锐叔论市 外围扰动趋缓，A股有望趋稳！

　　外围扰动有所趋缓。叠加往往处于情绪低点的周四的过去，预计大盘有望趋于企稳并在下周初重拾升势。

    《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周四早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数整体持续震荡走低，创业板指领跌。午后，指数弱势横盘为主，尾盘时段稍有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.43%、跌1.24%、跌1.80%报收。盘面上，涨停股(剔除ST和未开板次新股)39家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比1781：3098，个股平均涨幅-0.30%，亏钱效应显现，两市成交额6734亿，较前一交易日缩量8.68%。北上资金净流出逾39亿。

昨天尽管有外围市场方面美联储“放鹰”的扰动，锐叔在盘前早评中还是认为大盘企稳回升的概率更大一些，理由之一是从前一天北上资金转为净流入及隔夜富时中国A50指数期货收涨来看，该扰动对北上资金和A股影响不大。但结果却是被打脸了，不但北上资金在盘中一度净流出达70多亿，三大指数也一度出现较大调整，说明锐叔还是有点低估了这一扰动的影响。不过好在一方面昨天大盘依靠尾盘的拉升，在K线上收出了较长下影线，反映下方有资金承接；另一方面从隔夜美股三大指数涨跌互现来看，外围扰动有所趋缓。

技术上来看，昨天大盘和平均股价指数均跌破5日均线，短期转强的趋势有所削弱。不过从30分钟浪形结构来看，大盘在2882低点以来目前仅形成了一个小三浪上升结构，距离标准的五浪上升结构还差一波上涨，理论上只要回踩不破一浪高点2935就有希望最终形成五浪结构，并在短期内完成之前提到的回补日线3017-3022跳空缺口及试探攻击上方3030左右筹码峰的目标。

在前两天的早评中，锐叔提到，作为以往春季躁动行情核心驱动的宏观流动性和微观资金面相对充裕这个条件正在逐渐聚集。今天，锐叔再从春季躁动行情的辅助因素之一——政策预期的角度来谈一下。在去年12月召开的中央经济工作会议要求：2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。由此可以预期，2024年宏观调控力度在目前基础上有望进一步加大。先通过“立”形成对经济运行的支撑，在此基础上推进破除积弊，最大程度上降低“破”的过程可能造成的经济波动，以实现经济的平稳过渡。具体来看，.财政政策方面有望“适度”加力，包括新增专项债额度预计会较2023年的3.8万亿元进一步提升；货币政策方面有望延续偏宽松基调，利率有望进一步调降。而一季度两会前后则有望成为利好政策密集公布的时间窗口，从而引导市场情绪和资金风险偏好提升。

综上所述，短线调整不改今年“春躁行情”的逻辑和预期。而随着外围扰动趋缓以及往往处于情绪低点的周四的过去，短线走势也有望趋于企稳并在下周初重拾升势。在相应的操作层面上，目前仍坚持如下建议：轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则以耐心持股待涨为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，旅游、家居用品、综合类等涨幅居前，酿酒、保险、半导体等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，供销社、华为鸿蒙等稍显活跃。

旅游板块这几天表现强势，在昨天再次成为领涨板块后，板块指数已经连续收出6连阳并创去年10月以来新高。而旅游板块最近的走强，最主要的驱动来自于近期东北冰雪游热度高涨以及哈尔滨旅游爆火出圈。据哈尔滨市文化广电和旅游局提供大数据测算，截至元旦假日第3天，哈尔滨市累计接待游客304.79万人次，实现旅游总收入59.14亿元。游客接待量与旅游总收入达到历史峰值。元旦假期，哈尔滨机场共保障航班1413架次，运送旅客20.5万人次，同比分别增长66%、93%，比2019年同期分别增长22%、27%，创同期历史新高。其实，不光是东北，从整个国内范围来看，元旦旅游市场的热度也是相当的旺盛。经文化和旅游部数据中心测算，元旦期间(2023.12.30-2024.01.01)，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%；国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。另据交通部数据，假期期间，全国预计发送旅客总量1.28亿人次，同比2023年增长78.4%，较2022年同期增长33.1%。其中，公路、铁路、水路、民航发送旅客量分别为7699.80、4420.20、173.64、519.00万人次，同比2023年分别增长46.1%、177.5%、72.9%、140.3%，较2022年同期分别增长8.6%、104.8%、36.3%、110.9%。元旦旅游市场的火热应该是在锐叔的预期当中，锐叔之前曾在去年11月23日的早评中，就曾通过对旅游平台订单和搜索数据的观察，提示过大家适当关注旅游及出行链，并可重点关注冰雪游、避寒游等相关机会。从后续展望来看，对比之前的几个假期：2023年元旦(35.1%)、春节(73.1%)、五一黄金周(100.7%)、端午(94.9%)、国庆(101.5%)，今年元旦旅游市场的恢复程度好于上述所有假期，反映随着消费力持续复苏，旅游市场的景气度仍有望保持上升势头。而接下来还有一个春节旅游旺季，而回顾2010年以来旅游板块在年初头两个月的涨跌情况为9涨5跌，上涨概率较大，元旦旅游市场的旺盛又有望继续推升市场对春节旅游市场的预期，因此锐叔认为旅游板块在接下来的一两个月内仍有机会，后市仍可等这波元旦旅游热度过去后板块出现回调时适当逢低关注。在关注线索方面，除了考虑季节性因素仍可关注冰雪游与避寒出行外，由于春节假期较长，出境游相关机会也可作为关注重点。近日，同程旅行发布《2024中国居民出境游需求趋势前瞻》。随着国际航班的快速恢复和主要目的地签证政策的便利化，居民出境游意愿显著增强。此外，2024年元旦当天，中国第一艘国产大型邮轮爱达·魔都号在上海吴淞口国际邮轮港开启商业首航。随着各大邮轮开始重启中国出发航线，后续邮轮游关注度也逐渐提升。

