两条腿走路，北交所或推“新三板挂牌、直接IPO”两大上市路径

北交所直接IPO的上市路径落地在即。

信风（TradeWind01）从接近北交所人士处独家获悉，日前北交所在一次内部座谈中透露将进一步优化发行上市制度安排，增加优质上市公司供给。

具体来看，北交所计划允许符合条件的优质中小企业通过首次公开发行的方式在北交所上市。

但北交所并未抛弃新三板挂牌后再申报北交所的路径。

换言之，未来计划申报北交所的企业有2条路径可以选择：

一是北交所上市委审议时已经连续挂牌满12个月的创新层企业，可以通过新三板挂牌制度申报北交所上市；

二是符合条件的优质中小企业还可以直接进行上市辅导、申报北交所。

对于直接IPO的上市条件，一位上海的投行人士猜测该路径或需要满足更高的财务标准。

“未来北交所将有新三板‘层层递进’和直接IPO两条上市路径，各有特色，适应不同企业发展需要。”北交所在内部座谈会中指出。

不过北交所也强调上市制度的调整并未改变多层次资本市场的逻辑。

“这个调整没有改变多层次资本市场的架构和逻辑，解决了北交所面临的突出问题，有利于服务更早、更小、更新的创新型中小企业，夯实北交所长期发展根基。”北交所指出。

事实上，今年9月证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（下称“深改19条”）也曾提出，在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。

这也为北交所的改革指明了方向。

“证监会在《意见》中明确提到北交所直接申报的可行性，体现了证监会对北交所直接申报的有力支持态度。”北交所在座谈会中指出，“我们将根据《意见》部署贯彻落实工作，按照成熟一项、推出一项的思路执行，推进出台相关政策。”

与沪深市场相比，北交所此次座谈会还指出其上市标准在行业、理念上都将更为包容。

在行业方面，除了房地产、金融业、《产业结构调整指导目录》中规定的淘汰类行业 、学前教育及学科类培训等业务企业外，汽车零配件制造、食品、家具、水上运输、土木工程建筑、装卸搬运和运输代理均在北交所支持上市的行业范围内；

理念方面，北交所对发行人关联交易占比（关联收入占比达75%）、大客户集中（对第一大客户的销售收入占比达99%）、同业竞争（与控股股东同业竞争业务占比超20%）、研发支出资本化（资本化支出占研发支出比例达到75%）、业绩波动（业绩下滑55%，但盈利预测有向好的趋势）的包容性将更高。

在沪深IPO放缓的大背景下，北交所将成为更多企业的上市地选择。