，这可能会是国际原油价格前景的关键所在。 汇丰看到，2021年新年伊始，全球原油市场前景存在异常高的不确定性，需求回升的路径仍旧十分不明朗。 在此背景下，汇丰认为国际油价最主要的驱动因素在于OPEC+如何在今年实现更高的产量。 到目前为止，OPEC核心成员国均对继续

新冠疫情加剧当前风险的同时也带来了新的挑战，让如今的局势更加充满不确定性。但截至去年年底，投资者们普遍持乐观态度，认为最坏的情况已经过去。 展望未来，我们相信投资者会将低利率环境视作增加风险资产的机会，并期盼经济复苏即将到来。即便如此，投资者仍可能面对潜在的投资组合风险，包括： 1. 政府预算赤字激增 2. 通胀压力 3. 在股票估值已经很高的情况下可能的回调 在这种情况下，我们认为黄金投资仍将得到良好的支持，而黄金消费则应受益于新生的经济复苏，这在新兴市场将更为显著。 2020年的黄金获益于风险、利率与势能 黄金是2020年表现最佳的主要资产之一，得益于以下因素的共同推动： 1. 高风险 2

2020年已经收关，这一年可以说是史无前例的一年。新冠肺炎疫情席卷全球，全球金融市场大幅动荡，汇市、金市、油市、大宗商品等市场巨幅震荡。温故能知新，为了能够把握新一年的市场，我们完全有必要回顾一下2020年发生的这些大事。在交易市场上，虽然历史不能简单重演，但了解过往的大事可以让我们对金融市场上更深层次的逻辑有一个清醒的认识，这对提高我们的交易经验和水平也是非常重要。上一年的重磅消息，或许可以给我们在新的一年里更多的交易思路。 本文由汇通网龙舞原创撰写，由汇通网析若校对

伴随着跨年钟声音响起，2020年一个实“鼠”不易的一年正式结束，迎来了“牛”转乾坤的2021年。而过的去2020年，因全球主要央行在新冠疫情期间以史无前例的速度扩张基础货币，造成美元指数全年下跌6.78%，录得2017年以来最大年度跌幅；正是全球的持续放水，成就了黄金白银十年不遇的大行情。受截至目前，金价2020年涨幅达25%，势将录得10年来表现最好的一年，现货白银全年涨幅接近48%，跑赢黄金。 一、风控大于天 虽然今年黄金白银出现了十年一遇大行情，但中间的波动如果不能合理把握风控，带来的必定不是利润而是在杠杆市场上巨大的风险，回顾2020年第一轮全球股灾发生时，3月9号到3月16号，其间美

定期查看财经日历，对于交易者来说是一个良好的习惯。除了不确定的“黑天鹅”会导致行情的大突变之外，如果预定中的事件同样可能令市场为之疯狂。在本文中，将会为大家罗列出2021年市场上值得关注的一系列重要的指标和大事件。 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 欲知更多假期休市安排以及财经大事，敬请关注汇通网日历，那有更及时的更新和更详尽的描述。不排除后续有少数指标或事件调整公布时间的情况，欲知更多更及时的信息，请参考汇通网财经日历。 【原创声明】：本文由汇通网塔伦原创撰写，由汇通网析若校对，作为汇通网2018年终专题的一篇文章，转载请标明来源，谢谢。

每年年初，华尔街的投行和机构都纷纷发布对2021年的市场展望。近日，路透社总结了在这些新年展望中，各大投行和资产管理公司所达成的五个共识，包括：（1）看空美元；（2）关注新兴市场；（3）央行继续放水；（4）ESG投资兴起；（5）科技监管加强。 共识一：看空美元 新冠疫情终结了美元10年的强势期，多家机构认为美元在2021年将继续走软。 根据美银在2020年12月份的投资者调查，做空美元已经成为市场上的第二大热门交易。美国商品期货交易委员会的数据显示，2020年12月美元净空头头寸为300亿美元，高于2019年12月的170亿美元。 投资机构Aviva Investors首席投资官 Peter

彭博经济栏目对全球90%经济体的货币政策进行了季度回顾，尽管预计全球经济复苏加速，但各国央行仍计划在2021年维持其宽松的货币政策。其预计中国、印度、俄罗斯和墨西哥等国将进一步下调基准利率，只有阿根廷和尼日利亚将加息。 央行只有在保证经济复苏的前提下才会考虑收紧政策。病毒传播路径的不确定性、失业率上升和通胀疲软是保持观望的主要原因。 “严重的金融危机给央行提供了表演的舞台，在新冠病毒导致的经济衰退期间，各国央行的货币政策为财政部门的大规模财政刺激和疫苗的研发进行了预热。而未来，怎样在不破坏金融稳定的情况下退出极端的刺激措施，则成为了这些央行的挑战。” 以下是其对主要西方国家央行利率政策的预测：