交易的钱与研究的钱 1/5 交易的钱与研究的钱 大部分投资者，包括我，都曾经尝试过一种投资方法，在买入时低挂几个价格档位，或者在卖出时，高挂几个价格档位。 这种投资手法，背后心态是，如果成交了，那可以多赚一两个点，如果不成交——特别是买入单，那也没什么，无非是多埋几笔。 不过，很多投资者后来都放弃了这个投资手法，往往是经历了几次因为挂低了没有成交，结果大涨，或者因为卖单挂高了，错过卖出时机，导致亏损的情况。想一想，为了这一两个点的成本，丢失一大段利润，不值得，于是渐渐放弃了这个方法。 还有人是因为风格转向长线投资，相比错失交易机会，一两个点的利润空间对最终收益影响太小。 当然，更多的投资者还是

这两年，我一直在分享一些期货交易相关的理念、方法与技巧，希望能够给做期货的朋友甚至这个行业带来一点点帮助，目前做得还算顺利，认识了不少朋友，自己也升华了。可能我确实帮到了一些人，当然，可能我也害了很多人，所以我最近一直在反思自己做得对不对。 真正有福报的人，在做一些不好或者不对的事情的时候，就会出现不好不顺的结果来提醒他，相反，没有福报的人，就会被魔障所持，做不好或者不对的事情反而会无比的顺利。 所以，当我做事顺利的时候，我往往需要停下来反思一下，这个事情我做得对不对，不对的话，我应该怎么去调整自己，而不是因为顺利了，就一直做下去。经过反思之后，我觉得我应该做一件更有意义的事情，那就是劝退一些

几十年以来，在股神巴菲特的光环背后默默站着一个人，他就是查理·芒格。他们年轻时相识，彼此欣赏，价值观高度一致，巴菲特毫不讳言地说：没有芒格，我会比现在贫穷很多。我对他的感激无以言表。他们是智慧相当的人生合伙人，是51年年复合增长率19.2%的投资奇迹共同的创造者，不同之处在于芒格实在过于低调。 每年春天，数以千计的人前往位于内布拉斯加州的奥马哈参加伯克希尔公司的年度股东大会，他们是去看巴菲特的，不过对台上那个坐在巴菲特身边，时不时帮助这位奥马哈智者回答问题的人，他们也非常感兴趣。 表演通常是这样进行的： 巴菲特先回答问题，时间长短由他决定。临了，他会转向芒格，问道：“你还有什么要补充的吗？”芒

交易中人性的破坏力 人性并非全是烟霞迷雾，它也可清澈见底，如果你还是无法体会到，交易的亏损大部份来自于你可以自我鄙视的阴暗人性，那么此文是有助于你提搞这种认识能力的。 交易者投入的不仅是资金，精力和时间，交易者的知识水平和分析能力同样不可或缺，更为微妙的是交易者的品性趣向、哲学价值观、艺术素养以及宗教信仰都会对最终的交易结果产生决定性的影响。 市场就像一面镜子，它反映出赤裸裸的你，尤其完全真实反映出你内在的一切。你所有的外包装和面具都毫无用处，甚至法律都没有期货市场来的公正。一个投机者短期的盈亏有一定的偶然性，但长期而言，一个交易者的盈亏一定源于某种内在机制的推动。 人性的缺陷 大多数投机者在

以前，茅台和比特币都是核心资产，拥有众多信徒。 机构抱团，散户跟进，价格一路高歌猛进。无数人相信，每一次暴跌，都是抄底的机会。 错过机会的人开始后悔，如果“贵州茅台跌到2000以下，我一定会全仓抄底”，“如果比特币跌到3万美元，我一定卖房全押比特币”。 后来，贵州茅台果真跌破了2000块，大家还在犹豫，并没有抄底。比特币价格也跌到3万美元，他们也没有抄底。 总有一些投资者付诸了行动，但是他们的命运却继而不同，贵州茅台和比特币的分歧发生在7月21日，贵州茅台暴跌20%，比特币价格暴涨60%。 2021年4月份之前，受全球货币泛滥驱动，比特币和贵州茅台价格有着极强的正相关，同涨同跌。 自此以后，贵

