日元：155不是顶

昨天夜盘日元终于155见了。可能是忌惮日本财务省出场干预，USDJPY突破之后没有快速大幅上行，但是不难感觉到买盘力量仍在小心翼翼中继续前进。

事实上，日元不仅相对美元疲弱，相对欧元、澳元等其他G7货币也是疲弱。周二公布欧洲PMI和美国Markit PMI之后，欧元、澳元、英镑都涨势喜人，唯独日元不动如山，导致日元叉盘都创下新高。

那么日元最近为什么这么弱？

1、美债收益率居高不下

美国截止3月的劳动力数据、通胀数据和生产消费数据都是好的，尽管本周二公布的美国4月Markit PMI从制造业到服务业双双不及预期，但目前对市场影响似乎并不大，美债收益率和美元指数都暂时保持相对坚挺。更重要的，5月2日下周四凌晨有美联储5月议息会议，尽管本次会议没有点阵图，但议息决议和鲍威尔新闻发布会依然有可能释放鹰派信号。

美联储降息迟迟不来，丰厚的美日利差持续吸引USDJPY多头入场，日元确实易贬难升。

2、地缘冲突风险弱化

上周五伊朗的态度似乎表明，中东局势持续升级的可能性降低，在地缘冲突风险下行的情况下，USDJPY就难以借助避险属性下行。

3、日本政府态度暧昧

4月10日USDJPY首次突破152，4月16日就来到154.7附近，在此期间从日本央行到日本财务省都先后出面各种警告，又是口头干预又是三方会议，态度还是很强硬的。但随后日元155下方徘徊的一周，很少看到各路官员的口头干预。即便是4月18日的美日韩财长关于汇率的会谈，全球各大外资行的看法也是千差万别，像JP、GS都在外汇周报中指出这场会谈并未明显提高对日元汇率干预的概率，而另一些研究者则认为这次会谈提高了日本财务省干预汇率的可能性。

如果仅从绝对点位来看，日元确实来到了历史新低的位置，但小编并不认为绝对点位高就代表日元汇率受干预的可能性高：

第一，从日本政府的官方表态来看，他们忌惮的一直都是日元汇率的波幅而非绝对点位，如果按照最近一周的速度，USDJPY一天走弱10个点，这种小幅度未必会引发干预。

第二，现在的全球宏观环境是，强劲的美国经济依然没有对手，市场都还在担忧美联储年内到底会不会有降息，这并不是有利于日本财务省干预汇率的环境，可能他们也知道，即便他们干了500点下来，也只不过是给了大家更好的入场买USDJPY的点位，这样一来干预的意义反而不大了。

最后，说一个有趣的事情。近期逐渐出现一些日本官员声称USDJPY达到160可能会引发干预，让小编想起了3月底之后，当时日元尚未突破152，但陆续有日本学者、官员讲话提及日元可能到达155关口，而日本政府可能会在155干。现在相似的戏码再次出现，大家可以自行意会。

4、日央行加息或面临政治阻力

目前日本执政党自民党有一些议员表示，由于未来几个月日本有一些重要政治决策临近（如9月自民党领导层选举），加上日本基本面目前还未形成支持第二次加息的条件，日央行加息可能存在政治上的反对。根据日本财政政策审查总部负责人西田昌司的说法，首相岸田文雄需要专注于提振经济的实际需求，所以日央行第二次加息可能不会很快到来。

所以目前位置上，USDJPY上方空间其实是再一次打开的，做多可能还是更合适的方向，就算真的担心日本财务省干预汇率，顶多建议不拿头寸，但不推荐拿空头哦。

本文作者：张皓宇，来源：早安汇市，原文标题：《2024.4.25 日元：155不是顶》