光大证券：维持周大福(01929)“买入”评级 1HFY2024集团门店净增183家

光大证券发布报告称，维持周大福(01929)“买入”评级，上调FY2024/FY2025/FY2026的EPS预测5%/5%/4%至0.7/0.8/0.89港元，渠道力和品牌力在业内处于相对领先地位，中国港股及其他市场恢复较快。公司利润表现超过该行此前预期，主要是由于其毛利率提升的同时，期间费用率有所下滑，说明随公司新品推出以及经营管理效率提升，盈利能力有所改善。

报告中称，截至2023年9月30日，公司集团门店共计7,838家(较2023年3月31日净增183家)，其中：中国内地周大福珠宝品牌门店共计7,458家(较2023年3月31日净增189家)，中国香港及澳门和其他市场周大福珠宝品牌门店共计141家(较2023年3月31日净增6家)。新品方面，1HFY2024公司旗下周大福品牌推出传承系列新品及周大福铃兰系列(钻石产品)，旗下HEARTS ON FIRE品牌推出了VELA系列。其中传承系列新品是公司与陕西历史博物馆及西北工业大学首次合作的共同研发成果，VELA系列采用了法式切割密镶技术。1HFY2024公司传承系列零售值同比增长8%，占中国内地整体黄金产品零售值约37%。线上方面，电商渠道零售值占中国内地零售值比重为4.6%，销售量占中国内地销售量比重约为11%。