关家大少

以下是张五常演讲部分记录，投资人需要把经济学三个字改为图表派，或是技术分析，看看有没有收获。这个科学角度可以解析为什么普通散户去学习技术分析，学十年一无所获。 大约在1975年左右，我开始对经济学的发展不满意。我在一个会议上评论一篇文章，拍案大骂，说这样的垃圾怎能算学问呢。我说完后全场震惊，科斯在场，拉我到一旁说你客气一点啊。我那时候就对科斯说经济学这样走向是不对的。科斯到去世前十几年，他也批评得很厉害了。 观点可能不同，现在我的看法，是可能有很多种经济学，用途不同，我认为是垃圾的，可能有人认为很好呢。我知道我自己为什么不喜欢，认为是灾难，科斯最后十几年也这样认为。但是他说是灾难的原因和我说的

按：这是转载张五常的一篇文章，风水派是指技术分析，看图说话的交易方式。这篇文章点出了科学投资方法的很多重点。科学投资的第一课是理解事实不能解析事实，数据规律不会自作解析，K线不会说话。数据的规律是需要经济理论去解读的。 《信报》五月三日的社评，题为《墨守成规不可取，离经叛道有可为》的，题目有吸引力。细读内容，是描述一套走火入魔的新经济学，忍不住要回应一下。 该社评的内容，是关于美国的一个名为圣信德（Santa Fe）的小市，创立了一个新的圣信德经济学派，高手开始云集，包括了曾经获诺贝尔经济学奖的阿罗。这些都是聪明之士，IQ爆棚的。他们利用先进的计算机科技，高级的数学方程式，构成「

以下转载李俊慧的一篇文章，发表于李俊慧贴吧，2017年的文章。 量化投资就是EA，最近一年有不少EA在社区运行，有短期获利很大然后突然大亏的。也有还在运行排名还可以的。 EA从科学投资的角度来说是非科学方法，短期有效，加大仓位获利还很快，但是不容易应对市场变化大的情况。是否选EA，各人综合考虑吧。 最近认识了一些做投资的朋友，他们有做股权投资的，也有做股票投资的，与他们聊天之时不约而同都提到“量化投资”的问题。 从经济学理论的角度来看，“量化投资”在本质上与“图表派”并无区别，只不过后者是用人的眼睛去数波浪，前者是用电脑程序。它们的本质都是“用过去推测未来”，并不管决定过去的股价轨迹的因素（局

以下文章作者是李俊慧，转载于百度贴吧李俊慧吧，2018年的文章。 这里加入一点理解，用科学的经济理论来做交易，肯定可以大大减少心理因素的干扰。但即使从科学的经济理论出发，调查真实世界局限转变来做外汇交易，由于市场信息复杂，而且变化多，变化快，观察不容易肯定。心理因素的干扰是永远都存在的。 有一次与一位从事股票投资的朋友讲述经济学理论时，他提到如果根据局限条件的分析一只股票的价格应该是上升的，但它不断下跌会造成自己心理恐慌，非常紧张，那要怎么办？ 我回答道：如果你真的是运用经济学理论做分析，很清楚决定股价变动的局限条件是什么，一时的下跌并不会让你心理恐慌。恐惧是因无知而起。在金融市场上恰恰是那些

以科学方法来说，图表派是用事实解析事实。把市场的数据图表分类，什么三角形，通道，看涨蜻蜓蝴蝶之类，认为图表会重复，并以此来做投资决策。 以科学的经济理论做投资，学习的门槛很高，图表派盛行不难理解。 然而图表派脱离了真实世界，有硬套公式，刻舟求剑的特点，这些理论方法经常被市场证伪，并不可信，会让投资人赔的糊里糊涂。因此用图表的投资人引入了心理，纪律，系统等规则。然而无论引入什么规则去实践，基础错了，投资人始终是赌概率而已。 比如有社区上的投资者说，实践证明看涨蜻蜓有百分之60多的概率，只要保证盈亏比就可以了，所以交易就是看到什么做什么。然而真实世界变化万千，过去的概率是这样，未来并不一定会出现这

要从外汇市场套利，首先要清楚外汇市场到底在做什么。投机者赚的到底是什么钱。 货币是商品价格的计量单位，也是一张国家央行和民众或货币使用者之间的合约，原则上，一个国家和央行需要维护货币购买力的稳定。西方货币体系用上调整银根的方法调控经济，会遇上货币购买力不稳定的大难题。 货币购买力原则上是钩着一国的生产力或经济景气。货币如何定价对央行来说也有着巨大的信息费用。货币价格的厘定是在经济景气变化这个无形之手的约束下，同时在央行的有形之手的管理下，在外汇市场参与者的共同竞价中完成的。 外汇交易市场的参与者各有其目的，不管各方目的为何，所有参与者利用各自的信息参与竞价，客观上协助了货币定价。外汇市场如此给

这里说科学的经济理论能指导投资，指的是张五常这一派的经济解析，不要搞错了，其他的学院派的恐怕都不成。参考书如下（这里面没有任何一本是直接讲交易的，读者需要将经济理论融会贯通后，才能指导交易。） 《经济解析》五卷本，作者张五常 《经济学讲义》作者李俊慧，是经济解析的简化版本。 《货币战略论》作者张五常，可以从价格理论理解货币制度的方方面面。 《五常学经济》作者张五常，介绍经济解析的学习方法。 《投资像格力一样的企业》作者于日新，这部书不是讲外汇的，该书用产销均衡的概念推断哪一个企业会在竞争中胜出。是真正用经济理论做价值投资的奠基级别的示范。对我们理解经济理论的威力非常有帮助。 原则上应该从李俊慧

投资学是经济学的分支，而经济学是社会科学里面唯一重视公理性的学科。经济学的基本公理是需求定律，浅白说就是在局限条件下，人类的行为规律是往趋利避害的方向走。由此公理出发，可以广泛的解析和推断人类的行为规律。具体到外汇交易，因为货币的价格是经由投资参与者的或买或卖才形成的。如果经济理论可以解析和推断人的行为规律，当然就可以解析和推断货币的现象规律。货币现象纷繁复杂，变化多，变化快，而且经常变了又变，缺乏稳定性，往往不容易解析。有了一般化的理论，去解析纷繁复杂的货币现象，就有了非常好用的武器。这里试推出满足经济理论要求的，满足科学方法论要求的外汇交易第一定理：西方浮动汇率制度下，其他局限条件不变，一

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我们经常在《股票作手回忆录》中，我们经常看到利弗莫尔说过一句话，叫做市场最小阻力路线。并且我们在操作的时候经常遇到这样明明是支撑位或者压力位为什么？他会突破并且导致我们的亏损，我们经常也会质疑这句话，当然也有人一点一点把它当做一句圣经，但真的市场最小阻力路线的人有几个，甚至有人拿道氏理论或者拿支撑压力位置，更有人拿缠论的背驰来说市场最小阻力，但是市场最小阻力路线到底是什么？以下这张走势图大家可以看看这个，随便把一个k线压缩起来便是我们。经常看到的k线但是当你看完了全貌之后，你会发现他的不同（当然你也可以用办公软件里面的扔硬币指数做出很多很多种类似这种的k线，当你把他所有的数据留下只留下这个走势