短剧爆火，绝不只是爽

从横店爆满到香港知名王晶入场短剧，一则又一则报道都在告诉我们，短剧似乎比大家想象中更为火爆。

艾媒咨询发布的《2023-2024年中国微短剧市场研究报告》显示，2023年中国网络微短剧市场规模为373.9亿元，同比增长267.65％。2023年第三季度中国网络微短剧发行量达150部，接近2022年全年总和的2倍。

某种意义上，反转密集、满足客户的爽感和猎奇需求等理由，显然已经不足以解释短剧在2023年的强势崛起。而一旦认真观察并了解这个产业，你会发现短剧之火，真的并非偶然。

一方面，是一部分理想的短剧用户在这两年被“养成”了。参考东北证券的研报，2018-2022年间短视频用户规模和使用率持续上升，2022年短视频人均单日使用时长达168分钟，超10亿用户逐渐养成了碎片化、竖屏的观看习惯，叠加微短剧自身短小精悍、时长适中的特点，正好满足短视频用户的浏览习惯和娱乐消费需求。此外，小程序短剧面向非一线城市的下沉用户，有消费能力的大龄男性偏多，庞大的受众群体叠加低价走量/免费引流的商业模式，释放了下沉市场巨大的消费潜力。

另一方面，巨大的投流投入，也让更多的短剧被展现在用户面前。方正证券的报告中提到一个数据，2022年4月至2023年4月，短剧投流新客户同比增长392%。另外28推首届短剧行业大会数据以及公众号“深响”的统计，今年三季度，小程序短剧在腾讯、抖音、快手、百度等平台的单日投流消耗量超过8000万。

当然，来自爆款的巨大收益也确实有诱惑，助力更多团队、机构涌入这个热门赛道。字节监测数据显示，以小程序短剧为主的付费短剧年充值流水达180多亿元。此外，进入这一赛道相对不高的投资和制作门槛，也让参与者越来越多。参考光大证券报告中的数据，通常一部小程序短剧拍摄周期在6-8天，后续剪辑制作时间仅为10-20天，拍摄成本按类型在20-50万之间不等。

需求看涨，付费用户数量持续走高，市场空间尚未充分挖掘，这些趋势性的结论都不必质疑。不过如果在这个行业做投资选标的，可能还要再多想一层。

用国联证券研报中提到的，付费短剧价值链的主要参与者包括内容版权提供商、拍摄制作团队、版权商、分销商。在所有成本科目中，最重要的部分是投流费用，接近85%的成本为投流成本。主要原因是短视频平台和小程序平台集中度极高，直接掌控了流量的分发，是旱涝保收的“卖水人”。而内容方中无论是拍摄制作还是分销，都承担了短剧不受市场欢迎带来的风险。目前传媒板块上市公司中在短剧行业已经形成规模收入的公司较少，大部分公司仍然处于探索和试水阶段。

本文作者：鲁资资，来源：中泰证券资管，原文标题：《读研报 | 短剧爆火，绝不只是爽》