日元升值预期强烈，日本出口商“先下手为强”

日本出口商纷纷对日元前景做出看涨假设，从而使自己的盈利预期变得保守，但也更容易被超越。

Bloomberg汇编的数据显示，东证500指数中的公司近日发布了截至2024年3月的财年业绩指引。它们所做的业绩指引，是基于日元兑美元的平均汇率为140.22日元兑1美元的报价上，比当前汇率的市场报价高出5%。

这意味着日元未来真的上涨5%，也不会对它们的业绩产生影响，因为已经提前计算在内，而如果未达到5%涨幅，汇率差就是它们额外赚取的利润。

随着最新数据显示美国通胀降温，市场投资者认为美联储加息进程已经结束，带动美国长期利率下跌、美日利差收窄，加上有媒体报道称，日本央行将在明年某个时候退出超宽松政策，日元近来升值预期强烈。

而对于日本出口商来说，当海外收入汇回日本国内并兑换成日元时，低于预期的日元汇率会转化为高于预期的利润。

丰田汽车本月初宣布日元贬值提振了上半年营业收入，股价已上涨逾6%。任天堂同样在日元疲软的帮助下，业绩超出预期，股价已上涨约10%。

随着日元跌至1990年以来的最低水平，出口商利润飙升，日本东证指数 (Topix) 和日经225指数今年已触及近30年高点。

据媒体援引资管公司Pictet Asset驻东京的策略师Takatoshi Itoshima表示，考虑到全球经济的持续不确定性，目前用强于即期汇率的日元假设来保持保守的收益预期，稍后再向上修正是有道理的。

三井住友DS公司首席市场策略师Masahiro Ichikawa也赞同这一观点。他表示：“由于营收和利润增加，本财年的业绩已经向上修正，本财年的业绩前景相当不错。”

丰田曾表示，日元兑美元每贬值1元，营业利润就会额外增加450亿日元。根据Bloomberg的测算，如果日元兑美元汇率保持在150日元左右，日本最大的10家公司本财年可能会额外获得1.4万亿日元的利润。