汤姆不会抓老鼠
未来3-5年要做好最坏的准备
经济全球化大不如前,要做好最坏的准备。目前来看,全球经济或者经济全球化的态势确实让人非常担忧。理想的蓝图是一方面,残酷的现实是另一方面。我比较认同Ray Dalio的推演,未来世界可能会形成一个所谓的平行世界,经济全球化进一步退化,国际合作进一步退化,很多国际公共产品无法被提供,世界卫生组织总干事谭德塞在清华经管学院毕业典礼上的演讲,就谈到了这个问题,现在最大的病毒并不是新冠病毒本身,而是全球公共产品没有提供、领导。本来这个事情应该美国人牵头,全球共同抗疫,做惠及全世界、全人类的事。在病毒面前,人类真的成为了命运共同体,但其它国家还没有能力取代美国的位置,没有足够的能力能承担起领导的责任,这个
双循环发展新格局有六个关键词
技术变革日益深入生活的毛细血管,从互联网到移动互联网、从日常消费到尖端产业,华映的投资逻辑始终紧扣数字技术的进化更迭。
9月17日,在2020华映资本年度大会上,如是金融研究院院长、首席经济学家管清友发表了主题演讲《双循环与新基建》,管清友表示,在双循环、新基建的背景下,我们正处于一个变化的新时代:
1.国内环境发生了变化。未来发展方式转变不是“要不要干”,而是“怎么干好”的问题。
2.在货币政策常态化、注册制改革背景下,很难出现高估值、高溢价情况,未来资本市场的投资逻辑和方式要发生改变,避免出现一二级市场估值倒挂情况。
以下为在管清友在2020华映资本年度大会上的演讲实录:
形势出现了转折性变化 做好至少3年的准备
未来几年,中国将面临怎样的挑战与经济形势?一场轰轰烈烈的牛市,会来吗?企业、普通老百姓又该如何自处?如是金融研究院院长管清友近日接受正和岛专访,以下是他对这些问题的最新研判。01我们处于历史的转弯处今天中国又走到了一个十字路口,我们每个人都不是旁观者。从千年的历史维度来看,公元元年到现在的2000多年时间里,中国经济总量在全球占比总体是震荡上升的。现在是第二大经济体,占比在16%左右。而早在1820年,嘉庆25年中国在全球的占比就已经达到40%了。也就是说,直到今天,中国经济总量占比还没恢复到最辉煌的时候。当然,这只是从占比一个维度来看。对于一个经济体而言,经济质量还是最重要的。这主要是在晚清
未来十年的核心资产要具备三个特征
未来应重视国有资本改革、土地改革,反哺农民。中国的金融结构、城乡差异、地区差距、收入差距表明,我们很难用欧洲和美国的刺激政策。欧美这样的政策下去,一个很可能的结果是资产再次飙升,树往天上长,但问题是不能长到天上去的,会导致财富差距,贫富差距继续拉大,社会矛盾继续累积,这种情况不符合我们以人为本的执政理念,也不符合新发展观的。1未来十年的核心资产有三个必备特征。对股市来说,伟大的极品公司可以从不同的维度进行分析,每个人有每个人的投资风格,就像武侠小说里的武林门派,每个人有不同的风格,出招、初心、架式都不一样,但殊途同归,要找到好的所谓的标的。过去三十年股票市场也不乏所谓的好公司,十年十倍股票的极
与其谈论风口,不如确定赛道
这几年我对“风口”这个词有点抵触,过去有企业家说,“风口来了,猪都能飞上天。”实际上我们经历了这几年的起起伏伏,特别是2015年的股灾、2016年的债灾,以及2017年以后的金融强监管,告诉我们一个非常浅显的常识:猪,它就是猪,成不了孙悟空,飞上天它也得掉下来。所以,与其谈论风口,不如谈论哪些是确定性的赛道。经济运行新变化:“收缩型经济新常态”的三个特点谈到资本市场的演变,我们要重新去梳理经济运行的特点发生了哪些变化。如果说一定要说出一个特点的话,我想可以用一个词来形容——“收缩”,我把这称为“收缩型的经济新常态”,大概有几个特点:第一,出现在线上化。我相信大家也都逐渐习惯了这种线上化的工作和
牛市很容易醉 不要贪杯
本轮A股猛涨的因素主要有这么几个:一是经济复苏,一季度-6.8%的经济底部已经确定;二是政策面比较友好,货币政策和财政政策的主基调都偏宽松;三是境外资金北上,A股相对还是价值洼地;四是资本市场的重要改革正在产生积极影响,百亿级、千亿级公司一定会诞生,就看投资者能不能抓住这些好公司。在经济减速提质时期,股市回报反而比经济高速成长期要高。疫情冲击、国际环境和国内环境的倒逼,都在促使资本市场来一次蜕变。目前我们正处在一个股市蜕变的起点,未来以股票为代表的金融资产翻一倍是完全有可能的。2这一轮股市是流动性资金推动型,所以大家都着急入市。这会导致股市短时间内超涨,势必会带来风险。这一轮市场走的比2015
关于近期经济、政策和市场的10点思考
我个人比较支持目前中央政府做的政策选择。一方面适度宽松,对需求通过新基建,适度放松财政政策货币政策,提高财政赤字,发行特别国债等措施来实现;另一方面,为今后政策空间留有余地,或者储备一定政策工具,如果疫情继续反复,或者我们要与疫情常态化共存的话,后续还需要更多工具来对冲疫情影响,现在看中国政策空间确实还是比较大、比较多的。1经济全球化大不如前,要做好最坏的准备。目前来看,全球经济或者经济全球化的态势确实让人非常担忧。理想的蓝图是一方面,残酷的现实是另一方面。我比较认同Ray Dalio的推演,未来世界可能会形成一个所谓的平行世界,经济全球化进一步退化,国际合作进一步退化,很多国际公共产品无法被
经济还有至少10年左右的减速期
未来十年是中美竞赛的最后一个弯道。如果中国能顺利过弯,十年之后中国将一骑绝尘,美国即便想遏制中国也无能为力。特朗普已经认准了这个时点,美国人一定不会放过这最后一个弯道。中美贸易战只是开始,对手的牌比当年更多。历史的转弯:大国冲撞下的全球政经时局1)从千年维度来看,全球政经时局动荡,政权不断更迭,目前正处于历史的转弯处。从公元元年到现在2000多年的时间内,中国经济总量在全球占比总体是震荡上升的,现在是世界第二大经济体,占比在16%左右。但实际上,早在1820年(嘉庆25年),在全球占比就已经达到40%了,也就是说,直到今天,中国经济总量还没恢复到最辉煌的时候。主要是在晚清鸦片战争后,中国占世界
中国的三个战略“缝隙期”都过去了
界面临百年未有之大变局,在这样一个重要的历史关口,中美关系变化是逃不掉的宿命,拉长周期来看,是必然的。主要原因是中国离美国越来越近,现在中国占美国GDP的比重已经远远超过了现在的日本和当年的日本,我们对美国的地位威胁更大。历史的转弯:大国冲撞下的全球政经时局1)从千年维度来看,全球政经时局动荡,政权不断更迭,目前正处于历史的转弯处。从公元元年到现在2000多年的时间内,中国经济总量在全球占比总体是震荡上升的,现在是世界第二大经济体,占比在16%左右。但实际上,早在1820年(嘉庆25年),在全球占比就已经达到40%了,也就是说,直到今天,中国经济总量还没恢复到最辉煌的时候。主要是在晚清鸦片战争
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