股价新高后现“过山车”式波动 中宝新材（02439）进入拉锯时间？

股价强势站上历史新高的中宝新材（02439），终究还是逃不过疾风骤雨般的日内调整。

11月23日，中宝新材高开高走，早盘涨幅至高超过6%。然而不久后便风云突变，午盘收盘前该股突遭重挫，跌幅一度超过8%。午后中宝新材跌幅至多扩大至-14.06%，不过临近尾盘有所回升，截至当天收盘，该股报收1.83港元，跌幅4.69%。

耐人寻味的是，就在3个交易日之前，中宝新材才刚刚刷新了上市以来的股价新高。彼时，中宝新材盘中股价一度触及2.25港元，为该股自今年3月底上市以来的新高。

拉长时间来看，中宝新材作为次新股上市后表现堪称活跃。尤其是在今年9月份，该股单月涨幅便达到了122.64%，升势可谓摧枯拉朽。

短时间内股价快速拉升，这难免让投资者心猿意马。而中宝新材的涨势，甚至让公司控股股东动起了大手笔减持的心思。10月3日，中宝新材公告称，公司控股股东Lvsetianye Technology Holdings Limited（以下简称“Lvsetianye”）及Lvsesenlin Technology Holdings Limited（以下简称“Lvsesenlin”）与合共不少于六名买方订立协议，Lvsetianye和Lvsesenlin将向买方出售合计1.6亿股公司股份。

值得一提的是，此次中宝新材控股股东计划出售股份数量占公司总股本的比重约为16%。而在上述减持公告披露后，中宝新材股价仍继续高歌猛进，自10月4日起至今该股累计涨幅57.76%。

上市大半年来，中宝新材股价“乘风破浪”，一个重要原因或许在于公司的规模尚小又有环保概念傍身，对于二级市场投资者而言不失为一个兼具投资和投机双重属性的标的。

回溯公司基本面，2019-2022年期间，中宝新材的收入分别为1.03亿元（人民币，单位下同）、1.67亿元、2.57亿元、3亿元，归母净利润2714.1万元、4927.2万元、7841.7万元、5650.8万元，收入呈较快速增长势头，但利润表现则有所波动。

2023年上半年，或许得益于去年同期的业绩低基数，中宝新材的收入和归母净利润分别增加了32.9%、20.3%至1.82亿元、3817.5万元。

拆分业务结构来看，中宝新材的收入主要来源于可生物降解塑料产品的开发及生产，以及不可生物降解汽车塑料部件两个部分，23H1期间该两块业务的收入分别为1.74亿元、740万元，对应收入比重95.9%、4.1%。

就规模而言，今年在资本市场上大出风头的中宝新材其实很有些迷你。而这背后的原因或在于公司所处行业空间本就相对较小，而中宝新材自身开展业务的范围又主要集中在东北，因此规模迟迟没有做大。

据了解，中宝新材主要在东北开发及制造生物降解塑料产品，生产基地位于吉林省长春市。公司的生物降解塑料产品主要以生物降解连卷袋及生物降解购物袋的形式售予客户，客户类型主要包括连锁超市、百货商店和卖场。

根据公司招股书，近年来中宝新材的收入绝大部分均来源于东北地区，另有两成左右的收入来源于山东、浙江、广东及上海等省市。

公开资料显示，至2021年中国东北的一次性生物降解塑料产品的市场规模不过在7.87亿元，市场空间并不大。而若以2021年的收入计算，中宝新材已经是东北所有一次性生物降解塑料产品制造商中的排名第一的厂商，市场份额达到了29.6%，这也意味着眼下公司的发展“天花板”并不高。不过好在从增速来看，市场预期2021-2026年东北区域市场还将以36.1%的复合年增长率持续扩容，这也意味着中宝新材有较大概率享受到行业扩容带来的增长红利。

回看上市以来中宝新材的股价走势，在基本面整体保持平稳发展态势的背景下，公司股价的暴涨或许还得要感谢政策“东风”的助攻。

据智通财经APP观察，中宝新材所处的一次性生物降解塑料产品市场的发展状况高度依赖政府出台的政策及法规。换言之，这是一个较为典型的政策驱动的行业。

而梳理近年来相关的政策，不难看出监管部门对于该行业的发展整体持鼓励、支持的态度。举例而言，2020年国家发改委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，文件明确指出到2022年要大幅减少一次性塑料产品的消耗，推广替代产品，且塑料废弃物资源化能源化利用比例需要大幅下降。

在此政策基调下，地方政府亦相继推出有关塑料污染治理的补充政策。例如，2020年吉林省相关政府部门建议禁止生产、销售及供应不合规定的塑料产品，并于2025年前逐步淘汰不可降解快递塑料包装。

时钟拨到2023年，5月16日，国家商务部联合发改委发布《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》，明确规定商品零售、电子商务、餐饮、住宿、展览等商务领域经营者应当遵守国家有关禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的规定。而上述禁限塑政策也获得了各地方各领域的积极响应。

利好政策此起彼伏，不仅会在基本面层面对相关公司形成实质性利好，也会在一定程度上刺激二级市场的投资情绪，而这在赶着好时候上市的中宝新材上更是得到了充分的展现。

但随着中宝新材股价节节高升，公司的投资价值或许更需要投资者理性对待。毕竟，就基本面而言公司所处的行业规模较小，且是典型的政策驱动型，成长确定性显然值得商榷。

更不消说，就在不久前，中宝新材的控股股东还向市场抛出了规模不可小觑的减持计划。后续如若公司股价继续急涨，是否还会“吸引”更多重要股东减持犹未可知。考虑到截至目前中宝新材的股价在短期内已积累了较大涨幅，此时此刻普通散户投资者大概需要警惕中宝新材的回调风险了。