财经评论作家Charles Hugh Smith发布文章称，要识别股市中史无前例的投机泡沫其实非常简单：如果华尔街说这不是泡沫，那它就是泡沫。 从长远来看，整个“投资”游戏可以归结为以下过程： 华尔街和美联储扩大了前所未有的债务融资投机泡沫 ，然后诱使散户“投资者”（即赌徒）加入，承诺巨额收益才刚刚开始，未来还有更多轻松赚钱的机会。然后华尔街逐渐出售其价格过高的垃圾股票，然后出乎所有人的意料（或并非如此），随着不可持续的泡沫破裂，市场突然崩溃。 每隔十年左右，从1999年-2000年，2007年-2008年，再到现在的2020年-2021年，华尔街大军就会抛出同样浅薄的理由，来证明“这不是泡沫

即使你知道了入市点，出场点，止损点，资金管理，趋势分析等等。但即使全部精通这些东西，还是无法成功，无法稳定盈利。­ 因为控制情绪才是交易的核心。­ 情绪有两个极端，恐惧和希望。­ 人在不经意间，就会发现自己受到这两方面情绪的影响。­ 如果抱着希望，则还没有见底的市场，仍被你视为是底部，即使你精通技术分析也没有用，因为技术分析没有固定的模式，总是可以在找到某个形态，让你证明该处是底部。­ 而实际上，正式希望这个情绪，让你失去了等待真正底部出现的耐心。­ 如果抱着恐惧，则在刚刚获利几个点时就忙着获利了结，而此时总是可以找到某些形态和理由­。 来支持你的离场，而实际上正是你的恐惧心理在做怪。­ 而后

百年中国现当代史，学习苏联建党建国，学习美国改革开放，如今在走向共同富裕和解决民生问题的关键阶段，我们该学习谁？现代制造业强国德国，现代福利国家丹麦都是一个选择。但在走向共同富裕的最终目标之前，中国应该先解决民生问题。 然而最重要的问题是，能否创造性的继续依靠市场经济而非强制再分配来实现共同富裕，以便走出“均富导致均贫”的索维尔陷阱？ 在实现了第一个百年目标“小康社会”之后，中国正在向第二个目标——“共同富裕”迈进。与第一个目标“快速做大蛋糕”相比，第二个目标“公平分配蛋糕”可能更加重要，又更加复杂和富有挑战性。稍有不慎，各种社会矛盾的纠缠和激化，不仅不会改善收入和财富结构，反而让第一阶段的成

2020年下半年以来，大宗商品价格出现显著上涨。例如，美国商品调查局（CRB）现货综合指数从2020年4月27日低点的347.55上升到2021年7月29日高点的563.78，升幅高达62%。 对于大宗商品价格如此快速上升，美联储怎么看？怎么办？这是各界都非常关注的问题。 从历史经验看。2001—2008年，大宗商品价格同样出现了显著上涨，CRB现货综合指数从2001年10月31日低点的205.62上涨到2008年3月3日高点的485.73，7年涨幅达136%。其中，2001年10月至2004年3月，CRB现货综合指数从低点的205.62用2年半的时间上升到高点的310.01，涨幅达50.8%

2021年7月25日至26日，美国副国务卿舍曼访华，在天津与中国外交部主管中美关系的谢锋副部长会谈。26日下午，国务委员兼外长王毅会见了舍曼，向美方明确了“三条底线”。双方在天津会谈上没有解决分歧，尚未打破外交僵局。 7月29日，中国新任驻美国大使秦刚抵达美国履新。秦刚在华盛顿对媒体说：“中美关系又处在一个新的紧要关口，既面临许多困难和挑战，也有巨大机遇和潜力。”不过，这位新大使依然对中美关系的前景持乐观态度，他认为：“我相信，中美关系的大门已经打开，就不会关上”。 大疫之下，大门关闭，噪音倍增，社会思潮如何演变？中美关系如何破局？本文探索疫情之下的社会思潮与国际格局的演变。 本文逻辑 一、大

