美国3月ISM服务业不及预期，价格指数意外创四年新低

周三，ISM公布的数据显示，美国3月份ISM服务业PMI增长连续第二个月放缓，不及预期，其中备受关注的服务价格支付分项指数跌至四年来的最低，此外，供应商交货量和新订单也均减少。

美国3月ISM服务业指数51.4，预期52.8，2月前值52.6。50为荣枯分水岭。美国ISM服务业PMI一年多以来一直保持在50大关上方，不过3月数值低于媒体调查的绝大多数经济学家的预期。

重要分项指数方面：

• 衡量未来需求的新订单指数为54.4，跌至三个月新低，单月下降1.7个点。
• 商业活动指数在2月的五个月新高基础上继续上涨，单月微涨0.2个点，达到57.4，为去年9月份以来最强劲的增长，表明扩张继续。该分项指数在ISM制造业数据中对应于其工厂产出分项指数。

• 就业指数仍处于萎缩区间，虽然单月实现0.5个点的上涨，达到48.5。

• 价格指数单月大跌5.2个点，从58.6跌至最新的53.4，创2020年3月以来的最低水平，为连续第二个月大跌，表明成本上涨的速度在大幅放缓。回顾上月公布的数据，价格指数2月时相比1月大跌5.4个点，跌幅为2022年7月以来最大。
• 供应商交货指数在此前下降3.5个点的基础上，继续下降，单月再跌3.5个点，达到45.4，为ISM自1997年有数据记录以来的最低水平，表明交货时间变得更快。供应链改善的迹象有助于解释为什么服务提供商的订单积压以去年8月份以来最快的速度减少。
• 服务提供商的库存指数回落至2022年底以来的最低水平。库存情绪指标虽然仍表明企业认为库存过高，但已连续第二个月下降。

需要注意的是，ISM服务业的价格分项指数与本周早些时候的ISM制造业这一分项数据形成鲜明对比。制造业的投入成本指标攀升至2022年7月以来的最高水平，表明商品通胀放缓的趋势正在趋于平稳甚至扭转。伴随着3月份的下降，ISM服务业的支付价格指标自2022年5月以来首次低于制造业的投入成本指标。

分析称，服务业通胀的放缓，可能会缓解人们对美联储在通胀方面的进展可能陷入停滞的担忧。美联储官员们正在跟踪服务业这一美国经济最大组成部分的发展，以寻找价格压力缓解的迹象，以决定何时降息。

美国ISM服务业价格输入指数创四年新低，美股美债黄金上涨，鲍威尔随后也即将讲话。

• 标普500指数涨超0.2%，道指上涨约120点，涨幅超过0.3%，纳指涨约0.1%。
• 美国两年期国债收益率短线跳水将近4个基点，逼近4.69%。
• 现货黄金短线拉升大约10美元，至2285美元上方，日内整体转涨，亚太盘初曾创历史新高2288.40美元。COMEX黄金期货亚太早盘也涨至2308.80美元，创主力合约历史新高。

ISM服务业PMI与同日稍早的Markit数据显示的不太一致，后者的价格指数与近来整体观测到的通胀抬头趋势一致：

• 美国3月Markit服务业PMI终值维持在初值51.7的水平不变，符合分析师预期，创2023年12月份以来终值新低，为连续第十四个月扩张，2月终值为52.3，2023年同期为52.6。其中，就业分项指数终值环比下滑至51.1，创2023年11月份以来终值新低；价格收取分项指数环比上升，创2023年7月份以来终值新高。
• 美国3月Markit综合PMI终值环比下降至52.1，创2024年1月份以来终值新低，为连续十四个月扩张，2月终值为52.5，2023年同期为52.3。其中，就业分项指数终值环比降至51.2，创2023年11月份以来新低；价格输入分项指数终值环比上升，创2023年9月份以来新高。

标准普尔全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示：

3月份美国服务业的商业活动继续上升，进一步显示第一季度美国经济强劲增长。结合制造业增长加速，最新服务业PMI数据意味着美国GDP在今年前三个月的年化增长率约为2%。对来年前景的信心也有所提升，这应有助于维持第二季度的稳健增长。

然而，持续的经济复苏伴随着新的价格上涨压力，尤其是工资增长推高了成本。原材料和燃料价格上涨也增加了成本负担，进而推高商品和服务的平均售价，价格涨幅为去年7月以来的最高水平。制造商和服务提供商都看到成本和销售价格通胀率不断上升，这可能会在短期内导致更高的消费者价格通胀。