多头别怕，高盛：OPEC将设定油价下限！

高盛表示，尽管上周原油价格大幅下跌，迈入技术性熊市，但投资者仍可以指望全球最大的石油组织在2024年维持油价的底线。

“我们相信，OPEC将利用其定价能力，确保布伦特原油价格在80至100美元/桶的范围内，即OPEC看跌期权为油价设置的下限为80美元/桶，而以备不时之需的闲置产能令油价上限为100美元/桶，”以Daan Struyven为首的高盛大宗商品分析师上周在给客户的一份报告中表示。

布伦特原油和WTI原油今年均下跌超过8%，高盛将其归咎于非OPEC供应“远强于预期”。策略师认为有两个因素造成了这种情况：一是疫情后钻井平台、零部件和工人供应限制的缓解使得美国石油产量增长获得“一次性提振”； 二是某些2023年受制裁经济体的供应量超出预期。

但高盛表示，上述因素应该会消失，非OPEC供应增长将从今年的250万桶/天放缓至2024年的150万桶/天，尤其是在美国。在需求强劲的情况下，该行预计2024年将出现70万桶/天的供应缺口，而2023年为30万桶/天。

“因此，我们预计石油市场将以温和的速度收紧，但仍有相当大的产能来应对近期的紧缩冲击。目前根据经合组织商业石油库存水平，市场只比平时略紧张 ”，Struyven及其同事表示 。“尽管充足的闲置产能有效地推迟下一个石油超级周期，但考虑到未来的长期供应驱动因素有多紧张，它不一定能阻止。”他们补充道。

高盛认为布伦特原油价格不太可能“持续跌破”每桶80美元，原因有几个，其中第一个就是所谓的OPEC看跌期权。OPEC看跌期权是指当油价跌至某个水平时，该组织将出手支撑市场。根据2022年10月、2023年4月和2023年6月触发减产的情况，高盛认为该价格在80至85美元/桶之间。

分析师表示：“虽然闲置产能的增加意味着OPEC看跌期权的强度不如一年前，但我们认为，如果持续跌破80美元，该组织可能会更缓慢地恢复产量。”

油价可能保持在80美元以上的第二个原因是全球经济软着陆，即核心通胀将回到目标水平，而不会对劳动力市场或石油需求造成太大损害。第三个原因是，当油价下跌时，美国公共和私人部门对石油的净需求就会上升。

但高盛表示，明年油价持续上涨至100美元/桶以上的可能性不大，部分原因是闲置产能充足以及亚洲原油去库存。分析师们还预计，OPEC将寻求现货溢价。高盛对油价前景的乐观预期可能对多头来说是个好消息。