见证人瑞人才（06919）的变革时刻

人瑞人才2023年（06919）的财报，发出了两个炸裂的信号：迎接过去三年最高的毛利率，9.4%的毛利率，较2022年几近翻倍；重回净利润轨道，4104.5万的净利润，在有财报的5年间高居第三。

根据财报显示，2023年人瑞人才收入约44.72亿元，同比增长22.9%；公司权益持有人应占溢利4104.5万元，2022年应占亏损730.3万元；经调整溢利约1.05亿元，同比增长338.6%；每股基本盈利0.27元，拟派末期股息每股0.09港元。

在财报说明会上，人瑞人才董事局主席兼行政总裁张建国对这一亮眼财报予以揭秘：受益于中国新能源产业链的蓬勃发展，新能源产业链对于人才的需求，为人瑞人才的营收增长贡献巨大。

推及到全年，将营收、权益持有人应占溢利、经调整溢利作为坐标，人瑞人才在这三项数值上于下半年均在加速。特别是权益持有人应占溢利增长了4倍左右，年内经调整溢利则增长超过3倍。

就营收而言，44.72亿元收入已经与2021年等同，彼时其营收为历史最高，2023年为有财报以来的第二高。就增速而言，全年22.9%的增速，高于上半年的19.3%，显示公司在下半年的经营活动中保持了更为强劲的增长势头。

就毛利率而言，9.4%的毛利率，直接将2022年的5.1%提高4.3个百分点，更比上半年的8.1%提高1.3个百分点，创下了过去三年来的最佳纪录，显示数字人才业务已渐趋成为中流砥柱。

强劲财报的取得，源于数字技术与云服务的杰出表现，折射人瑞人才“二次创业”改革的成功、管理层对既定战略的坚持和卓绝的执行力。

追溯到3年前的2021年7月中旬，人瑞人才在泰山召集了公司中层以上管理人员大会，正式提出“二次创业”的战略，要求聚焦数字人才业务，打造“第二增长曲线”。

提出“二次创业”后不久，人瑞人才即展开了紧密的数字化人才市场布局，包括与国内泛AI领域的在线教育企业贪心科技、智能制造企业机器人在线、金融数字化企业起航云天等展开战略合作，在此之前还有投资以IT产业和智能科技为主导的滨海迅腾科技集团，这些动作无不与数字化人才供应链密切相关。

彼时，对于数字技术及云服务业务板块的未来前景，作为创始人兼张建国更是充满信心，他预计2022年数字技术及云服务收入在整体收入中的占比会超过10%，“这是可以做到的”。

3年过去，2021—2023年数字技术与云服务收入分别为1亿、2.88亿、17.525亿元；在营收中的占比，从2021年的1%达到如今的39.2%；更以公司总营收39.2%的占比，给出57.5%的毛利率方面贡献；2023年225.2%的营收增速，是公司营收增速的10倍。

不要小看这39.2%比例，三年时间，数字技术及云服务业务的营收已达到人瑞人才2018全年营收水平，且仍在加速——上半年其在营收中的比例是36%，而在下半年又提到了3.2个百分点。

数字人才的人数亦是一个很好的佐证。2021年数字人才的数目仅为1000多人，而2023年直升至9500人，直升9倍。在这9500名数字人才中，科技与互联网、智慧制造(包括汽车)、通信及金融领域分别估53%、17%、10%及9%，与中国最近的产业发展方向相匹配。

正是因为数字人才的人数增加，使得人瑞人才综合活用工服的员工的每月平均人工成本2022年每月约人民币9,067元/人提升至每月约人民币11,000元/人，综合服务人效达到了行业水平的1.5倍以上，并在智能制造和汽车、电子通讯、金融、互联网及科技等众多领域实现强劲增长，新增客户超过200个。

随着中国产业持续升级，企业在数字化方面的投入不断加大。据人瑞人才与德勤联合发布的《产业数字人才与发展报告》预测，中国的数字经济将于2035年达到16万亿美元，数字人才缺口预计在2500万至3000万人。

民生证券研报也指出，全球人力资源巨头主要集中在欧洲、日本、美国，从全球市值前100的企业来看，从事灵活用工的企业数量最多；从收入体量上来看，营收体量超过千亿元的6家企业中，4家企业是灵活用工企业。当下中国宏观环境满足灵活用工快速成长的条件，未来国内市场有望迎来快速发展。

从2021年到2023年，人瑞人才在数字技术与云服务方面经历了从战略规划、技术研发到市场拓展和行业影响力的全面提升。通过持续的技术创新和战略布局，人瑞人才成功构建了以数字技术为核心的竞争优势，为企业的数字化转型提供了有力支持。

从未来看，人瑞人才的数字化在加速，2024年数字技与云服务的收入的比重仍将快速增加——或会增加到50%左右，并推动公司营收和毛利的增长，特别是毛利和净利的表现，公司重回高增长轨道，这也带来了估值的变迁。

投资的另一切面，就是追求稳定的增长收益，除却跑通的商业模式带来持续的自由现金流，还有通过持续分红覆盖部分的股票成本。考虑到人瑞人才一贯的派息传统：其上市4年来已有3次派息，分别是2021、2022和2024年，缺席的惟一一次派息是亏损的2022年（分红期是2023年），这是投资其的另一加分项。而随着转型成功，利润的增长，2025年分红增加是大概率事件。

张建国表示，未来，公司将继续扩大集团的数字人才库，并透过进一步提升营运效率，专注客户留存及服务增量，以及积极拓展新兴业务领域客户，以进一步加快集团增长。“我们亦会密切关注行业及技术上的最新发展，藉此巩固我们作为业内先行者的地位，为股东创造更高及可持续的价值”。

人瑞人才是中国领先的一体化人力资源服务及数字技术解决方案提供商，并为多个行业领先企业的战略合作伙伴。人瑞人才目前在全国开设超过90个分子公司，业务覆盖逾300个城市。