近期人民币汇率有所升值。往前看，既有支持人民币升值的因素，也有支持人民币贬值的因素。未来可能推动人民币贬值的四大因素不能忽视。 01 美联储退出量化宽松货币政策 今年一季度，市场对美国通胀回升、美联储货币政策收紧的预期较高，10年期美国国债收益率一度触及1.78%的疫情以来高点，美元指数也升至93.4。二季度以来，美国经济数据总体仍较为强劲，通胀数据远超预期。 4月美国消费者物价指数(CPI)同比升4.2%，高于3.6%的市场预期，创2008年9月来新高;环比升0.8%，高于预期的0.2%，创近十年来新高。美4月工业品价格指数(PPI)同比涨幅更是达到6.2%。以5年期通胀保护债券(TIPS)

背景： 28日(周五)，人民币兑美元中间价上调172个基点，升破6.4关口，报6.3858，创下2018年5月底以来新高。 本周以来，人民币兑美元中间价实现四连升，累计上调442个基点。 大宗商品价格上涨。国际大宗商品价格暴涨背景下，通过人民币升值以帮助对抗输入性通胀的呼声渐高。全国外汇市场自律机制第七次工作会议在北京召开，此次会议明确“汇率不能作为工具，不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响”，也算是直接否定了此种提议。 有关人士表示，本轮大宗商品涨价不能单纯定义为输入性，国内政策因素和部分核心原材料供应不足也起到了关键影响。应对本轮通胀压力还需多措并举，以缓和国内大宗商品供应紧张问题为着眼点

28日(周五)，人民币兑美元中间价上调172个基点，升破6.4关口，报6.3858，创下2018年5月底以来新高。 本周以来，人民币兑美元中间价实现四连升，累计上调442个基点。 为啥会上涨? 人民币汇率重回走强态势，由多方面因素所致。 1)4月份美债收益率和美元指数下行，美国实际利率下行，经济复苏动能放缓。5月份以来，美国就业疲弱、通胀飙升引发美债收益率和美元指数波动。 2)中国对外贸易的高景气度、经济修复和自身综合实力发展使得国内资产吸引力提升，提高人民币需求，从而推动人民币币值提升。 3)中国产能继续恢复，今年对美出口有望继续保持高景气，贸易顺差为人民币升值提供动力。 人民币的持续升值也

2021.05.25 周二 文/南篱 各位好，我是南篱，一个财经人。 人生不可能总是顺心如意的，但持续朝着阳光走，影子就会躲在后面。刺眼，却表明对的方向~ 今天的黄金走了一个明显的缩口震荡，都在等待破位。借此时间呢，我们来看看外汇近期的行情吧。这篇文章中讲到的更多的是美指，还有其他外汇品种的这里暂时不做分析，直播时间段再讲。 OK，回到行情中，近段时间外汇市场整体还比较乖，美元下跌，欧美镑美等走涨，美日美加等走跌，普遍现象。那么大家也都清楚了，美元目前是在不断走跌中的，那么问题来了——美元什么时候见底反弹？ 其实有些朋友从90上方就认为美

​【导读】 近期，美国经济方面陆续出现强劲复苏的信号。随着疫情的接种仍在不断加速，群体免疫比预想来的更快，这一点从近期服务消费和出行数据上都可以得到体现。另外，3月PMI继续超预期向好，同时3月非农就业人口增加值远超预期。 具体来看航空出行、酒店入住、电影票房、就业招聘四个板块的表现。 一、美国强劲的经济复苏前景，将推动美元进一步走高 图1：航空出行 (数据来源：Bloomberg) 截至4月2日，通过机场安检的旅客人数突破158万，达到疫情爆发以来的最高水平。日客运量已经连续三周超过150万，而在整个疫情期间基本都在100万以下。 图2：酒店入住 (数据来源：Bloomberg) 根据住宿数

2021.03.29 周一 文/南篱 各位好，我是南篱，一个财经人。 成功的交易=严格的心态控制＋正确的资金管理＋过硬的技术功力。 ————————————————————————————————————— 近期以来，离岸人民币汇率大跌了600个基点，对比二月十五日跌出新低的走势，其实对与当前而言更多的是盘中低点的上移与日渐受阻。 当然，对比目前的汇率对我们投资也是有一定影响的，那么究竟为何自去年五月下旬以来人民币走出“跌跌不休”呢，我们来简单看一下： 影响汇率走势的因素，主要是两国间经济增

