袁骏：外汇交易的“护身宝甲”——交叉货币掉期CCS【袁骏说42】

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【袁骏说42】外汇交易的“护身宝甲”：交叉货币掉期CCS

本期内容

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市场不停歇，宏观不缺席。欢迎来到「袁骏说·全球宏观第一线」。

本期内容来聊聊交叉货币掉期，Cross-currency Swap，就是在两个货币之间进行互换，简称CCS。

我用一个简单的例子跟大家说明，这是投资里很常见的情况。假如有一家中资基金A，它可以是QDII，或者是在海外的，但投资者以人民币为主的基金。这家基金的投资者用的是人民币，于是他给投资者所付的收益也是人民币，净值计算NAV也是用人民币。由于当前美元利率较高，所以这家中资基金的投资框架就是投资于美债和美元债，于是它投资的资产是美债、美国国债、美国的信用债、中资美元债等，都是美元为计价的资产，于是收入都是用美金计算。

大家马上就看到里面有一个不匹配的地方——收入都是美元，而支付给投资者人民币。于是它不可避免地需要进行结汇，也就是把美金变成CNY或者CNH。它可以采取每期结汇，比如到期就结汇，或者每次有利息就结汇。

大家觉得这样的结构是不是非常安全？收益是不是比较固定？但是大家可能忘了一个问题......

袁骏说：全球宏观第一线

华尔街见闻特邀晟元全球投资基金创始人、历经多轮危机牛熊的资深传奇交易员袁骏，推出年度专栏「袁骏说·全球宏观第一线」，以视频视频解读的形式，梳理影响全球金融市场的热点主线和交易工具方法论。

面对纷繁的宏观变局和市场现象，袁骏将用他近二十年的全球宏观交易经验，结合第一线的投资思考，给你带来及时、真实和最重要的市场关注点以及逻辑主线，值得你花时间阅读判断，对投资工作或有不少裨益。