资深FICC交易员袁骏：详解美债利率工具和交易图谱
1.4 袁骏：宏观利率交易中，这些工具该如何使用？
本期内容
上一期我们讨论了国外的固收产品和投资方式，这一期将拓展开去聊聊宏观交易中的主要工具。
下图中的这一部分标的就构成了我们做宏观交易的一系列利率工具了。因为信用类的不在我们讨论的范围内，所以这里面都是真的做宏观投资、交易时候常用的。
首先如果是做债券，就会有2年到30年的利率，然后如果说是做我们这种交易型的OTC市场（场外市场），即SOFR的OIS（Overnight Index Swap隔夜掉期指数），那SOFR和债券会有一个价差（Spread）。
这个市场很自然地形成了一种东西，因为掉期（Swap）的创造就是为了对冲债券。债券绝大部分还是固定利率的，但是通过一个固定和浮动的转换，就可以把它转换为浮动。
但是为什么掉期的利率是低于债券的？图中掉期息差（Swap Spread）是负数，也就是说掉期的利率是低于债券的。
过往大家比方说通过书本的学习或看过往的历史的话，你就会发现这个数字一般是正的。因为……
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