宋都服务（09608）：融资端迎来关键进展 经营守正出奇蓄力新周期

2023年行将翻篇，站在当前时点回望过去近一年的时间，房地产及其相关的物业服务行业可谓是跌宕起伏。

时间回拨到2022年底，彼时受到支持地产融资的“三支箭”的刺激，地产政策风险对物管板块估值的压制出现较大幅度的边际松动，相关概念股迎来一轮估值修复。

然而正当板块走势刚有所企稳回升之时，进入2023年后由于地产信用风险影响持续，以及物管公司自身业绩普遍承压，再叠加美联储超预期加息降低了资本市场整体风险偏好，多重因素影响下物管板块重新步入深度调整的通道。数据显示，年初至今恒生物业服务及管理指数累计跌幅接近了50%。

行业深度调整时期，“剩者”可能成为最后穿越周期的“胜者”。通览港股市场上的物管公司，智通财经APP注意到一些规模相对较小的公司，依托自身深厚的历史底蕴和区域深耕的策略，在“逆风期”反而愈发引人注目。

就以宋都服务（09608）作为观察对象，面对充满挑战的市场环境，这家深耕长三角、聚焦杭州的物管公司凭借坚实的服务品质和良好的市场口碑守住了基本盘，与此同时宋都服务还不断探索城市服务等新业态，从而为公司的长期发展蓄力。

此外，值得一提的是，近期宋都服务在融资端也再次传来捷报：公司配售融资3563.52万港元事宜迎来关键进展，宋都服务于2023年12月27日披露完成配售融资，配售募集资金的到账预计将有效提升宋都服务的财务稳健性和灵活性。

2021年初登陆资本市场的宋都服务，可以说是正好见证了一轮港股物业行业的资本周期。

在此之前的2020年，物业股是港股市场里最受基石投资者和各路机构追捧的行业之一，不少弹性标的在短短数月间便实现了股价翻倍。然而次年便风云突变，宋都服务上市后不久便遭遇了物管行业“杀估值”行情：不仅IPO数量锐减、上市时间拉长，而且已成功上市的物管公司也普遍遭遇了不小的股价及估值回撤。

在此之后，多家头部房企陆续遇困更是对整个物管行业造成了持续的打压，市场情绪掉入“冰点”。与之而来的，资本寒冬下相关企业的“造血”和再融资能力也持续下降，收缩、防守成为物管企业间心照不宣的默契。

虽然时至今日板块逻辑依然未得到完全的修复，但诚如开篇所言，个股方面部分优质物管公司已经在释放越来越多的价值信号。以宋都服务为例，公司于今年5月与阜阳明堇新能源开发有限公司及东南明清供应链(阜阳)有限公司订立认购协议，宋都服务将向两位认购人配发6.4亿股新股，每股作价0.05568港元。配售事项完成后，宋都服务将募得3563.52万港元。

智通财经APP认为，宋都服务的上述再融资事宜落地后，公司将至少在两个方面取得正向影响：

一方面，就基本面而言，宋都服务成功完成配售融资将大幅提升公司的财务稳健性和灵活性，这会是宋都服务上市以后在资本市场融资的又一重大里程碑事件；同时也从侧面印证了宋都服务一以贯之的稳扎稳打的经营思路，在坚持主业发展的基础之上，守正出奇寻求多样化突破、培育新的利润增长点。

另一方面，就资本市场而言，考虑到当前物管企业普遍面临再融资困境，而宋都服务的成功案例势必会向二级市场的投资者传递更多的信心；此外，引进外部优质投资者也有利于多样化公司的股东基础，增强股份的流动性。

宋都服务之所以能够在融资端取得突破性进展，背后的底层逻辑正在于公司在经营层面稳扎稳打、守正出奇，发展前景兼具稳健性和成长想象空间。

目前，宋都服务的业务主要涵盖了物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务和其他业务。就发展策略而言，宋都服务在夯实物管服务这一基本盘的同时，还在积极探索城市服务等新业态，培育新的业务增长极。

物管服务方面，宋都服务秉持区域深耕的思路，城市项目集中度较高。截至今年6月30日，宋都服务的在管项目总数为58个，其中有57个都位于长三角地区，而这里面位于杭州的项目占比就超过了四成。

或许正是这扎根长三角、聚焦杭州的策略，使得宋都服务在行业调整期也能够凭借自身的底蕴、过硬的品质以及良好的口碑获得本地市场的青睐。数据显示，23H1期间宋都服务来源于物管服务业务的收入为9677.6万元，同比增加了4.8%，业务韧性得到了充分的显现。

而在传统主业以外，宋都服务也在不断探索城市服务这一新业态。以杭州“未来社区”的首批试点单位采荷街道为例，宋都服务在承接该项目之后，创新性地推出“金牌管家”大物业模式，改变社区中物业管理条线分散、物业公司鱼龙混杂的现状，将老旧小区内的安保、保洁、工程维修、绿化养护等业务统一管理，实现了“低收费、高标准、小社区大治理”。

可以预见的是，随着宋都服务在老旧小区物业管理服务上的不断成熟，下一步公司还会把“采荷模式”的成功经验形成可复制化的品牌产品向外输出，进而更多地参与到城市运营之中。而在这多方共赢的局面背后，作为上市公司的宋都服务的业绩也将会持续兑现增长潜力。

展望后市，考虑到如今地产及物管行业的风险因子逐步出清，在深度调整过后行业也有望迎来高质量发展的新阶段。而在这一新旧动能转换的关键时期，经营守正出奇且仍具备再融资能力的品质物管企业宋都服务有望穿越资本周期，现阶段的投资价值不言而喻。