穆迪经济学家为美国万亿信用卡账单背书：消费者并未过度借贷

专家表示，美国人的信用卡账单总额从未如此之高，尽管金额令人瞠目，但消费者债务状况并没有看起来那么糟糕。

今年早些时候，美国信用卡债务达到1万亿美元的消息引起了评论人士的担忧，他们担心美国人的消费正在变得不可持续，特别是在疫情期间的超额储蓄减少和经济前景不确定的情况下。

但有经济学家表示，诚然，1万亿美元是一个很大的数字，但这个数字需要考虑到收入和财富等其他因素。考虑到这些因素，美国的高额信用卡账单实际上并不是什么大问题。

“总的来说，我认为消费者状况良好，他们没有过度借贷”，穆迪分析公司的首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）表示。“当然，低收入家庭的压力更大，遇到的困难也更多。但总体而言，消费者的处境相当不错。”

这对经济来说可能是个好消息，因为华尔街预测人士警告说，美国消费者的疲软可能对经济增长构成巨大的脆弱性。根据旧金山联储的数据，美国人将在本季度末耗尽他们超额储蓄。一些分析师表示，这可能会增加经济衰退的风险。

但有五个迹象表明，这些担忧是多余的，美国消费者和经济都表现良好。

其一，消费者支出增长保持稳定，尽管信用卡账单超过了1万亿美元。

信用卡总额背后的名义数字具有误导性，尤其是在考虑到通胀因素后。赞迪说，过去几年，实际消费者支出增长一直稳定在2%左右。这是一个健康的步伐，它强劲到足以维持今年的经济增长，但又不至于让经济过热、引发更高的通胀。

赞迪表示，“我认为消费者支出已经达到了应有的水平。实际上，消费者对其的支出调整是相当令人难以置信的。不多不少刚刚好，正好是我们想看到的”。

其二，信用卡使用率很低。

赞迪说，从宏观的角度来看，信贷的使用实际上是相当适度的。

据Transunion负责金融服务研究的副总裁米歇尔•拉内里（Michele Raneri）称，信用卡使用率一直保持在22%左右。这是一个相当可持续的比例，因为这意味着如果出现意外紧急情况，美国人有更多的空间来增加信贷空间。

赞迪说，“最近，他们开始缩减信用卡的使用，很大程度上是因为他们不像一年前那么需要现金了，因为通胀已经下降，且工资增长强于通胀”。

赞迪说，美国人的实际收入也在增加，这可以帮助消费者积累财富，并减缓他们的信贷使用。美国劳工统计局报告称，8月份的实际时薪同比增长0.5%。

其三，其中一些债务是由首次持有信用卡的人造成的。

Z世代是最近信用卡债务激增的主要原因。这很正常，拉内里说，因为这一代人正处于许多人第一次开始获得信贷的年龄。她补充说，Z世代也不是高收入者，所以他们更多地使用信用卡是有道理的，这有助于年轻消费者扩大支出，跟上通胀的步伐。

注：Z世代，也称为“网生代”“互联网世代”“二次元世代”“数媒土著”，通常是指1995年至2009年出生的一代人，他们一出生就与网络信息时代无缝对接，受数字信息技术、即时通信设备、智能手机产品等影响比较大。

根据TransUnion第二季度的数据，Z世代持有的信用卡账单总额在过去一年里增长了52%，达到550亿美元，而美国所有持卡人的账单总余额仅增长了17%，达到9630亿美元。这是有史以来信贷增长速度最快的一代，在过去一年中，Z世代占美国新增消费者债务的17%左右。

其四，美国人有大量的资产作为缓冲。

拉内里表示，尽管一些低收入消费者面临着信用卡债务违约或拖欠的危险，但美国人有大量资产支撑，主要表现为房屋价值快速升值。事实上，LendingTree今年夏天指出，美国人坐拥高达28.7万亿美元的房屋净值，必要时可以动用。富国银行也曾表示，近年来房价的大幅上涨可能足以让消费者在经济低迷的情况下维持生计。

与2008年这样的低迷时期相比，现在发放的新贷款也更少了，这就是拉内里认为消费者债务不会引发另一场危机的原因。

她说，“这是一个缓冲，消费者在偿还债务或直接偿还其支出时，仍然有这些资产撑腰。”

第五，拖欠率上升速度正在放缓。

美联储的数据显示，过去一个季度，美国信用卡贷款拖欠率仅上升至2.77%。这仅略高于疫情前2019年第二季度的拖欠率，远低于2008年危机期间的拖欠率，当时信用卡拖欠率达到6.77%的峰值。

赞迪说，贷款机构也在收紧放贷标准，这将有助于未来拖欠率的下降。2023年发放的贷款拖欠率已经低于2021年和2022年发放的贷款拖欠率。他估计，这表明信用卡拖欠率将很快在今年第四季度左右见顶，然后下降。

事实上，赞迪并不认为美国的消费热潮是个问题，除非美国经济陷入衰退并导致失业和违约率上升。但这并不是他对明年的预期。

他说，“我认为美国经济将有足够的弹性，部分原因是消费者总体上处于良好的财务状况，从现在到2024年底，美国不会遭受衰退”，这对私人债务状况来说都是好消息。

然而，政府债务则是另一回事。美国国债规模有史以来首次达到33万亿美元，经济学家警告说，这可能会在未来引发更大的问题。