经济不堪重负！英国央行加息也将近尾声？

投资者和经济学家普遍预计，英国央行货币政策委员会本周四将连续第二次将关键利率维持在5.25%不变，而其提供的经济预期将比其利率决议更加重要。

英国央行本周提供的预测可能会显示，在下一次大选前的几个月里，英国经济将经历一段黯淡时期。在调查和官方数据表明经济衰退风险增加后，英国央行货币政策委员会料将下调今年下半年和2024年的GDP预期，而且未来几个月失业率可能会从去年达到的50年来最低点3.5%升至5%左右。这将增加未来几个月经济衰退的可能性。

这加剧了首相苏纳克政府的担忧，因为他必须在2025年1月底之前举行选举。目前，保守党在民意调查中落后于工党，并在最近的补选中遭遇惨败。苏纳克削减政府支出和减轻企业负担的努力，例如取消净零排放承诺和削减英国HS2高铁的北段，对提高他的声望或刺激经济增长几乎没有任何帮助。

英国加息也将结束？

英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）在将利率推升至2008年以来的最高水平后表示，在通胀得到控制之前，借贷成本不会下降。英国的通胀问题是七国集团中最严重的，物价上涨幅度是2%目标的三倍多。

根据与政策会议日期相关的互换，英国央行明年初进行最后一次加息25个基点的可能性降低至40%左右，同时还预计到2024年底将进行两次25个基点的降息。

巴克莱银行利率策略师Moyeen Islam写道：“我们认为进一步加息的可能性有限。”他表示，货币政策报告可能会表明政策制定者对当前利率水平感到满意。

尽管英国央行可能将利率维持在5.25%不变，但投资者仍想知道政策制定者最密切关注的数据是哪些。9月份，会议纪要多次提到标普全球采购经理人指数。

另外，最近的工资数据略强于预期，凸显通胀上行风险。英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）曾表示，官员们认为这些数据可能属于异常值，毕竟英国国家统计局由于数据收集不足而被迫推迟部分劳动力市场报告。

德意志银行经济学家桑杰·拉贾（Sanjay Raja）表示：“有明显迹象表明，劳动力市场降温速度远远快于货币政策委员会8月份的假设……总工资增长和私营部门工资增长很可能都已见顶。”

加息重担下经济已不堪重负

在加息的影响下，英国的经济增长已经受到拖累。在9月份的会议纪要中，货币政策委员会表示，预计“2023年第三季度GDP将仅增长0.1%，而8月份报告中的预期增幅为0.4%。”最重要的是，8月份时英国央行预测下半年每季度0.25%的潜在增速可能也被降低。

大多数经济学家预计，明年的GDP预测将从0.5%下调。许多人还预计英国央行甚至也下调今年的经济预期。

野村证券首席英国和欧元区经济学家乔治·巴克利（George Buckley）表示，“就GDP而言，短期状况应根据最近的月度数据下调，我们认为央行将维持疲软的前景预测。”至于失业率，他认为英国央行的预测存在上行风险。

经济学家认为明年之后情况可能会变得更加乐观。Panmure Gordon首席经济学家西蒙·弗兰奇（Simon French）指出，最近2020年和2021年的GDP有所上修，通胀预期高于现实水平的风险降低，利率预期趋于稳定，所有这些因素都“改善了中期经济前景”。

然而，从更近期的表现来看，英国9月份的通胀为6.7%，越来越多的经济学家预计未来几个季度将出现经济衰退。这给英国央行将利率维持在高位带来了困难，来自一些议会议员的政治压力已经越来越大，要求央行放松限制性利率政策，以防止经济萎缩。

高利率也使英国财政大臣亨特实施受保守党选民欢迎的减税政策变得更加复杂，因为高利率推高了偿债成本，给财政部带来了压力。挥之不去的通胀也有类似的影响，因为英国约四分之一的公共债务与通胀挂钩。温和的增长将抑制财政部的税收收入，从而加剧这些压力。