安信国际：维持安踏体育(02020)“买入”评级 目标价118港元

安信国际发布报告称，在波动的市场环境下，安踏体育(02020)旗下多品牌均实现了高质量发展。综合考虑，该行预测2023-2025年EPS为3.58/4.33/5.11元，由于其在行业中享有龙头地位，目标价118港元，维持“买入”评级。近日，公司公布23Q4及全年流水情况，Q4安踏主品牌同比增长高双位数，FILA同比增长25%-30%，其他品牌同比增长55%-60%;全年安踏主品牌同比增长高单位数，FILA同比增长高双位数，其他品牌同比增长60%-65%。

报告中称，美国时间2024年1月4日，安踏的合营公司ASHolding的非全资附属子公司AmerSports向美国证券交易委员会提交上市申请，拟于纽交所上市。AmerSports是全球运动户外集团，旗下有始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等品牌，2023年前三季度收入为30.53亿美元，同比增长29.9%。若此次Amer得以成功上市，有以下几个方面的好处：1)融资所得款主要将偿还14亿美元贷款，带来财务费用减少、改善财务状况;2)此前Amer是以JV形式入表的，上市后无论以何种形式并表，Amer财务数据都会进一步透明化，便于对安踏集团进行估值;3)能够打消投资者对于Amer上市不成功将导致安踏支付大量费用或从其他投资者手中购买股权等潜在担忧。