今晚，美联储三月决议前最后一个通胀数据

美国CPI通胀数据连续两个月意外爆表，强化了美联储在降息方面的谨慎态度。今晚公布的最新PPI数据，将为美联储3月利率决议提供最新的依据。

分析师目前的共识是，2月PPI预计将环比上涨0.3%，持平前值，同比上涨1.2%，较前值0.9%小幅反弹。2月核心PPI（除食品和能源价格）环比上涨0.2%，较前值0.5%进一步放缓，同比上涨1.9%，略低于前值2%。

通胀反弹的迹象愈发明显。

美国劳工统计局周二公布的数据显示，美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%。美国2月CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。2月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，较前值3.9%进一步回落，仍为2021年5月以来的最低水平。2月核心CPI环比增0.4%，为八个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平。

这一趋势之所以受到关注，是因为美联储主席鲍威尔曾表示，虽然美联储今年有降息的可能性，但必须等到有更多证据显示通胀确实回落至其2%的目标水平后才会这样做。

有“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos认为，2月CPI不会改变美联储下周维持利率不变的计划，但它将使人们更加关注官员们是否以及如何发出信号，表明他们对今年降息前景的看法会发生变化。

芝商所美联储观察工具显示，3月份美联储维持利率不变的可能性高达99%。

实际上，美联储官员更偏好的通胀指标是核心个人消费支出（PCE）价格指数，但该数据要到3月29日，即下一次美联储议息会议后才公布。因此，市场更偏爱在会议之前公布的CPI和PPI数据。

PCE计算方法与CPI和PPI均不同，PCE平减指数融合了两者的计算要素。因此，CPI和PPI本身对PCE的预测都不完美。

相较于CPI，PCE组成更能反映家庭的实际消费行为，权重涉及面更为广泛，因此能更准确、更全面的反映通胀水平。近几个月CPI普遍高于核心PCE。

PCE指标中医疗保健、机票和投资服务等类别的计算方法与PPI更为相近，因此PPI在一定程度上能反映PCE的趋势。

ClearBridge Investment投资策略分析师Josh Jamner指出：

根据CPI报告，2月机票价格上涨了3.6%，为近两年的最大月度增幅。

值得注意的是，美联储首选核心PCE中的机票指标并不是取自CPI报告，而是取自周四的PPI报告。CPI比PCE数值偏高的趋势，在短期内似乎不会改变。

这也是今晚的PPI受到密切关注的主要原因之一。

下周三，除了政策声明之外，美联储FOMC还将发布最新的经济预测摘要。在上次发布的预测中，2024年的核心PCE通胀中值预估为2.4%。今年CPI通胀数据连续两个月意外爆表后，所有人都在观望，美联储是否会对于未来通胀预期进行调整。