被称为消费电子“春晚”的一年一度的CES美国国际消费类电子产品展览会将于2024年1月9日至12日召开，今年的CES 2024展会官方给出CES 2024的预期数字中，参展人数将会达到130万人以上，将会有1000+的初创公司以及3500+的参展商，有望成为今年科技的风向标。在本届CES当中，人工智能、AIPC、MR、智能驾驶有望成为最大的几个看点。其中，AIPC在最近的催化较多，值得关注。先是12月15日下午，英特尔在北京召开了主题为“AI无处不在，创芯无所不及”的2023英特尔新品发布会暨AI技术创新派对，正式发布代号为“MeteorLake”的面向AIPC产品的全新酷睿Ultra处理器。昨天，据《科创板日报》，AMD宣布将于1月8日举办CES 2024演讲，AMD董事长兼首席执行官苏姿丰博士以及高级副总裁兼计算和图形总经理Jack Huynh将一起讨论AI PC的未来。此外，昨天微软正式宣布，Windows键盘将迎来30年来最重大的变化——为所有新的PC添加一枚专用的AI Copilot键。据悉，首批配备AI Copilot键的PC将于下周在CES 2024上亮相，并将于2月底上市，包括即将推出的Surface设备。生成式AI和LLM的飞跃式发展，深刻变革了个人生活与工作模式，加速各行各业智能化转型。AI发展正从软件主导转向硬件+软件并行驱动，而在硬件方面，当前云侧AI呈现向端侧AI的转型趋势。端侧运行具备四大优势：(1)通过终端独立运行以及云-端协同承担计算负载，可大大降低云端算力需求及能耗成本；(2)解决“弱网”“溢云”等极端场景使用难题，保证低时延、高可靠性；(3)强隐私保护性和强定制性，可生成专有用户画像；(4)具有自然语言语音交互的天然优势，可以便捷地获取图片、照片、视频、位置等信息，优化使用体验。端侧AI在于AI Phone与AI PC又主要在于AI Phone与AI PC，一般来说，PC端又相比手机端算力更强，能够同时也与更多大模型需求场景契合，从而有望成为最先搭载端侧大模型的智能设备。AI PC本质是云端与本地端协作，利用云端的大数据处理能力丰富本地端的PC使用场景，依托云端算力来提升本地性能平衡。AI PC是能够创建本地知识库，运行个人大模型，支持人工智能计算，运用自然交互的更强大、更具备创造能力的智能生产力工具。AI PC最重要特点使用本地知识库，保护用户隐私的同时满足用户个性化需求。轻量化模型和开源模型生态的壮大为AI PC的推出提供了可能，各大PC厂商与微软、高通、AMD、英特尔等合作共同推动AI PC的研发设计，预计2024年各品牌的AI PC产品将陆续上市。2024年有望成为AI PC的元年。2023年10月14日，联想在Tech World2023上展示了AI PC，它能够创建个性化的本地知识库，通过模型压缩技术运行个人大模型，实现AI自然交互。联想AI PC预计在2024年9月以后正式上市。惠普、宏碁等PC厂商也表示将在2024-2025年推出全新AI PC方案。展望未来：软硬件更新将进一步促进AI算力的增长，品牌和关键零部件供应商对AI PC的投入将进一步增加。AI技术的发展将提高人机交互需求，对显示面板的要求也将增加，包括低功耗、低延迟、高分辨率等。随着AI PC的普及，用户对AI智能化的感知将增强，激发用户换机需求，全球PC产业将持续朝着AI时代迈进。根据IDC预测，受PC换机潮和AI集成的驱动，2024年全球PC出货量将增长至2.614亿台，2027年将达2.9亿台，2023-2027年CAGR为3.1%。根据Canalys预测，兼容AI的个人电脑有望从2025年开始快速普及，渗透率约为37%，并预计2027年兼容AI个人电脑约占所有个人电脑出货量的60%，AI PC将成为主流。基于AI PC最近催化较多且未来有望成为行业发展趋势，大家对其可适当关注。

操作策略：

受美联储“放鹰”的扰动，昨天北上资金又出现较大净流出，从而拖累市场再次调整，大盘和平均股价指数也均跌破5日均线，短期转强的趋势有所削弱。短线来看，一方面，昨天大盘依靠尾盘的拉升，在K线上收出了较长下影线，反映下方有资金承接；另一方面；从隔夜美股三大指数涨跌互现来看，外围扰动有所趋缓。叠加往往处于情绪低点的周四的过去，预计大盘有望趋于企稳并在下周初重拾升势。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已相继出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上年初资金面改善之下，市场往往会出现“春季躁动”行情。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则以耐心持股待涨为主。

(国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021)