小摩警告：只有市场暴跌或经济停滞才能让美联储大幅降息！

摩根大通首席市场策略师科拉诺维奇（Kolanovic）周四警告客户，除非市场暴跌或经济陷入停滞，否则预计美联储不会大幅降息。在这种情况下，股票和其他风险资产将无法维持任何潜在的上涨势头。因此，他认为投资者应该选择现金或债券，而不是股票。

“股市将陷入进退两难的局面，”科拉诺维奇在一份报告中说，“这意味着，在货币政策放松和美股更可持续的反弹之前，我们需要在2024年首先看到市场出现一些跌幅和波动。”

科拉诺维奇在今年的股市上涨期间一直保持看跌，他重申了自己的防御立场，并对客户称，较高的债券收益率为其他资产的表现提供了“高门槛”。

虽然美国国债收益率已普遍回落，但他估计，即使在最乐观的经济情景下，股票的表现也只会比债券或现金高出约5%。而在他预计的增长放缓或经济衰退的环境下，股票的表现可能会比现金差20%左右。

科拉诺维奇说：“无论衰退是否发生，在此之前，股票和其他风险资产的风险回报都不如现金或债券。”

到目前为止，这位策略师对2023年的看跌预测并未成为现实，标普500指数上涨了19%，尽管今年早些时候美联储大举加息，但美国经济仍保持了弹性。

科拉诺维奇近两年对美股的预期都被市场“打脸”。他在去年12月削减股票配置，然后在今年1月、3月和5月继续减持，原因是宏观经济前景不断恶化，而在2022年股市暴跌的大部分时间里，他却一直保持乐观。

华尔街的悲观情绪已经有所缓和，包括美国银行、德意志银行和加拿大皇家银行资本市场在内的多家公司都认为美股明年将创下历史新高。

然而，摩根大通的策略师们却反其道而行之，在同行中发布了对美股2024年最悲观的预测。该公司预计，到明年年底，标普500指数将跌至4200点，较周四的交易水平下跌约8%。彭博社目前追踪的经济学家的平均目标价是，该指数将上涨至略高于4700点。

尽管今年美股整体走高，但摩根大通的策略师们仍坚持己见。在美股无视华尔街对其2023年的悲观展望后，就连摩根士丹利的坚定看跌者威尔逊对股市的看法也变得乐观，他预测标普500指数到2024年底将收于4500点。

科拉诺维奇周四写道：“总的来说，我们对未来12个月风险资产的表现和更广泛的宏观经济前景并不乐观。”他警告说，过去18个月的利率冲击最终会影响到经济和市场。