EBC热点分析|亚洲股市热潮似乎有些过头了

2026年部分亚洲股市表现优于美国股市，标普亚洲50指数涨幅为50%。分析师认为，由于估值处于深度低位、区域性增长以及结构性经济催化因素，这轮牛市远未结束。

台积电、三星电子和SK海力士主导着全球半导体供应链。这些公司正从全球对先进AI内存和处理器的旺盛需求中获得立竿见影且切实的利润。

汇丰银行6月初表示，该股是亚洲及全球新兴市场基金组合中减持幅度最大的个股。日本和韩国正受益于另一股利好——公司治理改革。

东京证券交易所将其做法从简单的“打勾式”合规模式转变为严格且可执行的资本效率要求；韩国倾向于采取严格的立法和税收执法措施。

安硕台湾ETF今年以来的涨幅超过75%，这一数字看似令人难以置信，尤其是在连续三年强劲上涨之后。不过该基金上个月遭遇了11亿美元的创纪录赎回。

据约两周前知情人士透露，在今年的迅猛上涨引发市场对潜在回调的担忧后，全球各大银行正限制对冲基金对亚洲顶级芯片制造商的杠杆押注。

担忧在于一旦出现大幅回调，将影响客户持仓的价值，导致可能无法满足追加保证金的要求，最终给银行带来亏损风险。

新石油

Silicon Data 已与芝加哥商品交易所集团合作，推出了一款可能成为全球首款与运行人工智能所需算力挂钩的期货合约。与该金融工具挂钩的ETF也正在筹备中。

大多数企业选择租赁高端AI GPU，而非直接购买。然而对AI基础设施需求的激增导致计算成本波动，这给企业的预算编制和财务预测带来了困难。

Silicon Data创建了GPU价格指数，用于监测不同供应商的每小时芯片租赁费率。这些基准指数旨在充当定价锚，类似于石油市场中的布伦特原油。

与原油不同，AI计算并非标准化实物商品。尽管如此，此次即将推出的产品仍反映出基于算法的运营辅助技术已被广泛采用。

台积电首席执行官魏哲家表示，未来数年内，芯片供应将无法满足AI驱动的需求，表明生产能力仍是构建计算基础设施的关键瓶颈。

随着英伟达和博通等科技巨头竞相争夺其先进制造工艺节点，该公司正积极扩大产能。在此刺激下，预计今年营收将增长30%以上。

韩国政府一名官员周三表示，政府正与三星电子和SK海力士就半导体生产设施下一阶段的大规模投资计划进行磋商。

踩踏风险

受市场高度集中化的推动，被动型基金的增长趋势在亚洲最为迅猛。台积电、三星和SK海力士目前占安硕亚洲（除日本）全市场ETF总资产的近35%。

据法国巴黎银行数据显示，过去五年间，亚洲主动型基金累计资金流出达2690亿美元，而被动型基金则吸纳了5100亿美元资金，其中四分之一仅在过去六个月内流入。

重仓超大盘科技股的投资者必须进行资产再平衡，否则就必须接受历史性的结构性风险。例如，20世纪70年代的Nifty Fifty泡沫曾引发长达数年的走势停滞。

美联储为抑制美国通胀而加息的前景，加剧了市场对估值的担忧。期货市场显示，市场已完全消化了今年10月前加息25个基点的预期。

加拿大皇家银行旗下BlueBay的Mike Bell指出，高杠杆率和散户的疯狂买入意味着市场正处于火药桶之上，任何微小的触发因素都可能导致股价急剧下跌。

瑞银建议将AI投资策略从纯科技领域扩展至实体行业，特别是针对基础设施、工业、自动化和电力供应链领域，这些领域的应用正在加速。

受地缘政治紧张局势升级（包括伊朗冲突和北约军事开支激增）的推动，亚洲国防类股票正经历一场重大繁荣。

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