中国中免(01880)2023Q3业绩会：未来将重点围绕“一带一路”沿线国家和中国游客出境旅游主要目的地拓展免税市场业务

11月21日，中国中免(01880)召开2023第三季度业绩说明会。中国中免在业绩说明会上介绍，在“走出去”方面，公司有序推进海外项目拓展及免税经营权投标工作，已成功获取柬埔寨暹粒吴哥国际机场免税店经营权并于近期开业运营。未来公司将重点围绕“一带一路”沿线国家和中国游客出境旅游主要目的地拓展免税市场业务。另外，邮轮免税业务未来将是公司新的业务增长点之一。

中国中免指出，截止2023年前三季度，公司主营业务毛利率持续修复，分别为 28.75%、32.47%、34.27%。与此同时，自2023年初疫情防控政策调整以来，公司主要机场出入境门店陆续恢复营业，公司机场门店租赁费相应同比增长。

在免税项目方面，三亚国际免税城C栋以及三亚免税店一期2号地目前均已具备开业条件，正待有关部门审批。

展望未来，公司将重点围绕以下几方面开展工作：

一是夯实“深耕海南”战略，推动海南区域一体化运营管理体系的优化升级，全面提升业务核心能力和市场竞争力。

二是持续发力新零售业务，做好线上线下业务统筹，分阶段实施线上业务整合，关注消费新趋势，扩展商品和便捷服务。

三是全力拓展重要渠道资源，积极参与投标，密切关注市内店政策并做好运营准备。

四是加快推进海外拓展步伐，依托“A+H”双资本平台推进资本运作，把握“一带一路”及国人热门旅游目的地市场拓展机遇。

五是稳健推进旅游零售综合体建设，做好海口国际免税城项目其他地块、三亚国际免税城一期和2号地以及三亚国际免税城三期等项目建设。

Q&A

Q：公司在海棠湾和海口规划大量的有税业务，有税业务竞争激烈，海南本地消费能力不足，公司看好竞争激烈的有税业务底层逻辑是什么？竞争优势是什么？

A：您好！公司聚焦旅游零售业务，公司战略是以免税业务为核心提升价值链，以旅游零售为延伸升级产业链，提升国际化水平与市场竞争能力，打造具有全球竞争力的世界一流旅游零售运营商。

Q：海棠湾二期的LV，迪奥为什么选择有税形态，是否公司在免税方面竞争力的不足，此类有税利润率如何，后期还有哪个品牌有有税的规划。品牌商选择有税和免税渠道更趋向哪个，怎么考虑的，谢谢。

A：公司聚焦旅游零售业务，公司战略是以免税业务为核心提升价值链，以旅游零售为延伸升级产业链，提升国际化水平与市场竞争能力，打造具有全球竞争力的世界一流旅游零售运营商。谢谢!

Q：请问王董事长接任之后对于中免未来有什么规划

A：尊敬的投资者，您好。公司将围绕既定发展战略，持续聚焦免税主业，加快优化完善业务布局与业务结构，切实提升精细化运营能力和资本运作水平，全面完成各项工作任务，推动企业高质量发展。谢谢!

Q：请问王董事长四个问题：

1、今年3月份央企专业化整合报道：中免集团以非公开协议方式出资参与国药集团子公司中国出国人员服务有限公司的增资目前进展情况。

2、公司公告整体搬迁至海南，对公司离岛免税业务有哪些帮助?

3、三亚发的消费券在我们哪些免税店可以用?

4、公司机场免税和离岛免税客单价恢复到疫情前什么水平?

A：中出服增资有关进展请您关注公司发布的公告信息。请参考有关消费券的使用说明。自今年年初以来公司紧抓消费全面复苏和出入境政策放开的机遇，秉承“诚信经营、优质服务”理念，持续推进业务布局优化和结构调整，推动资源向主业集中，企业核心竞争力持续增强，公司整体发展态势趋好，主营业务稳步发展。谢谢!

Q：去年12月，证监会主席易会满提出构建中国特色社会主义估值体系(中特估)，对中字头公司寄予厚望，请问王总在做大做强中免方面有什么大计？未来在走出去方面，除了开设柬埔寨机场免税店以外，还有什么新举措?

A：尊敬的投资者您好!中免将积极按照相关工作要求，持续落实党中央决策部署的重要举措，以更高站位、更强信心、更大力度积极服务国家战略，做强做优主业，扎实推进实施确保各项任务落实落地，为推动国有资本和国有企业做强做优做大贡献智慧和力量。在“走出去”方面，公司有序推进海外项目拓展及免税经营权投标工作，已成功获取柬埔寨暹粒吴哥国际机场免税店经营权并于近期开业运营。未来公司将重点围绕“一带一路”沿线国家和中国游客出境旅游主要目的地拓展免税市场业务。谢谢!

