朱老总

符合科学方法的投资理论或者假说，应满足三个要求。 一是理论要从经济学基本公理出发。这基本公理主要是需求定律。二是根据具体的投资对象归纳总结，以逻辑推理出一个理论或者假说。三是理论经过事实验证的一关。这个理论可能被事实证伪，但没有被证伪，理论就算是被证实了。 科学的投资理论不是求对，而是求有广泛的解析力，并且经得住事实验证的考验。 从经济解析这门学问看，外汇套利理论的要点包含两个重点，一是局限下利益最大化这个经济学基础假设，二是信息费用。 根据以上理论基础，以及外汇市场特点，提出外汇套利第一定律。这个定律的主要含义是货币和一国的生产力挂钩（不考虑货币政策和利率政策转变），市场参与者利用生产力信息

基于科学方法的外汇套利理论已经解构完成，应该是一项重要的贡献。有几个积极的效果： 一是科学的外汇套利理论要先认识世界，做交易决策就是做经济观察和假说验证。这样投资本身就是有趣味性的，比单纯的画K线图有趣很多。 二是散户学习外汇套利的时间将大为缩短，学习者学有所成的比例会大大提高。在有人带的前提下，一年内学习成功的比例有机会超过八成。这与画K线图那种理论，学习好多年最终成功率不到百分之五，学习成功的比例提高太多了。 散户学习外汇套利苦学多年不成，主要就是因为用的理论方法是不认识世界的图表法，猜测的成分高，盈利和亏损都容易糊里糊涂的，很容易出现乱做一通的情况，多年都走不出来。 三是投资套利需要先观

以下是张五常演讲部分记录，投资人需要把经济学三个字改为图表派，或是技术分析，看看有没有收获。这个科学角度可以解析为什么普通散户去学习技术分析，学十年一无所获。 大约在1975年左右，我开始对经济学的发展不满意。我在一个会议上评论一篇文章，拍案大骂，说这样的垃圾怎能算学问呢。我说完后全场震惊，科斯在场，拉我到一旁说你客气一点啊。我那时候就对科斯说经济学这样走向是不对的。科斯到去世前十几年，他也批评得很厉害了。 观点可能不同，现在我的看法，是可能有很多种经济学，用途不同，我认为是垃圾的，可能有人认为很好呢。我知道我自己为什么不喜欢，认为是灾难，科斯最后十几年也这样认为。但是他说是灾难的原因和我说的

按：这是转载张五常的一篇文章，风水派是指技术分析，看图说话的交易方式。这篇文章点出了科学投资方法的很多重点。科学投资的第一课是理解事实不能解析事实，数据规律不会自作解析，K线不会说话。数据的规律是需要经济理论去解读的。 《信报》五月三日的社评，题为《墨守成规不可取，离经叛道有可为》的，题目有吸引力。细读内容，是描述一套走火入魔的新经济学，忍不住要回应一下。 该社评的内容，是关于美国的一个名为圣信德（Santa Fe）的小市，创立了一个新的圣信德经济学派，高手开始云集，包括了曾经获诺贝尔经济学奖的阿罗。这些都是聪明之士，IQ爆棚的。他们利用先进的计算机科技，高级的数学方程式，构成「

以下转载李俊慧的一篇文章，发表于李俊慧贴吧，2017年的文章。 量化投资就是EA，最近一年有不少EA在社区运行，有短期获利很大然后突然大亏的。也有还在运行排名还可以的。 EA从科学投资的角度来说是非科学方法，短期有效，加大仓位获利还很快，但是不容易应对市场变化大的情况。是否选EA，各人综合考虑吧。 最近认识了一些做投资的朋友，他们有做股权投资的，也有做股票投资的，与他们聊天之时不约而同都提到“量化投资”的问题。 从经济学理论的角度来看，“量化投资”在本质上与“图表派”并无区别，只不过后者是用人的眼睛去数波浪，前者是用电脑程序。它们的本质都是“用过去推测未来”，并不管决定过去的股价轨迹的因素（局

