2021年央行指引：超低利率将继续存在

彭博经济栏目对全球90%经济体的货币政策进行了季度回顾，尽管预计全球经济复苏加速，但各国央行仍计划在2021年维持其宽松的货币政策。其预计中国、印度、俄罗斯和墨西哥等国将进一步下调基准利率，只有阿根廷和尼日利亚将加息。

央行只有在保证经济复苏的前提下才会考虑收紧政策。病毒传播路径的不确定性、失业率上升和通胀疲软是保持观望的主要原因。

“严重的金融危机给央行提供了表演的舞台，在新冠病毒导致的经济衰退期间，各国央行的货币政策为财政部门的大规模财政刺激和疫苗的研发进行了预热。而未来，怎样在不破坏金融稳定的情况下退出极端的刺激措施，则成为了这些央行的挑战。”

以下是其对主要西方国家央行利率政策的预测：

美联储

当前联邦基金利率上限为：0.25%；彭博经济预测至2021年底：0.25%。

为了帮助美国经济从新冠中复苏，美联储将在货币政策上踩足油门。尽管美联储主席鲍威尔表示疫苗的普及让他看到了希望，但他也强调，不会匆忙撤回对美国经济的支持。去年12月，美联储针对债券购买计划提供了额外指引，彭博经济学家Carl Riccadonna评论：

“美联储在利率政策以及最近的资产购买方面所采取的努力，释放了鸽派的信号。虽然经济将在2021年强劲复苏，但在2022年以前，美联储不会缩减量化宽松规模，加息或延长至2025年。”

欧洲央行

当前活期存款利率为：-0.5%；彭博经济预测到2021年底为：-0.5%。

欧洲央行去年12月将紧急购债计划扩大至1.85万亿欧元（合2.3万亿美元），并将期限延长至2022年3月。新增的5000亿欧元的购债规模获得了央行管理委员会的广泛支持。

欧洲央行是否会减少回购规模主要取决于疫情的演变。虽然疫苗接种使经济前景变得光明，但德国的感染数量激增和严格封锁正给短期前景带来压力。欧洲央行正在对其货币政策进行战略评估，讨论改变其的通胀目标，以及如何将气候风险纳入其中，预计夏季过后会有结果。

经济学家David Powell预计：

“欧洲央行对抗经济衰退的主要工具是紧急抗疫购债计划（PPEP），此外，欧洲央行管理委员会将继续通过其有针对性的长期再融资操作为市场提供流动性，利率可能低至-1%。”

日本央行

现有政策利率为：-0.1%；彭博经济预测至2021年底为：-0.1%。

日本央行在2020年对其刺激政策进行微调后，今年将保持主要利率不变。

疫情仍然是最大的不确定性。假设今年上半年大规模接种疫苗，且奥运会如期举行，日本央行观察人士将密切关注央行是否能在9月左右逐步减少对日本经济的支持。

经济学家Yuki Masujima 表示：

“日本央行需要维持对企业部门的政策支持，以控制经济风险。因此，其对ETF和房地产投资信托基金扩大购买可能会延长到2021年3月之后，日本央行可能会在1月的政策委员会会议上做出决定。3月份的政策评估可能会调整ETF购买的灵活性和质量。”

英国央行

现有银行利率为：0.1%；彭博经济预测2021年为：0.1%。

英国央行行长贝利坚称，英国央行有很多办法抗击疫情，包括降息以及加快或增加债券购买计划。英国利率是否会首度降至零以下，很大程度上取决于英国经济的表现。贝利在担任英国金融监管机构负责人期间，曾因一桩丑闻受到严厉批评。去年12月，他就未能及时解决监管机构的问题公开道歉。

经济学家Dan Hanson 表示，英国央行似乎对前景持谨慎乐观态度。我们的基本观点是英国央行将按兵不动。央行可能会通过降低利率下限，将负利率正式纳入其政策工具。这将使计划于2021年实施的量化宽松政策更加物有所值。

加拿大央行

现有隔夜拆借利率为：0.25%；彭博经济预测2021年为：0.25%。

彭博预测，即使加拿大经济复苏，加拿大央行今年也不会提高隔夜拆借利率。加拿大央行行长麦克勒姆承诺将利率维持在目前的0.25%水平，直到过剩产能被完全吸收为止，而根据央行此前的预测，过剩产能要到2023年才能被完全吸收。

巨额的政府债券回购仍然会在2021年起作用，不过有分析预计加拿大央行将开始缩减购买规模，作为撤回刺激计划的第一步。

加拿大央行的债券购买计划是2020年最激进的计划之一，有人担心央行官员们急于对其进行控制，会扰乱加拿大债券市场。

因此，加拿大央行大概率不会再增加购债规模。如果需要更多刺激措施，麦克勒姆将首先考虑其他工具，如进一步下调政策利率或控制收益率曲线。

此外，彭博社还对金砖五国的政策利率作了预测。

其认为，中国的一年期贷款优惠利率将下降10个基点，从3.85%降至3.75%。中国将在2021年缩减刺激计划，着手使政策正常化，下调是为了缓冲2021下半年的经济增长放缓。

印度的央行回购利率则从4%降至3%。通胀将在今年12月回落至印度央行6%的上限水平以下，印度极端鸽派的货币政策委员会可能会因此在2021年恢复宽松政策。

而巴西的隔夜拆借利率将维持在2%不变，不过巴西央行表示，随着通胀预期向着2021年和2022年的目标位上行，它可能很快就会放弃保持利率不变的承诺。

俄罗斯央行的主要利率将在2021年下降25个基点至4%。卢布暴跌使得俄罗斯进入了长期通胀，不过因疫情导致的需求的疲软可能会使得经济承受压力，因此，俄罗斯央行不会过早收紧政策，且更有可能会推出新一轮宽松政策。

南非平均回购利率预计将保持在3.5%不变。为应对新冠病毒危机，南非央行已经降息275个基点，南非央行现在希望逐步实现利率正常化，但仍有放松政策的可能。动荡的复苏将迫南非央行推迟此前计划的2021下半年的两次加息。

除阿根廷和尼日利亚外，其他主要国家都是保持利率不变或小幅降息。也就是说，2021年全球仍将维持超低利率。