当你刚开始认识投资的时候，你会觉得它是经济学范畴。而当你了解投资之后，你会发现，它其实是一门哲学。 很多投资者都觉得他们的组合投资总是表现平平。不管怎样进行投资配置或者运用自己掌握的最高超的投资策略，都很少感觉自己的投资有进步。 人们这样感觉正应了那句老话：心急水不开。这就是观察者效应，每天盯着自己的组合投资，这样的行为也影响了投资表现。 我们大家都清楚感情用事能摧毁投资回报。但是很少有人清楚投资者在潜意识中对投资的观察也在影响着我们做出正确的投资决定。 前景理论(Prospect Theory) 1979年美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔•卡内曼（Kahneman，2002年度诺贝尔经济学

导读： 其实不管什么样的错，归根到底只有两个字---做到。成功者之所以成功，就是因为做到了。失败者之所以失败，就是因为做不到。无论你在期市里还能呆多长时间，你一天做不到，你一天就走不出亏损。 陆远《好先生》中有这样一句话:“你知道成年人和孩子之间最大的区别是什么吗？” 回答是：“小孩子，无论做什么总有人兜底；成年人，得自己收拾烂摊子。” 但成年人，也不是无时无刻，无所不能的超人啊。会碰壁，会失败，也会有怎么努力都无法解决的事情。这种时候，当全世界都希望你再硬撑一下。 做交易，所有期货人梦寐以求的是六个字，持续稳定盈利。然而多少期货人在失败的泥潭中苦苦挣扎却怎么也找不到突围之道。 也许残酷的现实

编者按：吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）是一个混杂了专业知识与街头智慧的投资家，没有人会忽视他对经济大势的判断。罗杰斯近期发出警告，在新冠疫情之后，世界经济拿到了最糟糕的剧本，一场比“雷曼时刻”更大的危机必然会到来。 那么，等到危机真正来临时，我们应该怎么办？吉姆·罗杰斯告诫我们，不要太过于相信常识，因为任何常识每隔十五年都会迎来戏剧性的反转。本文选自本书第三章《危机来临时，我们应该怎么办？》，它记录了罗杰斯的危机应对指南。 1 任何常识每隔十五年必会戏剧性反转 危机到来时，我们到底应该如何应对呢？ 首先，要彻底改变你对危机的认知方式。危机这个东西，依照一定的频率，每隔一段时期必然会发生。

正如英国金融时报在报道中所称的那样，“大宗商品交易商产业仍然是一个黑洞。” 这些交易商是私有企业，不从公共市场融资，从事着类似以前东印度公司那样的全球范围的商品实物贸易，同时在期货市场中投机。他们拥有广阔的资讯网络，监控着全球商品的供应和需求，它们利用这些数据进行套利活动。他们都有一个共同的特征——凶猛而低调。 对绝大多数的市场参与者来说，这些寡头公司让人既敬又畏。很多人想问，巨头们在大宗商品市场上一呼百应的影响力从何而来？这次我们就一起来看看这些贸易公司的情况。 不容置疑的竞争优势 有别于大型银行，大宗商品贸易商很大程度上是不受监管的。这个竞争优势具有相当大的争议，这已经引起了一些人的恐慌，

中国人民银行早间公布 7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。均为连续第15个月维持不变。 “降息”缘何落空？ 从上半年整体经济保持稳健复苏的状态来看，本次意料外的“降准”不宜往政策转向上去理解。它更大程度上还是代表着优化货币框架和银行流动性供给，以及推进解决中小企业融资难的出发点。 那么问题来了，既然要解决中小企业融资难的问题，按理说降息也是客观必要的需求，为何不同步调降MLF利率和LPR利率呢？有几点我们在之前的分析中已经提过。 1、降息（其实包括降准）是全局性的货币工具，从当前整体经济基础来看，尚没有动用的必要。 2、全局性的货币工