自2020年5月人民币7.2的位置做出人民币升值的预判后、汇率的升值远超我们的预期，判断的极限位置6.8已经被打破、一路升值到6.4左右的高点。此间市场预期不断高涨、且高度趋于一致，主流预期6.0甚至更低的位置，但种种驱动汇率升值的关键因素都在逐渐发酵、孕育转折，因此笔者判断人民币汇率6.4左右的位置就是本轮升值的末段区间，汇率将中期盘整后逐渐出现全年底部。 政策因素： 对于政策是否默许或支持人民币汇率升值一直以来有争论：汇率升值有利于吸引资本流入、但打击外贸；汇率贬值有利于稳定外贸而抑制资本流入。那么从政策层面到底怎么判断决策层最终的政策取向呢？如果我们观察双循环中一个描述：“以内循环为主，

中国正在借助微信支付和支付宝，在整个东南亚、中东和非洲推出中国金融科技解决方案。然后再加上数字人民币。想象一下，未来一位印度尼西亚的商人前往新加坡，用支付宝支付出租车费，并且这笔交易不是通过SWIFT系统或美元结算，而是通过数字人民币。 作为独立研究机构龙洲经讯(Gavekal)的CEO，路易斯-文森特·加夫(Louis-Vincent Gave)，是机构投资者在试图解读全球宏观风险——比如，中国崛起对金融领域的影响——时必会咨询的消息人士。 出生于巴黎的加夫现年46岁，并在杜克大学完成学业，疫情之前长居香港。加夫的工作是提供独立研究，并掌管17亿美元的亚洲固定收益和股票投资，其客户主要为来自

6月以来，美元兑人民币汇率一路下行，人民币相对美元升值，最低时人民币对美元汇率中间价6.54，升值幅度达8.6%。本文通过引入人民币汇率分析框架，解析人民币汇率未来一段时间的走势。 在传统的汇率分析框架中，主要是从经济基本面等要素以及交易需求两个角度判断均衡时汇率的决定因素，其更注重影响汇率的长期和本质因素。但从短期看，有一些因素能够影响汇率的短期走势，例如市场情绪、超预期的货币政策、突发事件、其他类资产的价格等。 首先，随着经济全球化浪潮的迅速推进，中国保持了长期相对较快增长势头，在全球的地位持续上升。而美国在2008 年金融危机发生后，国家经济受到财政和债务危机的拖累，复苏缓慢，对全球的影

11月10日，人民币兑美元中间价较前日上调226点至6.5897，中间价升至2018年6月27日以来最高点。今年以来，人民币汇率走势先抑后扬。年初人民币汇率下行，至5月底曾一度收于7.1455，随后开始上涨。截至目前，人民币兑美元汇率较5月底的低点已升值近8%，同期，人民币兑一篮子货币的升值幅度超3%。今年以来，人民币兑美元汇率中间价平均为6.9586，较2019年全年均值仍贬值了0.86%。此轮人民币汇率上涨已经引发业内专家关注。综合专家们的观点，此轮人民币汇率上涨推力主要来自两个层面：一方面是中国经济和中国国际贸易方面表现强于预期；另一方面其他主要经济体货币和财政政策表现引起国际金融市场动

摘要   10月以来，市场开始从人民币汇率升值对中国经济的冲击，以及央行所能容忍的升值上限的角度，对人民币汇率走势提出诸多猜想与讨论。我们关于人民币汇率走势的研究结论如下：当前从对市场情绪的反映程度来看，人民币升值已经接近充分，升值的上限或在6.5左右。但美国大选若拜登当选，则“利好出尽”之下人民币汇率回调风险值得关注。中长期看，尚不能断言美元进入了长期走弱周期，但倘若如此，人民币汇率的波动中枢将出现抬升（升值）。政策上看，中国仍将面临资本持续流入的可能，人民币汇率升值的支持因素仍多。因此，需要对人民币汇率走强做好政策预备，增加波动弹性而非加重单边预

核心观点   尽管6月以来人民币对美元大幅升值，但外汇占款等指标并没有显示出资金的明显流入。我们认为这与人民币“主动”升值偏晚和央行对升值的容忍度提高、基础货币投放机制转变有关。往后看，推动人民币“主动”升值的因素仍然存在，而远期售汇风险准备金下调释放出央行不希望人民币过快升值的重要信号，央行可能会通过各种方式适度“扩表”来抑制人民币的过快升值，流动性有望阶段性改善，对债券和股票都构成利好。 正文   节后人民币兑美元汇率再次大幅升值，在岸和离岸即期汇率双双突破6.7。如果统计滚动3个月的累计变动，3季度以来的升幅