华尔街点评非农：就业火爆恐让美联储推迟降息 甚至不降息

美国劳工部周五公布数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，不仅远超21.4万人的预期中值，还超出了所有分析师给出的预期。大部分分析师认为，高利率压制下，就业数据与呼吁降息的声音相冲突，恐怕将让美联储更有理由放缓降息，在高利率维持更长时间。但也有分析师说，美联储不应过分依赖数据，今年仍有可能降息两次。

美联储将推迟降息 甚至不降息或加息

强劲的就业报告让大多数华尔街分析师认为，美联储今年将推迟降息，甚至不降息或者加息。

BMO Capital Markets的高级经济学家Sal Guatieri在一份报告中表示：

“美国劳动市场似乎正在加强，而非放缓，这可能会推迟美联储的宽松政策。”

摩根大通的投资组合经理Priya Misra认为：

“如果本月晚些时候的CPI和PCE报告显示服务业通胀有回升迹象，美联储的'耐心'可能会耗尽。我认为市场的反应是合理的--利率上升，风险情绪减弱。我认为风险资产现在开始关注利率了。”

“在本周之前，风险资产对利率走势视而不见，因为1月和2月的利率走势可能会被视为噪音。但如果经济持续过热，市场就会质疑美联储的降息政策，美联储加息的阴影就会重回市场。”

信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示：

“乍一看，就业报告倾向于三次降息。然而，平均时薪数据符合预期，正如鲍威尔在最近的讲话中明确指出的那样，如果物价压力趋缓，强劲的劳动力市场并不令人担忧...... 下周的CPI报告对降息预期至关重要。但今天的报告应该能让市场放心，如果美联储在6月份不降息，那是因为经济依然强劲，收入应该会保持上升势头。”

财经记者Michael MacKenzie称，虽然昨天的避险情绪促使交易员将降息定价在更接近美联储预期的75个基点，但今天美国的意外就业数据却使这一举动化为乌有。Michael指出：

“现在的降息押注显示，9月份已被完全定价，而不是7月份。”

Apollo Global Management分析师Torsten Slok则直接表示，美联储今年不会降息：

“造成这种强劲就业的原因是宽松的金融条件。过去五个月股市市值上涨了10万亿美元以上，这对家庭资产负债表是一个重大的财富增长。投资级信用利差、高收益债和贷款利差都收紧了。1月、2月和3月的投资级债券发行量和高收益债发行量大幅反弹。IPO活动正在回归，并购活动也在回归。这些因素将在未来几个季度支持消费支出、资本支出和招聘增长。我们还是坚持原来的观点，即美联储今年不会降息。”

Columbia Threadneedle Investment利率策略师Ed Al-Hussainy说：

“关键问题是，需求增长、就业势头和自去年10月以来金融条件的放松是否开始在通胀中显现。我们将在下周的CPI/PPI数据中再次审视这一点。”

CIBC Capital Markets的经济学家Ali Jaffery认为，移民在3月非农就业数字中扮演了角色：

“这将可持续就业增长的水平从疫情前的10万人提高到大约18万人。今天的数据很可能是该趋势的更多证据，支持美联储的观点，即就业市场和经济的增长主要是由劳动力供应的增加驱动的。总的来说，3月份的就业报告倾向于美联储不会提前降息。”

少数派：美联储不应过分依赖就业数据 

也有分析师认为，就业火热的背后未必意味着经济一定走强，呼吁美联储不要过分依赖数据做决定。

Sit Investment Associates的Bryce Doty表示：

“令人难以置信的强劲就业数据使债券市场陷入恐慌模式，担心美联储的降息被推迟。”

但是...

“我一直在纳闷，这些数百万个职位空缺至少过去两年一直都有，为什么这么多人现在决定去找工作。经济运转并没有突然产生这些工作。所以，只能说明，现在加入劳动力市场的人必须需要这些工作。因此，我对就业数据对经济真正强劲的看法持谨慎态度。我们预计第三季度将降息四分之一点，第四季度将降息半点。”

财金博客ZeroHedge也认为，3月非农大超预期是因为大量移民涌入就业市场。尽管表面上看，就业数字不支持短期内降息，但在数字背后隐藏的实情却未必如此。总之，就业数字虽好，但不足以阻止美联储在6月如期降息。

同时，剑桥皇后学院院长、安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian仍然预计美联储今年将降息两次。他表示，尽管降息可能不会像华尔街一些人预测的那样早到来，但美联储可能会忽视经济韧性的迹象，开始放松其货币政策。

“如果美联储持续过度依赖数据，那么我们可能不会看到降息。但我希望他们能透过这些回顾性数据，向前看。如果说美联储要犯错误的话，那就可能会烦过度依赖数据的错误，变成亦步亦趋的评论员，而无法透过现象看本质。”