3周痛失8大关口，英镑还有救吗？

周四（9月24日），英镑跌势暂缓，过去几周的惨烈跌势，已经将不少多头扫除出局。CFTC持仓报告显示，截至上周二，英镑净多仓减少幅度创下年内第二大。

遥望本月初，当英镑兑美元站立在1.34关口上方、创9个月新高的时候，多头还是信心足足的。然而，近三周以来，英镑多头遭受了暴击——围绕着英欧谈判、英国疫情和英国央行政策的动态，英镑剧烈波动，英镑兑美元一度跌破1.27。换言之，9月以来仅3周时间，英镑就失守了8大关口，迄今暴跌超4%。

不少人可能会联想到今年3月市场全面崩盘时候英镑的惨烈跌势。当时英镑兑美元两周内狂跌近两千点至1.14，创35年来新低。跌得急，但反弹得也快，最终，3月累计跌幅缩窄至3.33%。

如果在接下来一周，英镑未见好转，该货币或将创下2016年脱欧公投以来的最大单月跌幅。

细心的你可能会发现，6个月过去了，围绕着英镑的几个利空因素，却依然是那几个“老大难”的问题......

01 六个月过去了，英镑的5大逆风还在

1.英欧谈判前景不明

今年以来，英国和欧盟之间的谈判已经展开了不下8轮，但这几轮过后，双方在公平竞争环境、渔业领域等几个最关键问题依然争持不下。

英国首相约翰逊曾强硬表示，脱欧谈判的截止日为10月15日，也暗示若无法达成协议英国将接受硬脱欧的局面。脱欧谈判临近最后期限之际，英国甚至计划破坏脱欧协议部分条约。最近，英国提出《内部市场法案》，该法案允许英国直接建立与脱欧协议义务相悖的法律。马上，该法案就要进入最后的“三读”程序。

作为回应，欧盟也下达最后通牒，要求英国无论如何在月底之前，撤回内部市场法案草案中的措施，否则将直接取消贸易谈判。

和3月的情况类似的是，围绕着脱欧谈判争议，英国内政也出现了危机。本月英国司法部长宣布离任，成为今年离职的第六位高级官员。

眼看大限时间越来越近，未来几日英国和欧盟的表态都显得极其重要。高盛本月直言，未来几周无协议脱欧可能性料将上升，但年底前双方始终会达成“瘦身版”自贸协定。

2.英国央行的不确定性

今年3月，英国央行行长贝利刚刚上任，市场的担忧仅在于对英国新任央行行长的信心不足。 

如今，贝利的风格大家可能已慢慢摸清，英镑多头转而担心：“负利率”可能会成真。

今年5月，市场上首次出现了对于英国负利率的押注。如今，市场对英国实行负利率政策的预期不断提前。利率市场预计，英国央行将在明年2月份的会议中公布将利率降至负值。 

在最近一次决议上，贝利公然表示央行正在讨论负利率的有效性，引发汇市恐慌。尽管贝利在最新一次发言中已经澄清暗示，短期内不会启用负利率，但市场似乎并不买账。

3. 英国疫情爆发，经济封锁风险上升

偏偏在这个节点，英国疫情出现了第二波爆发的迹象。当地时间9月22日，英国首相约翰逊在下议院发表讲话时表示，英国已到达新冠疫情“危险的转折点”，必须立即采取行动以避免更加严重的后果。此后，约翰逊宣布重启了一系列限制措施，并透露有关限制措施可能会持续大约六个月。

截至发稿时间，英国累计确诊病例超过40万例，累计死亡病例创下全欧洲最高。

4. 经济或将滑入深度衰退

经济全面封锁将是人们最不愿看到的局面。此前由于疫情封锁，今年二季度英国的GDP增长率已经环比下降了约20%。

在经济前景充满不确定性的情况下，雪上加霜的是，英国政府就业救助将于10月到期，此前该计划挽救了数百万个工作。随着补助计划停止，经济学家预计英国失业率将上升。而冬季禁售可能会给英国的消费者信心和商业投资带来进一步压力。

当然，英国政府近期也宣布很多刺激经济措施。周四，英国财政大臣苏纳克宣布一项全新的就业支持计划和其他措施，但从英镑的反应来看，似乎市场认为力度还不够。

5. 强势美元打压

今年3月，受流动性短缺叠加避险买盘驱动，美元一度上破102大关，强美元打压了包括英镑在内的非美货币。 

如今，相似的一幕正在上演。正如Sino策略提到，市场避险行为模式几乎完全复制今年2月份第一波疫情时的情况——美元被疯狂抢购，其他资产却几乎全线下跌。

综上，我们可以发现，英镑多头再度面临今年3月类似的危机。但和当时不同的是，当前英欧谈判已经进入了最后的关键时期，而从当前的局面来看，英镑面临的下行风险依然很大。

02 四大投行预测

最后，金十整理了近期几大投行对英镑的预测。

法国农业银行指出，目前可能是英镑向下修正的开始阶段。法国农业信贷G10货币研究团队主管Valentin Marinov曾预计在无协议的情况下英镑兑美元将跌至1.20。

德意志银行认为，2020年的最后三个月将继续承受压力，欧元兑英镑可能跌至1.10以下，跌向1.0886。

瑞银指出，无协议脱欧将导致英镑兑美元跌至1.25，欧元兑英镑则可能位于0.92-0.95水平。

高盛称，英镑存在短期价值，但长期仍面临不确定性市场对英国无序脱欧的可能性押注有所下降，无法达成协议的概率为30-35%，低于上周的40-45%的概率。在“有序脱欧”的情景下，欧元兑英镑的目标位预期为0.87；而在“无法达成协议”或“无序脱欧”的情景下，目标位预期为1.00。