科创板IPO折戟半年后，联川生物重返新三板欲冲北交所

今年5月从科创板撤回IPO材料不到半年，杭州联川生物技术股份有限公司（下称“联川生物”）又启动了上市计划。

12月19日，联川生物向股转系统递交了新三板的挂牌申请，并计划18个月申报北交所上市。

“公司已与国金证券、容诚会计师和君合律师签订北交所发行上市服务协议，拟于挂牌后18个月内向北交所提交发行上市申请文件。”联川生物表示。

这不是联川生物首度挂牌新三板。

早在2017年5月，联川生物就曾经挂牌新三板，但挂牌不到3年其便以“为适应公司长远战略发展规划，配合公司自身业务发展需要，并整合资源、提高经营效率、降低经营成本”为由，终止了新三板的挂牌。

联川生物的业务可以理解为科研界的“卖水人”。

目前联川生物主要为大学等科研机构提供基因检测服务，报告期内业绩处于持续增长的态势，2021年、2022年收入分别为2.05亿元、2.35亿元，同期归母净利润分别为0.37亿元、0.53亿元。

尴尬的是，联川生物在冲刺科创板IPO之际，似乎更想与“基因编辑”等技术扯上关系——由于在招股书中对“基因编辑”等技术做了大量的阐述，被上交所要求重新撰写招股书中的相关章节。

吸取了此前的教训，联川生物此次新三板申报材料中已不再过多阐述“基因编辑”等技术。

12月19日，联川生物递交了新三板的挂牌申请，并计划冲刺北交所上市。

“公司已与国金证券、容诚会计师和君合律师签订北交所发行上市服务协议，拟于挂牌后18个月内向北交所提交发行上市申请文件。”联川生物表示。

此次申请新三板挂牌距离联川生物科创板败北仅相距不到半年。

2022年6月，联川生物在国金证券的保荐下向上交所递交了科创板IPO申请，期间经历了1轮问询后便于今年5月撤回了申报材料。

联川生物不是沪深IPO败北后“火速”申请挂牌新三板的孤例。

12月14日，老娘舅餐饮股份有限公司（下称“老娘舅”）通过四板专精特新“绿色通道”申请挂牌新三板，这距离其冲刺沪市主板IPO失败仅月余。

老娘舅短时间内再度筹划挂牌新三板，意在北交所——老娘舅实控人杨国民已与股东深圳市领汇基石股权投资基金合伙企业（有限合伙）以“北交所上市成功与否”签订了对赌协议，若老娘舅的北交所IPO以失败而告终，则回购权等特殊权利条款将恢复效力，届时杨国民或将面临一定的回购压力。

联川生物短期内再度启动上市是否与对赌压力有关，目前外界尚无法得知，但股转系统在审核问询函中要求其披露是否存在目前仍处于有效期的特殊投资条款。

“补充说明除公开转让说明书中已披露的特殊投资条款外，是否还涉及其他现存有效的特殊投资条款等对赌协议，如涉及，是否符合《全国中小企业股份转让系统股票挂牌审核业务规则适用指引第1号》之对赌等特殊投资条款相关要求。”股转系统指出。

无论如何，联川生物的及时转舵或许可以给更多药企提供上市路径参考。

信风（ID:TradeWind01）据Wind数据统计，今年6月以来已有上海国创医药股份有限公司、江西百神药业股份有限公司等不少于8个沪深医药IPO项目以撤回材料而告败。

与此同时，还有部分正在冲刺沪深的医药IPO项目处于多轮问询的阶段。

例如2022年11月申报科创板IPO的南通联亚药业股份有限公司迄今已完成了3轮问询。

对于这些拟沪深上市的医药项目来说，IPO的时间成本、成功率等都在面临着较大的考验。

及时改道北交所对于不少医药企业来说，或许也不失为可行之道。

值得注意的是，目前计划奔赴北交所的医药项目中，不少企业的基本面表现优异，已经远超北交所上市标准。

12月20日，白云山（600332.SH）宣布拟分拆子公司广州医药股份有限公司（下称“广州医药”）至北交所上市，2022年广州医药的收入、净利润分别达到493.83亿元、6.19亿元；11月，丽珠集团（000513.SZ）终止分拆子公司珠海丽珠试剂股份有限公司创业板上市的方案，并计划改道北交所，后者去年收入、净利润分别达到7.43亿元、0.72亿元。

