百奥赛图(02315)更新科创板招股书，收入快速增长，有望2024年实现盈利

据港交所1月5日公告披露，百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司(简称“百奥赛图”，02315.HK) 已提交科创板上市申请文件的审核问询函的回复。

在问询回复中，除了更新已在半年报中披露的2023年上半年业绩外，公司还对2023年和2024年的业绩进行了预测，亮点着实不少。

公司预测，2023年销售收入同比增长约34%，约为7亿元(预测区间中位数)，研发费用率将下降至65%左右，亏损同比收窄(预测区间中位数)37%。同时，公司预测2024年销售收入将继续增长约27%，增长至约9亿元(预测区间中位数)，研发费用率将下降至23%左右，2024年有望实现盈利。

在国内生物医药行业整体下行，临床前CRO公司叫苦不迭的2023年，能取得如此高的业绩增长，并对2024年业绩继续增长保持自信，实属难得。业务增长的同时，控制研发投入，缩减各项费用，尽快实现盈利，也是寒冬中稳健经营的务实举措。

具体来看，公司四大主营业务：模式动物收入、药理药效收入、抗体开发收入、基因编辑收入2023年和2024年预计都将保持增长。其中，模式动物、抗体开发业务成为拉动营收大幅增长的两条主线，预计2023年分别实现56%、44%;2024年分别实现42%、35%的高速增长。

公司在半年报中披露，上半年公司海外营业收入增长97%，海外业务收入占比超过50%。海外业务的快速增长，是拉动公司营业收入快速增长的主要增长引擎。难能可贵的是，业务快速增长的同时，公司预计2023年和2024年各业务线的毛利率基本保持稳定，整体毛利率保持在70%左右。

公司在问询函回复中表示，将继续稳步推进国内业务，持续拓展海外市场，保持收入持续增长。同时，公司坚持通过研发创新保持产品和服务的竞争力，维持较为稳定的毛利率。

“出海+创新”是2023年生物医药行业内公认的逆境下发展的两条出路，百奥赛图2023年海外业务快速增长和可观的业务毛利率给同行们探求发展带来更多的信心。公司将致力于与国内外领先的制药公司建立合作伙伴关系，通过向药企合作伙伴提供“千鼠万抗”筛选出的海量抗体分子序列，获得首付款，研发及销售里程碑付款、销售分成等短中长收益。致力于向国内外药企伙伴提供各类自主开发的高质量创新动物模型和临床前CRO服务，助力合作伙伴加速药物研发进程。

研发投入方面，公司从2020年下半年开始推进“千鼠万抗”计划，多个新药管线进入临床及临床前阶段，导致公司研发费用在2021年和2022年快速增长。随着公司 “千鼠万抗”计划研发工作在2023年三季度末初步完成，已经形成数十万个全人抗体序列，以及公司采取转让/授权的方式与合作方一起推进临床及临床前阶段新药管线的研发，公司大规模研发投入阶段已结束。2023年公司研发投入预计同比下降约30%。

未来两年，公司预计将继续保持在创新动物模型开发，临床前CRO服务延伸，“千鼠万抗”创新抗体分子序列及优选抗体分子的早期开发等的研发投入，确保产品和服务的技术领先性，研发投入预计将进一步下降并保持在较为稳定的水平。随着公司收入规模的增长，公司预计2023-2024年，研发费用率将由64%逐步下降至23%左右。另外，公司在问询回复函中表示，拟通过固定资产调整及人员优化等多种方式以提高运营效率，降低管理费用，以尽快实现盈利。公司预计未来两年管理费用率将由32%左右下降至21%左右。营业收入快速增长的同时公司很好的控制了销售费用的增长，预计2023-2024年销售费用率分别为约10%和9%。

坚持出海带动营收增长，以创新赢得竞争力保持毛利率稳定，调整研发策略控制投入，减少费用开支提高运营效率，2024年盈利在望，百奥赛图投资价值日益凸显!