美国公募排行榜“胜负手”：买没买，买了多少英伟达？

是否让英伟达成为最大持股之一成为基金们跑入“赢家圈”的关键因素。

在媒体统计的截至2023年10月1日最佳12个月总回报的主动管理型基金排行榜中，成长型股票的占比至关重要。

而作为今年表现最突出的一只成长型股票——英伟达，今年股价涨幅一度超220%，成为顶级股票基金共同押注的对象。

管理着排行前五名股票基金中的三只的Loomis Sayles投资团队就是如此：三只基金均持有英伟达的股份。其中，排名第四的Victory Growth基金持有英伟达6.88%的股份，本季度表现最好的基金Loomis Sayles Growth和排名第三的Nationwide Loomis All Cap Growth均持有7.88%。

对于这类基金经理来说，逢低吸纳是重要的策略。Loomis Sayles首席投资官兼增长股票策略创始人阿齐兹·哈姆扎古拉里 ( Aziz Hamzaogullari)表示，他投资的关键方法论是对估值的关注。他的团队在2019年英伟达股价遭受40%的抛售打击后买入了该股：

“我们利用了价格下跌的机会，我们希望购买高质量的企业，这些企业可以在很长一段时间内产生增长，而且即使挑战者拥有时间和资本，也很难被颠覆。当他们以大幅折扣进行交易时，我们希望成为买家。”

索努·卡尔拉 (Sonu Kalra）管理的基金Fidelity Blue Chip Growth K6同样持有10%的英伟达股份，同时还拥有很多Netflix、Meta的股票（这两只股票在Loomis Sayles中也表现出色），这也让该基金在本季榜单中位于第二的高列。

自2017年起，Kalra就开始关注英伟达并一直支持人工智能板块，但随着行业的趋势越来越清晰，投资者的耐心也越来越少，AI板块进一步上行的动能已经不足，他也产生了一些担忧：

“很难说这种涡轮增压环境会持续下去，这取决于企业能否实现持续的盈利增长。”

他认为英伟达的估值目前是“不切实际的高水平”。实际上，知名科技博主Pete Warden曾指出英伟达的GPU霸权建立在目前行业主流需求是LLM训练上，如果未来推理变得更加主流，那赢家将从英伟达变成CPU制造商，这也印证了之前石头姐的推断：“AI的下一波机会在软件”。

排名第七的Baron Durable Advantage Fund的经理Alex Umansky表示，希望加入的公司类型是更成熟的企业，具有创造利润的历史，债务很少或没有债务。