Q：公司高管团队薪资央企数一数二，股价走成这样，股东亏损严重，为什么不能拿出一点奖金增持股价，与股东共患难？

A：感谢您对公司提出的建议!谢谢!

Q：2021年由于国内封控，中免的利润创了新高，然而后面两年利润下滑，王总有没有信心在2024年利润收复100亿再创新高?

A：尊敬的投资者，您好。公司将围绕既定发展战略，持续聚焦免税主业，加快优化完善业务布局与业务结构，切实提升精细化运营能力和资本运作水平，全面完成各项工作任务，推动企业高质量发展。谢谢!

Q：请问公司领导，明年公司有什么发展规划？公司对明年有何展望？对面业绩增长是否有信心？

A：尊敬的投资者，您好。公司将继续纵向深耕优化品牌布局，横向扩充丰富商品品类，不断加强企业核心能力建设，优化创新业务模式，不断增强内生外延发展动力。另外，公司也将持续推动线上业务整合，增强畅销商品供应，拓宽商品边界，引入更多高毛利产品到线上渠道，加强品类集成能力，培养发展新品牌，满足消费者不断升级的品类需求。感谢您的关注!

Q：董事长好，爱达·魔都号即将启航，请问公司将如何经营好邮轮免税业务，是否将成为公司未来重要增长点，在“满足人民对美好生活的向往”大方向上，公司将如何努力，如何保持中免会员高速增长，如何不断将服务体验向最高层次提升，如何打造中国人的最高级购物生活快乐体验的公司?，谢谢

A：您好！邮轮免税业务未来将是公司新的业务增长点之一。会员方面，公司持续优化大会员系统，目前会员总数已突破3000万。公司将重点围绕以下几方面开展工作：一是夯实“深耕海南”战略，推动海南区域一体化运营管理体系的优化升级，全面提升业务核心能力和市场竞争力；二是持续发力新零售业务，做好线上线下业务统筹，分阶段实施线上业务整合，关注消费新趋势，扩展商品和便捷服务；三是全力拓展重要渠道资源，积极参与投标，密切关注市内店政策并做好运营准备；四是加快推进海外拓展步伐，依托“A+H”双资本平台推进资本运作，把握“一带一路”及国人热门旅游目的地市场拓展机遇；五是稳健推进旅游零售综合体建设，做好海口国际免税城项目其他地块、三亚国际免税城一期和2号地以及三亚国际免税城三期等项目建设。我们还将持续提升商业规划设计、品牌招商、物流配送、运营管理、市场营销、数字化等核心能力，进一步打造世界一流旅游零售运营商。谢谢!

Q：请问董事长，海南在2025年封关政策下来，相关政策变化对公司免税业务有哪些有利或不利影响。

A：尊敬的投资者，您好。关于海南封关的相关政策尚在制定中。谢谢您的关注!

Q：公司之前业绩经常被泄露，请问公司有任何打算解决这个问题吗?

A：尊敬的投资者，您好。公司指定披露媒体为证券日报、上海证券报及上海证券交易所网站，请您以公司披露信息为准。谢谢!

Q：祝贺贵司最近和供应商签订新的合同，是否签订合同按照当时汇率进行计算，如今人民币升值是否对合同有影响减低贵司利润和去年一样采购商品在最时段价格。

A：总体而言，人民币升值会降低公司的采购成本，整体对提升公司销售毛利率有积极正向影响!谢谢!

Q：海南即将封关的情况下，公司是否考虑在岛内销售免税汽车?

A：尊敬的投资者，您好!公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税商品的批发、零售等业务。谢谢!

Q：注意到日上机场免税店活动增多，价格较线上优惠加大，购物人流量也有所增长，日上机场免税店目前有没有转亏为盈?能否完整覆盖租金支出?

A：您好!请关注公司定期报告内容。谢谢!

Q：请何总分享一些目前中免公司四季度的经营情况？销售额和毛利率净利率相比三季度，是处于何种情况？谢谢!

A：有关四季度经营情况届时请关注公司定期报告。谢谢!

Q：DFS计划于2026年建成三亚亚龙湾项目，面对竞争日益激烈的市场环境，公司与其他竞争者有何差异？有什么竞争优势？又该如何保持竞争优势？

A：海南市场具有广阔的发展空间，中免的核心竞争优势在不断提升，“护城河”也在不断筑高。谢谢!