以下文章作者是李俊慧，转载于百度贴吧李俊慧吧，2018年的文章。 这里加入一点理解，用科学的经济理论来做交易，肯定可以大大减少心理因素的干扰。但即使从科学的经济理论出发，调查真实世界局限转变来做外汇交易，由于市场信息复杂，而且变化多，变化快，观察不容易肯定。心理因素的干扰是永远都存在的。 有一次与一位从事股票投资的朋友讲述经济学理论时，他提到如果根据局限条件的分析一只股票的价格应该是上升的，但它不断下跌会造成自己心理恐慌，非常紧张，那要怎么办？ 我回答道：如果你真的是运用经济学理论做分析，很清楚决定股价变动的局限条件是什么，一时的下跌并不会让你心理恐慌。恐惧是因无知而起。在金融市场上恰恰是那些

以科学方法来说，图表派是用事实解析事实。把市场的数据图表分类，什么三角形，通道，看涨蜻蜓蝴蝶之类，认为图表会重复，并以此来做投资决策。 以科学的经济理论做投资，学习的门槛很高，图表派盛行不难理解。 然而图表派脱离了真实世界，有硬套公式，刻舟求剑的特点，这些理论方法经常被市场证伪，并不可信，会让投资人赔的糊里糊涂。因此用图表的投资人引入了心理，纪律，系统等规则。然而无论引入什么规则去实践，基础错了，投资人始终是赌概率而已。 比如有社区上的投资者说，实践证明看涨蜻蜓有百分之60多的概率，只要保证盈亏比就可以了，所以交易就是看到什么做什么。然而真实世界变化万千，过去的概率是这样，未来并不一定会出现这

要从外汇市场套利，首先要清楚外汇市场到底在做什么。投机者赚的到底是什么钱。 货币是商品价格的计量单位，也是一张国家央行和民众或货币使用者之间的合约，原则上，一个国家和央行需要维护货币购买力的稳定。西方货币体系用上调整银根的方法调控经济，会遇上货币购买力不稳定的大难题。 货币购买力原则上是钩着一国的生产力或经济景气。货币如何定价对央行来说也有着巨大的信息费用。货币价格的厘定是在经济景气变化这个无形之手的约束下，同时在央行的有形之手的管理下，在外汇市场参与者的共同竞价中完成的。 外汇交易市场的参与者各有其目的，不管各方目的为何，所有参与者利用各自的信息参与竞价，客观上协助了货币定价。外汇市场如此给

这里说科学的经济理论能指导投资，指的是张五常这一派的经济解析，不要搞错了，其他的学院派的恐怕都不成。参考书如下（这里面没有任何一本是直接讲交易的，读者需要将经济理论融会贯通后，才能指导交易。） 《经济解析》五卷本，作者张五常 《经济学讲义》作者李俊慧，是经济解析的简化版本。 《货币战略论》作者张五常，可以从价格理论理解货币制度的方方面面。 《五常学经济》作者张五常，介绍经济解析的学习方法。 《投资像格力一样的企业》作者于日新，这部书不是讲外汇的，该书用产销均衡的概念推断哪一个企业会在竞争中胜出。是真正用经济理论做价值投资的奠基级别的示范。对我们理解经济理论的威力非常有帮助。 原则上应该从李俊慧

投资学是经济学的分支，而经济学是社会科学里面唯一重视公理性的学科。经济学的基本公理是需求定律，浅白说就是在局限条件下，人类的行为规律是往趋利避害的方向走。由此公理出发，可以广泛的解析和推断人类的行为规律。具体到外汇交易，因为货币的价格是经由投资参与者的或买或卖才形成的。如果经济理论可以解析和推断人的行为规律，当然就可以解析和推断货币的现象规律。货币现象纷繁复杂，变化多，变化快，而且经常变了又变，缺乏稳定性，往往不容易解析。有了一般化的理论，去解析纷繁复杂的货币现象，就有了非常好用的武器。这里试推出满足经济理论要求的，满足科学方法论要求的外汇交易第一定理：西方浮动汇率制度下，其他局限条件不变，一