百亿量化私募，却迷上了“蚊子肉”

一年最多赚2%的收益。

为了这个收益，你愿意花多大代价？

一家百亿量化大厂的答案是：单独招一个人，专司负责打新工作。

打新收益历来被业绩比喻为“蚊子肉”（指非常菲薄），值得这么拼么？

业内人士说，太值得了！

量化大厂招聘“打新实习生”

近日，一家总部位于上海的私募机构发出实习生招聘启示，意在物色“基金产品运营实习生（网下打新方向）”。 

资事堂发现：上述机构是一家管理规模超100亿元的量化机构，创始团队有着美国知名对冲基金的从业经历。

网下打新指不通过证券交易所的网上交易系统进行的新股申购，针对社保基金、公募基金、私募基金等特定投资人。主承销商对网下投资者询价，产生认购结果后按发行价格配售给投资者。

岗位要求“细致如发”

这家百亿量化私募对这个岗位的要求如下：

其一，协助完成新股网下打新业务材料准备、询价、申购、缴款等相关事务；

其二，协助研究产品结构，定价逻辑，定价报告等相关事务。

从中可以看出：这家量化大厂对该职位定位不仅有打新股的“全流程”支持性工作，而且要覆盖相关产品的研究事务。

限于资料有限，我们无法得知相关产品属于外部客户的资管产品，抑或是私募自营资金成立的产品。

此外，该机构需要应聘者具有金融经济相关专业的背景，以及良好的办公软件技能，并注明具备基金从业资格优先。

职位“罕见”

这则看似平淡无奇的招聘，在当今量化行业多少有些“罕见”。

由于网下打新业务在量化私募较为普遍，并断断续续成为媒体关注的焦点，相关量化产品更曾受到限制。

特别是科创板推出之后，中国证券业协会公布过多批首次公开发行股票配售对象限制名单，量化私募旗下部分产品则会成为处罚配售对象。

诸多百亿级的明星量化私募，“上榜”限制名单并不稀奇，涉事产品因未缴款放弃认购等原因，在一段时期内无法参与新股配售。

这种背景下，一家量化私募“突然”招聘实习生辅助打新股，就显得有些“另类”。

“低收益时代”打新成了新目标

北京一家知名量化机构内部人士对资事堂表示：在量化圈几乎很难见到使用单独的运营人力进行打新工作，后台运营团队通常针对打新股事务进行程序系统化管理。

在这位人士看来，运营人工进行打新股资料的全流程整理，容易出现纰漏。

上述百亿量化私募寻找打新股事务的实习生，侧面或说明这个机构在此领域“经验不足”。

如今开始布局网下打新，意欲何为？

有熟悉量化策略的调研人士推测，由于当前超额收益斩获难度越来越高，量化机构“尽其所能”寻找增厚收益的机会时，打新股自然成为一个重要选项。

另一位上海量化大厂的负责人对资事堂透露：以过往的操作经验来观察，打新股能对相关产品每年产生1%-2%的收益增厚。

纷纷进行策略升级

中国的量化大厂开始拓展多元的收益机会，与市场环境的深刻变化有紧密关系。

有位居“第一梯队”的量化大厂刊文指出：量化策略的超额收益逐渐衰减是不可逆趋势，随着A股市场有效性提升，超额收益的获取难度随之提升，这成为整个资管行业要面对的难题。

华尔街巨头们在2008年市场危机后，对投资策略进行过了大升级。

千禧年基金（Millennium）、城堡投资（Citadel）、德邵投资（DE Shaw）在当时危机之后，均招揽人才大幅扩围了投资策略，涵盖股票多空、固定收益、企业信贷、大宗交易、私募股权等。

截至目前，市场最头部的量化机构也“更新”了产品线，使用了超额收益来源广泛的宣传语，并称投资于股票、期货、期权、可转债等多资产，积累了短中长全周期的收益因子。

中国量化机构的道路，可谓任重道远！