Q：王总，记得您曾经在今年上半年的业绩交流会上说过正在和上海机场谈租金部分减免的事宜，且进展良好，为何后面又对此进行否认？是谈判进展不顺利还是未到披露标准喝披露时机？请对此说明一下，谢谢!

A：尊敬的投资者，您好!公司不存在应披露未披露的事项。感谢您的关注。

Q：请问公司对市内免税政策带来的发展机遇是否做好充分准备，有何利用风口的规划和具体措施？

A：尊敬的投资者，您好!公司将密切关注市内免税店政策调整、落地情况，积极做好国内重点城市市内免税项目调研及经营权申请工作，为未来市内店布局做好准备。感谢您对公司的关注!

Q：请问董事长，海南在2025年封关政策下来，相关政策变化对公司免税业务有哪些有利或不利影响

A：关于海南封关的相关政策尚在制定中。谢谢您的关注!

Q：请问公司离岛免税销售占整个海南免税销售的比例，不包括有税。

A：您好!请关注公司定期报告相关内容。谢谢!

Q：请问董事长，海南在2025年封关政策下来，相关政策变化对公司免税业务有哪些有利或不利影响？谢谢

A：关于海南封关的相关政策尚在制定中。谢谢您的关注!

Q：三亚国际免税城c区何时会开业？如果年哪开业会否摊销增加影响四季度业绩？

A：C栋目前已具备开业条件，正待有关部门审批。谢谢!

Q：据悉三亚免税店一期2号地已竣工，请问何时开张营业？

A：目前已具备开业条件，正待相关部门审批。谢谢!

Q：请问王总您怎么看明年的免税消费市场？公司对于明年市场的战略能否介绍一下？

A：尊敬的投资者您好!公司将聚焦旅游零售业务，以免税业务为核心提升价值链，以旅游零售为延伸升级产业链，提升国际化水平与市场竞争能力，打造具有全球竞争力的世界一流旅游零售运营商。谢谢!

Q：公司是否就机场房租问题有和上海机场重新谈判？

A：尊敬的投资者，您好!目前公司与机场的租金合同正常履行中，公司严格按照相关规定履行信息披露义务，不存在应披露而未披露的信息。我们也在及时跟进、分析和最新的经营情况和趋势，及时调整相应的经营策略，以确保在现实条件下，获得最优的经营成果。具体措施包括争取更好的经营条件，更丰富的机场店面业态，更多的品牌和品类等。谢谢您的关注!

Q：贵司免税商品在京东和淘宝中的商品毫无价格优势，贵司是否会采取进一步措施优化价格来提振市场份额呢？

A：公司商品价格保持在较好的吸引力水平，同时保持合理的利润率。公司会及时、不断优化和调整价格弹性应用方案，通过量化分析价格对销售和毛利影响，对商品价格促销提供科学的定性和定量建议。谢谢!

Q：10月和11月的销售情况如何，同比21年是什么水平，谢谢。

A：请关注公司定期报告相关内容。谢谢!

Q：公司是否考虑充分发挥股东人数的规模优势，通过向股东发放消费券扩大消费，一方面提高股东的归属感、认同感，另一方面可以以较小代价大幅提高公司营收和利润，既是回报股东，也是公司加速发展的催化加，更是公司高层正确决策的体现？

A：尊敬的投资者，您好!非常感谢您提出的建议。

Q：王总如何看待2025年封关对公司发展的影响，公司对未来应收和利润如何看待？

A：关于海南封关的相关政策尚在制定中。谢谢您的关注!

Q：贵公司股价从400跌至最低87.61股价，累计跌幅70%。如此巨大跌幅，是不是贵公司高管层觉得公司股价还是偏高，也不看好公司未来的发展，其余各大公司已均采取回购股份注销等方式来提振股民信心。是否公司财务方面未有实质资金进行回购。

A：尊敬的投资者，您好!如有增持或回购股份的计划，公司会按照有关规定及时进行披露。公司始终与广大投资者利益一致，并致力于通过不断提升企业经营业绩表现以回报广大投资者，不断为股东创造价值。感谢您对公司的关注!

Q：10月份DFS宣布在三亚设立大型购物中心，封关后销售税在百分之4-11之间，免税店优势会降低很多，外资机构表示海南免税店的天花板会大幅受压制。请问王总，公司是否有能力应对未来即将竞争大幅增长的格局

A：海南市场具有广阔的发展空间，中免的核心竞争优势在不断提升，“护城河”也在不断筑高。谢谢!

