安信国际：维持中广核电力(01816)“买入”评级 目标价2.58港元

安信国际发布报告称，维持中广核电力(01816)“买入”评级，预测2023-25年归母净利润为110亿元/124亿元/149亿元。23年公司发电量预计同比稳健提升，叠加派息比例保持上涨趋势，预计今年整体表现稳健上升，目标价2.58港元。此前公告台山1号机组年换料大修结束，并于27日重新并网发电。自6月9日，公司据台山核电站的设计要求，于2023年第一季度开始台山1号机组的年度换料大修，并调整增加了部分检查和试验等相关工作;台山1号已完成上述工作，重新并网发电。

报告主要观点如下：

台山1号机组重新并网，业积弹性释放

台山1号机组于6月9日公司公告起进行年度换料大修，到11月28日大修结束，共耗时将近半年时间。为保证今后机组安全以及高质量运行，期间增加了部分检查以及试验等工作。目前，所有工作已全部圆满完成。今年前三季度，台山核电站机组利用小时数仅约为3600小时，远低于公司其他运营机组。该行认为台山1号机组重新并网，将拓宽公司发电量上升空间，业绩弹性将持续释放。

公司机组运营稳健，上网电量同比增长

前三季度公司总发电量为1697.07亿千瓦时，较去年同比增长11.39%;实现上网电量约1589.89亿千瓦时，较去年同比上涨约11.31%。公司前三季度市场化交易平均电价为0.4025元/千瓦时，较同期0.3995元/千瓦时，上涨3厘，基本持平。今年预计总上网电量维持稳健增长，全年盈利预计保持同频上涨。

自2019年我国核电审批重启，行业开始加速发展。今年国务院于7月底时，共审批核准6台核电机组;同时，在今年剩余时间中不排除会有新增机组审批的可能性。公司截止9月底共有7台在建机组，后续新并网以及新开工项目准备充裕，为公司未来中长期发展提供有力的支持，看好公司未来增长潜力。

机组发电量不及预期;机组大修时间超预期;电力价格波动超预期;核电站建设进度不及预期;核燃料价格超预期;核电行业政策收紧。