在业内人士看来，伴随着北交所上市后备军的强大，实际审核可出现面临水涨船高，或许也是部分企业未来要面临的潜在挑战。

广义上来说，基因行业涵盖测序、合成、编辑等。

近期以来，基因编辑技术正受到市场的关注。12月8日，FDA宣布批准福泰制药的Casgevy、蓝鸟生物的Lyfgenia两款CRISPR/Cas9基因编辑疗法上市，均用于治疗12岁及以上的镰状细胞血液病患者，这亦是CRISPR/Cas9基因编辑疗法首次获得监管部门的首肯。

联川生物亦身处基因技术行业，但其主攻方向并非编辑，而是测序，例如其肺癌基因检测试剂盒已获得药监局的注册证。

尴尬的是，联川生物在冲刺科创板IPO时，却在招股书中花费较大的笔墨阐述基因编辑技术，这引起了监管层的注意。

对此，上交所要求联川生物删除基因编辑技术相关内容，重新撰写招股书中的“业务与技术”章节。

“发行人目前主营业务为基因检测科研技术服务，但招股说明书中披露了大量基因合成、基因编辑技术等相关内容。”上交所指出，“请发行人结合公司产品组合以及报告期内营业收入构成等情况，使用通俗易懂的语言重新撰写《招股说明书》之‘第六节业务与技术’，并对照申报稿编制差异说明。”

其中，联川生物冲刺科创板IPO时的保荐券商系国金证券。而在此番北交所上市计划中，联川生物并未更换保荐券商。

或是吸取了前次的“教训”，联川生物在此次新三板挂牌申请书中不再过多阐述基因编辑相关内容，申报材料中仅出现了一次“基因编辑”的字眼。

联川生物的收入分成翻译转录组学、表观调控组学、微生物与基因组学及蛋白与代谢组学四部分，主要针对大学等科研机构。

通俗理解，联川生物的业务实质就是为高校或科研机构提供基因测序服务。

其中，翻译转录组学系联川生物主要收入来源，2022年创收1.23亿元，占比达到53.63%。

铺垫一个专业的背景：科学家们通过研究发现，基因的表达通常是通过转录和翻译进行的。遗传信息的传递是“DNA→RNA→蛋白质”的过程，其中DNA到RNA过程就被称为转录，RNA到蛋白质的过程则被称为翻译。

联川生物的翻译转录组学业务具体分成polyA测序和单细胞测序两大类。

其中单细胞测序在肿瘤、发育生物学、免疫学、神经科学抗体药物等领域发挥重要作用，是目前学界研究的焦点。

不过这一技术并非联川生物独有。目前诺禾致源（688315.SH）、华大基因（300676.SZ）等公司均具备单细胞测序的技术。

申报材料中，联川生物将诺禾致源、华大基因和贝瑞基因（000710.SZ）列为可比公司。

从科研服务收入规模来看，联川生物的收入规模与贝瑞基因较为接近。

2021年，诺禾致源、华大基因和贝瑞基因的科研服务收入分别为9.29亿元、6.42亿元和3.15亿元，同期联川生物为2.05亿元。

不过，贝瑞基因、华大基因等基因测序公司的产品更为多样化。例如贝瑞基因的核心业务之一系医疗检测服务，涵盖了遗传学和肿瘤学两个应用方向，2022年该业务创收5.59亿元，占比为40.84%。

联川生物也意识到科研服务市场就或容量有限，正在进军医疗行业。

目前联川生物的“人EGFR、KRAS、BRAF、ALK、ROS1 基因突变联合检测试剂盒（可逆末端终止测序法）”的肺癌基因检测试剂盒已获批上市，这也是其唯一一款医疗检测类的产品。

上市几经波折的联川生物能否顺利登陆北交所，市场正在拭目以待。