美银策略师高呼：要乐观！5大原因将助力美股上行

美国银行告诉投资者“不要担心，要乐观”，他们对美股的看法变得更加乐观。

该行周三将标普500指数的年终目标价从4300点上调至4600点，较当前价格上涨约3%，并表示该指数可能最高升至4700点。

美银股票策略师Savita Subramanian发表看涨言论之际，投资者对油价上涨、通胀上升以及美联储将如何调整利率越来越感到担忧。标普500指数较7月底创下的52周高点跌超3%。

Subramanian周三表示：

“经济学家一致认为，‘经济衰退已经避免’，但围绕股市的新一轮担忧之墙已经出现。我认为中大型股的看涨指标远多于看跌指标。有趣的是，每天都有新的看跌说法出现。”

尽管投资者的担忧与日俱增，但Subramanian认为有充分的理由保持乐观，并列出了一直看好美股的五个原因。

1、生产力和效率的提高

Subramanian指出，人工智能是其看好美股的其中的一部分原因，生产力的提高可能会推动股票风险溢价（ERP）降低。

从80年代中期到2008年，劳动力效率实现了每年提高15%，实际利率平均为3.4%（而今天的实际利率为2%），并且ERP下降。

老旧经济、效率较低的公司可能与科技和成长型公司一样受益，但这些公司的股票没有被高估，它们可能会受益最大。 

2、期限风险

Subramanian表示，固定收益资产的期限是固定的。但在利率上升的情况下，企业可像META一样，后者在第一季度削减成本并通过大规模回购返还现金。科技股的可取之处可能是从增长型企业转变为“摇钱树”。此外，标普500指数“七巨头”的长期风险明显较低。

3、美国制造业复兴

生产地点更接近市场、投资不足以及支持新技术工具的基础设施都是利好因素。这对周期性产业和制造业更有利，Subramanian说，美国在制造业领域投资不足已有十年之久，美国在电网、基础设施以及需要支持这场人工智能繁荣所需的所有支出是庞大的。

4、还有惊喜

股市会低估增长预期，但会对意外做出反应。Subramanian指出，美银的一些指标去年表明公司业绩将不及预期，但在23年第一季度显示又将好于预期，尽管最近这一指标有所放缓，但仍处于中性到积极的区间。

5、人人都讨厌股票

Subramanian指出，市场情绪目前看空多于看多，美银的卖方指标显示未来12个月美股盈利将增长15%。标普500指数成分股的普遍增长预期几乎处于历史低点，除去“七巨头”增长15%的预期，长期增长预期为5.7%，创历史新低。五分之一的基金在TMT（科技、媒体、电信行业）拥有超过40%的资产管理规模，但市场对普通股的配置相对较低。

为了利用股市在年底前可能走高的机会，Subramanian建议投资者关注等权重标普500指数，该指数倾向于中型公司，而非大型公司。