直接说结论吧：鲍威尔在2025年12月这次利率会议上搞了个“偏鹰的降息”虽然手头上确实降了25个基点，把利率降到了3.50%–3.75%，但嘴上却非常保守，给未来的宽松周期泼了一盆冷水。 这次会议，美联储传递的信息很复杂，概括起来就是：“降息是为了保就业，但别指望接下来会大放水” 。 核心动作：降息25基点，但吵翻了 美联储这次是连续第三次降息。降息的主要原因是就业市场风险在加大。数据显示失业率已经升到了4.4%，而且非官方数据甚至显示就业在萎缩。美联储认为如果再不降，可能会“压垮”正在降温的就业市场。 但注意，这次会议的分歧大到惊人：9票赞成，3票反对。有人嫌降太少（主张降50bp），有人则

在一月例会上，美联储选择将联邦基金利率维持在5.25%-5.5%，连续第四次会议保持在23年来的高位，符合市场预期。 政策官员表示，他们对降低利率犹豫不决，直到通胀水准可持续接近2%才更有信心。 在新闻发布会上，鲍威尔主席表示今年某个时候可能会降息，但强调将在每次会议的基础上做出决定，并对三月份的降息表示怀疑。 同时，美联储在声明中删除潜在升息的内容，理由是实现就业和通胀目标相关风险的平衡有所改善。 然而，它强调，如果新出现的风险对这些目标构成威胁，则准备调整货币政策。 央行承认过去一年通胀略有缓解，但再强调仍处于较高水准。 于利率决议后，美元走

美联储昨日发布了利率决议，由于市场中超过9成的交易者都判断不会加息，因此决议本身并没有产生多少波澜。行情的拐点发生了半个小时后美联储主席鲍威尔的新闻发布会上。在发布会期间，美国长短期国债利率同时跌破5%大关，连带美元大跌，纳斯达克指数同步上涨。 鲍威尔究竟说了什么才引得市场如此波动？其实对比此前的讲话，内容上并没有什么新意。只能说表达的态度更加谨慎了。唯一能够构成“鸽派信号”的，是在发布会开始20分钟左右，当被问及美联储当中是否存在“鹰派偏见”时，鲍威尔没有正面回复，只是简单说会在12月提交新的预期。也正是这句话说完，美元转头下滑，市场对12月以及明年的利率预期也整体向下平移。只

明日凌晨，美联储即将发布7月利率决议。受到月中的“极好”的通胀数据影响，市场对美联储后续的加息政策争议颇多。决议的发布将会对美元、美股乃至全球市场产生何种影响？ 从利率掉期市场的表现来看，100%的交易员认为美联储会至少加息25基点。因此，除非明早美联储意外不加息或加息50基点，否则对金融市场的影响实在有限。更值得关注的是决议发布半小时后美联储主席鲍威尔的表态。 在上个月的讲话中，鲍威尔称几乎所有官员均表示今年还要加息，点阵图也显示多数官员认为还要加息两次。这也导致市场认为美联储7月份加息是板上钉钉的。此外，鲍威尔还表示核心通胀过高、劳动市场紧俏、几年

 博斯蒂克和澳储行表现强硬后，股市难以企稳美元持稳近一个月高点，澳元因澳洲联储暗示加息而上涨工资数据提振日元；拜登发表国情咨文前金价走强 鲍威尔言论限制股市涨幅 周二市场在某种程度上较为稳定，部分股市转强，而美元反弹似乎渐失动力。但非农数据发布后的抛售继续困扰债券市场，除美债外，全球债券收益率持续上升。强劲就业报告和供应管理学会（ISM）服务业数据公布后，10年期美债收益率在周一触及一个月高点3.6550%，但今日略跌。 种种数据打破美联储将很快暂停加息的预期，并且昨日获得亚特兰大联邦储行行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）支持，使美国收益率的回落更加令人费解。鉴于上周五以来

现在美国劳动参与率是个什么状态?--尽管11月非农仅增加21万人，但是劳动参与率基本上保持不变在61.6%，从2020年6月新冠爆发产生了大量失业人口之后，劳动参与率就一直在61.4%到61.7%这一非常窄的范围内波动。 换言之，实际上经过美联储长达一年半多的大放水之后，并没有实质性改变劳动力市场的结构∶那些由于新冠冲击呆在家里的人，还继续呆在家里。说的再"严重"点就是∶这次美联储凯恩斯主义标准操作，只在表面数据上起作用了，但是在经济现实层面，特别是就业层面是"无效"的。 通胀在这种情况下是不可避免的∶由于美国"大撒币，大批人即便呆在家里无所事事，收入仍在按照新冠之前的速度增长;但是产出呢?这

目前，越来越多的美联储官员响应鲍威尔在通胀上升的情况下加快缩减购债的步伐。 一般来说，在FOMC会议召开的前两周，鲍威尔不会就潜在货币政策举措释放明显的信号，但他前两天在听证会上发表的鹰派言论令市场大感意外。 2018年以来，投资者从未见识过如此鹰派的美联储主席。 从另一方面来看，即使鲍威尔“忍得住”在FOMC会议之前不提前做出决定，可美联储官员早就“坐不住”了。 其中，本月晚些时候即将从美联储卸任的Quarles周四表示，支持美联储更快地缩减购债，并预计美联储将会把加息时间从市场普遍预期的明年6月提前。 亚特兰大联储主席Bostic和旧金山联储主席Daly也再一次表达了他们想要以更快的速度缩

当地时间周二（11月30日），美联储主席鲍威尔表示，美联储将考虑加快缩减购债，以应对高通胀。 鲍威尔周二和美国财政部长耶伦共同出席了参议院银行委员会的听证会，他在开场白中提到，奥密克戎变异毒株和最近新冠病例的增加对美国就业和经济活动构成了下行风险，并增加了通胀的不确定性。 在谈到通胀时，鲍威尔表示，现在是时候停止使用“暂时”一次来形容通胀了。鲍威尔这一表态意味着美联储放弃了最初的说法，即通胀上涨是暂时的。 鲍威尔承诺美联储将根据形势来调整政策，确保高通胀不会根深蒂固。 虽然放弃了用暂时来形容通胀，但鲍威尔重申，他仍然预计明年通胀会下降，因为导致价格上涨的部分因素可以追溯到疫情引起的供需失衡，不

美东时间11月22日周一，美国总统拜登提名美联储主席鲍威尔连任，任期为四年，这位前投资银行家将肩负起继续进行1970年代以来最重要货币政策改革，并完成引领经济走出疫情危机的任务。白宫表示，美联储理事布雷纳德将担任副主席，她也是主席职位的另一个热门人选。 白宫周一宣布的这一决定既是对鲍威尔协助拯救美国经济于疫情之中的褒奖，也是委以他保护复苏免受消费物价飙升冲击的重任。布雷纳德将接替现任副主席克拉里达的位置，不过由于她对银行监管的强硬立场，其提名可能会遭到参议院共和党的反对。 拜登发布会：鲍威尔连任有助于政策连贯性，将增加美联储多样性 当地时间周一，美国总统拜登召开新闻发布会，正式宣布鲍威尔、布雷