美国经济出现“坏趋势”？ING：美联储需要着手准备降息了！

荷兰国际集团（ING）周四的一份报告显示，美联储将在2024年至少降息六次。

通胀放缓、就业市场降温以及消费者支出前景恶化意味着，美联储将需要比市场目前预期的更大幅度地降息。

荷兰国际集团首席国际经济学家JAmes Knightley表示：

“美国经济增长温和，通胀降温，劳动力市场降温，这正是美联储希望看到的。这应该证实，美联储没有必要进一步收紧政策，但前景看起来越来越不乐观。”

Knightley预计，美联储将在明年第二季度开始降息，最多降息六次，每次25个基点，总计降息150个基点。奈特利预计，降息将持续到2025年，且至少有四次降息，每次降息25个基点。与此同时，期货市场暗示，美联储明年将降息125个基点。

Knightley的预期意味着使联邦基金利率在2024年底达到3.83%左右，到2025年底达到2.83%，而目前的联邦基金利率为5.33%。

随着时间的推移，降息应该会对经济产生刺激作用，但不会立即见效。美联储货币政策传导到经济时通常会有12-18个月的滞后。

Knightley预测的美联储将逐步降息令人鼓舞，因为这表明美国经济将保持弹性，且不会被迫立即将利率降至0%附近，而当经济大幅减速并进入衰退时，美联储往往会这样做。

Knightley强调，虽然就业市场仍然稳健，每周初请失业金人数低于20万人的水平证明了这一点，但就业市场已经明显冷却。

续请初请失业金人数从18.41万人上升到19.27万人。季节性调整问题和数据波动一直存在问题，但趋势肯定是增加的，而初请失业金人数仍然很低。从本质上讲，Knightley指出，这一信息表明，企业不愿意解雇员工，但它们更不愿意雇佣新员工。也就是说，有更多证据表明劳动力市场正在冷却，但并没有崩溃。

与此同时，消费者支出虽然稳健，但在2024年面临着更艰难的道路，因为实际家庭可支配收入显示出疲软迹象，信用卡拖欠增加，学生贷款恢复偿还进一步增加了美国消费者的压力。Knightley说：

“数据表明，实际家庭收入在相当长的一段时间内停滞不前。到目前为止，这已经被储蓄的减少和利用债务来推动支出增长所抵消。然而，信贷条件收紧和借贷成本高企可能会严重影响家庭部门的信贷流动，而越来越多的证据表明，美国家庭在新冠疫情时代积累的过剩储蓄正在耗尽。”

这一切都表明，美国经济处于薄冰之上，但尚未破裂。如果美联储能在经济进入衰退之前成功地“预料”到并降息，衰退就可能不会发生。否则，经济崩溃可能意味着美联储不得不着急着手于大幅降息。瑞银就是这样认为的，该行预计美联储明年将大幅降息275个基点以应对经济衰退。