1981年~1986年美元指数波幅高达200%。黄金价格就是横盘整理，同样的情形还出现在1999年。2004年透过历史可以看出黄金和美元指数并非负相关，而是同向波动，异向波动并存，甚至在很长的一段时间，黄金处于贤者时间，不管美元指数如何波涛汹涌，黄金岿然不动。
有人提出十年期美债收益率和黄金负相关，可以把十年期国债作为黄金的定价锚。但数据统计结果显示，自1975年以来的176个季度里，黄金与美债收益率同向变动的次数为88次占比正好是50%，不过美债作为黄金的锚还是比美元指数更靠谱一些？寻找黄金的定价猫还是应该从黄金自身的定价逻辑来入手
黄金作为一种无息货币，本质上是利率的替代商品，当人们手握现金再考虑买黄金(实物期货)还是买利率(比如像银行存款，国债，甚至批二批或者高利贷等固收产品)时，趋利性的存在，人们必然会衡量哪种选择更有利，如果利率收益超过黄金仓储成本与溢价收益，人们会选择用现金买利率，因此市场利率高低决定持有黄金机会成本的大小，而黄金和利率的需求交叉性。绝对值较大，当利率的变化速率加快，黄金的需求曲线斜率会进一步倾斜，边际变动速率增加，衡量利率水平的同时，也会考虑物价上涨，即(
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