美财政部放缓长债增发步伐，长期美债收益率高台跳水！

周三，美国财政部季度发债计划中较长期国债发行增幅略低于市场预期，此举表明官员们可能对过去几个月长期国债收益率飙升感到担忧。

财政部表示，将在下周发售1120亿美元3年期、10年期和30年期国债，较8月宣布的1030亿美元增加90亿美元，市场预期这一规模将为1140亿美元。

与8月相比，20年期国债增发速度维持不变，主要区别在于10年期和30年期国债的发售增长速度放缓，一些交易商预计长期国债增发速度将出现更大幅度的放缓。尽管财政部官员称这一变化很小，但长期国债收益率仍闻讯下挫，10年期和30年期国债收益率日内均跌10个基点。

作为全球借款基准的10年期美债收益率自8月2日财政部宣布再融资计划以来上涨了75个基点以上。虽然美国财长耶伦否认了政府借贷增加导致收益率上涨，但市场参与者强调了对美国财政赤字不断扩大的日益担忧。

财政部在周三发布的新闻稿中还明确指出，“预计在今天宣布的拍卖规模基础上，还需要增加一个季度的拍卖规模。”

财政部表示，其发债计划“将继续取决于多种因素，包括财政前景的演变”以及美联储缩减国债投资组合的速度和持续时间。美联储每月允许其持有的高达600亿美元的国债到期而不进行再投资，迫使政府向公众发行更多债券。

下周的再融资债券发行计划具体情况如下：

11月7日发行480亿美元的3年期国债，上季度为420亿美元

11月8日发行400亿美元的10年期国债，上季度为380亿美元

11月9日发行240亿美元的30年期国债，上季度为230亿美元

此次再融资债券发行计划筹集约98亿美元的现金。

8月，美国财政部自2021年初以来首次提高了季度再融资操作中的较长期债券发行量，从960亿美元提高70亿美元至1030亿美元。

此次，财政部增加了2年期、3年期、5年期和7年期国债的计划发行量，增幅与8月份相同，而10年期和30年期国债发售增幅较小。20年期国债发售计划没有变化。

声明称：“财政部计划继续逐步增加固定利率债券和FRN（浮动利率票据）标售规模 ，但较长期国债的发售增幅将更为温和。”

美国财政部借款咨询委员会（TBAC，一个由债券市场参与者组成的小组）在向官员提供的指导中指出，流动性和对10年以下到期国债的需求增加。对于1年或更短时间内到期的短期债券，财政部表示“预计将短期债券发售规模维持在当前水平，直至11月底”。

而到下个月初，“财政部预计将适度削减短期债券拍卖规模，这一规模可能会维持到一月中下旬。”财政部周一表示，预计本季度收入将高于此前预期，部分原因是来自加州和其他州的递延税款大量涌入。

目前，期限最长为1年的短期债券在未偿债务总额所占的比例超过了20%，这是TBAC长期以来建议的最理想上限。然而，TBAC在8月份表示，在回落至建议范围之前超过峰值一段时间不会造成问题。

对于通货膨胀保值国债（TIPS）的发行计划，财政部表示11月份10年期TIPS的续发行规模维持在150亿美元，明年1月的续发行规模增加10亿美元。此外，11月5年期TIPS的续发行规模增加10亿美元。

另外，对于财政部此前表示将于2024年某个时间启动的回购计划，该部门表示其计划“继续取得重大进展”。财政部称，下次发布季度再融资计划时将提供最新的时间安排。