Q：请问常总截止目前，公司股东数情况如何，未来有分红或回购计划吗？能否详细介绍，以及这样做的考量。

A：尊敬的投资者，您好!为保证所有投资者平等获悉公司信息，公司将在定期报告中披露对应时点的股东人数，请您届时关注。若您确有需要了解某个时间节点的股东人数，可向公司申请查询股东名册。根据《公司章程》规定，股东提出查阅股东名册的，应当向公司提供证明其持有公司股份的种类以及持股数量的书面文件，公司经核实股东身份后会按照股东的要求予以提供。感谢您的理解！

公司如有增持或回购股份的计划，公司会按照有关规定及时进行披露。公司始终与广大投资者利益一致，并致力于通过不断提升企业经营业绩表现以回报广大投资者，不断为股东创造价值。感谢您对公司的关注！

Q：请问董事长，公司作为央企，未来将如何创造价值，实现国有资产保值增值，公司如何在让人民过上更美好生活上，实现央企担当，即公司有哪些好举措可以服务好会员客户，增加更多会员，还有国内庞大的中产阶层，公司的产品和服务有针对性的开发计划？谢谢！

A：尊敬的投资者您好。公司将努力做好经营管理各项工作，持续提升核心竞争力，为股东创造持续稳定的回报。公司重点围绕以下几方面开展工作：一是夯实“深耕海南”战略，推动海南区域一体化运营管理体系的优化升级，全面提升业务核心能力和市场竞争力；二是持续发力新零售业务，做好线上线下业务统筹，分阶段实施线上业务整合，关注消费新趋势，扩展商品和便捷服务；三是全力拓展重要渠道资源，积极参与投标，密切关注市内店政策并做好运营准备;四是加快推进海外拓展步伐，依托“A+H”双资本平台推进资本运作，把握“一带一路”及国人热门旅游目的地市场拓展机遇;五是稳健推进旅游零售综合体建设，做好海口国际免税城项目其他地块、三亚国际免税城一期和2号地以及三亚国际免税城三期等项目建设。我们还将持续提升商业规划设计、品牌招商、物流配送、运营管理、市场营销、数字化等核心能力，进一步打造世界一流旅游零售运营商。谢谢!

Q：请问董事长，公司股价是否已经被被低估，公司是否有回购公司股份的计划？参考苹果公司的历史上多次回购股份，均提高了公司价值，提升了ROE，谢谢

A：尊敬的投资者，您好!如有增持或回购股份的计划，公司会按照有关规定及时进行披露。公司始终与广大投资者利益一致，并致力于通过不断提升企业经营业绩表现以回报广大投资者，不断为股东创造价值。感谢您对公司的关注!

Q：请问何总、按照您深厚的免税行业经验、市内免税店新政策大概何时会推出?能否会在2024年4月份之前推出？

A：您关注的市内店政策是由政府有关主管部门来制定的，公司将密切关注市内免税店政策调整、落地情况，积极做好国内重点城市市内免税项目调研及经营权申请工作，为未来市内店布局做好准备。感谢您对公司的关注!

Q：目前市场上造谣说海南放开后对中免是利空，原因是更多竞争对手的加入，免税不再稀缺，王总怎么看待？怎样澄清市场上的谣言？

A：关于海南封关的相关政策尚在制定中。谢谢!

Q：港股上市的资金获取已有一段时间，请问常总，目前有无海外免税店标的物目标？进展如何？目前处于哪一个阶段了？

A：尊敬的投资者您好，公司严格按照有关规定和要求使用港股募投资金并推进相关募投项目，如有进展将会履行信息披露义务。感谢您的关注！

Q：王总好，目前公司和机场关于租金谈判的进展如何，今年能有多少租金返还呢？

A：尊敬的投资者，您好!目前公司与机场的租金合同正常履行中，公司严格按照相关规定履行信息披露义务，不存在应披露而未披露的信息。我们也在及时跟进、分析和最新的经营情况和趋势，及时调整相应的经营策略，以确保在现实条件下，获得最优的经营成果。具体措施包括争取更好的经营条件，更丰富的机场店面业态，更多的品牌和品类等。谢谢您的关注!

