鲍威尔通胀暂时论

现在美国劳动参与率是个什么状态?--尽管11月非农仅增加21万人，但是劳动参与率基本上保持不变在61.6%，从2020年6月新冠爆发产生了大量失业人口之后，劳动参与率就一直在61.4%到61.7%这一非常窄的范围内波动。

换言之，实际上经过美联储长达一年半多的大放水之后，并没有实质性改变劳动力市场的结构∶那些由于新冠冲击呆在家里的人，还继续呆在家里。说的再"严重"点就是∶这次美联储凯恩斯主义标准操作，只在表面数据上起作用了，但是在经济现实层面，特别是就业层面是"无效"的。

通胀在这种情况下是不可避免的∶由于美国"大撒币，大批人即便呆在家里无所事事，收入仍在按照新冠之前的速度增长;但是产出呢?这些人的产出都没了--更多需求+更少产出，没有通胀才怪。

现在的情况是，美联储希望9月底新冠失业金"大撒币"结束后，会有更多人出来就业，从而增加更多产生，同时需求减少（失业补贴没了，同时大家都工作的时候，哪有什么消费），从而让以上更多需求+更少产出的"公式"，变成∶更少需求+更多产出。更少需求+更多产出这个"公式"的天然结果就是压制通胀。

这就是美联储现在"通胀暂时论"的最新变化∶之前美联储的"通胀暂时论"是基于油价、二手车价的上行是局部的、一次性的，随着时间的推移会让通胀自动下行，现在看来并不是这么回事--通胀正在呈现全面爆发的迹象。所以，压制全面通胀的唯一希望就变成调整总需求和总供给。