Q：请问董事长公司的护城河是什么，这五年来公司的护城河是扩大了还是缩小了，公司未来如何加深加宽护城河，公司未来如何提高利润回报股东？谢谢

A：经过多年的发展，公司在商业规划设计、品牌招商、物流配送、运营管理、市场营销、数字化等方面形成了强大的核心竞争力。今年以来，公司围绕既定发展战略，持续聚焦免税主业，不断优化产品结构和业务布局，强化成本费用管控，公司业绩实现稳步增长。2023年前三季度，公司实现营业收入 508.37 亿元，同比增长 29.14%，实现归属于上市公司股东的净利润 52.06 亿元，同比增长 12.49%。其中第三季度实现营业收入 149.79 亿元，同比增长 27.87%，实现归属于上市公司股东的净利润 13.41 亿元，同比增长 94.22%。此外，截止前三季度，公司注重可持续性，追求规模和利润的均衡增长，公司主营业务毛利率持续修复，分别为 28.75%、32.47%、34.27%。感谢您对公司的关注!

Q：请问公司领导，最近几天人民币兑美元升值，如果人民币兑美元持续升值，对公司业绩影响大吗。

A：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司在应对汇率波动方面，有着多年的经验，也有一系列的应对方案。公司已经采取了一系列有效措施，例如与上游供应商的洽淡、价格终端调整、银行的结汇优惠等。公司一直密切关注汇率走势，合理规划规模与时机，采取适当的汇率避险方案，尽力减少汇率波动对公司的相应影响。总体而言，人民币升值会降低公司的采购成本，整体对提升公司销售毛利率有积极正向影响！

Q：公司今年股价是两市5300多只股票跌得最惨的，请问董事长对股价有什么看法？是否反映公司实际价值？对公司明年利润100亿有没有信心？

A：尊敬的投资者，您好!今年以来，公司持续推进业务布局优化和结构调整，狠抓关键市场与重大项目，不断提升核心竞争能力，加强精细化管理，推动资源向主业集中，各项工作取得了新的进展，受益于线下业务占比提升，折扣收窄，公司毛利率持续环比回升，存货水平更加健康，存货周转率提升明显，营业现金比率、全员劳动生产率和研发投入强度均实现同比增长，商品结构持续得到优化。二级市场股价走势受政策、宏观形势、行业变化、市场及板块热点、投资者心理等多重因素影响。公司目前正全力做好经营相关各项工作，持续提升核心竞争力，为股东创造价值，并通过多种形式和投资者保持良好的沟通，合理传导公司价值。公司始终与广大投资者利益一致，并致力于通过不断提升企业经营业绩表现以回报广大投资者，不断为股东创造价值。感谢您对公司的关注!

Q：于总好，Q3销售费用环比增加了4亿，可以拆分下增加了些什么内容么，其中机场租金增加了多少？谢谢。

A：2023年初疫情防控政策调整以来，公司主要机场出入境门店陆续恢复营业，公司机场门店租赁费相应同比增长，谢谢!

Q：珠免和海旅都在推进重组，公司有没有计划战略入股，以减小彼此之间的恶性竞争。

A：您好!谢谢您的关注!

Q：公司免税店的日化相对于京东淘宝跨境电商是否有价格优势？

A：尊敬的投资者，您好!免税商品免去了进口环节的关税、消费税和增值税。公司的免税业务与跨境电商相比，有本质上的不同。感谢您的关注!

Q：公司为何不回购？

A：尊敬的投资者，您好！如有回购股份的计划，公司会按照有关规定及时进行披露。感谢您对公司的关注!

Q：公司今年股价是两室5300多只股票跌得最惨的，股民亏损严重，请问董事长对股价有什么看法？是否反映公司实际价值？对公司明年利润100亿有没有信心？

A：尊敬的投资者，您好!今年以来，公司持续推进业务布局优化和结构调整，狠抓关键市场与重大项目，不断提升核心竞争能力，加强精细化管理，推动资源向主业集中，各项工作取得了新的进展，受益于线下业务占比提升，折扣收窄，公司毛利率持续环比回升，存货水平更加健康，存货周转率提升明显，营业现金比率、全员劳动生产率和研发投入强度均实现同比增长，商品结构持续得到优化。二级市场股价走势受政策、宏观形势、行业变化、市场及板块热点、投资者心理等多重因素影响。公司目前正全力做好经营相关各项工作，持续提升核心竞争力，为股东创造价值，并通过多种形式和投资者保持良好的沟通，合理传导公司价值。公司始终与广大投资者利益一致，并致力于通过不断提升企业经营业绩表现以回报广大投资者，不断为股东创造价值。感谢您对公司的关注!

尊敬的投资者，您好!如有增持或回购股份的计划，公司会按照有关规定及时进行披露。公司始终与广大投资者利益一致，并致力于通过不断提升企业经营业绩表现以回报广大投资者，不断为股东创造价值。感谢您对公司的关注！