【FP Markets澳福】2026.10.26_曙光新闻_央行周伊始，避险需求旺盛，收益预期高企

前瞻：国债再次上涨，股市表现疲软，央行政策和企业盈利即将出炉。

本周回顾：债券上涨，股票下跌

上周，美国国债连续第二周上涨。这推动10年期和30年期国债收益率分别升至5%和5.33%，收益率曲线趋于平缓。与此同时，布伦特原油价格上涨约7%，逼近3月份119.50美元的高点，而科技股则连续第二周下跌。美国引领的债券收益率上涨暴露了其他地区的脆弱性。法国就是一个最明显的例子，其与德国国债的利差约为170个基点，意大利国债的利差也随之扩大。

有趣的是，此前收益率上升时，股市并未受到影响，那么现在为何下跌呢？我认为债券投资者涌入股市是因为他们担心企业的盈利和增长。市场参与者持续质疑人工智能建设方面的巨额支出，从而引发了典型的避险情绪。

如今，仅仅盈利良好已不足以支撑市场。第二季度财报表现亮眼，也树立了很高的标杆——标普500指数成分股公司中有78%的每股收益超出预期。因此，第三季度财报季必须拿出令人信服的表现。如果第三季度财报能够达到预期，那么近期美国股指的抛售潮或许会为逢低买入创造条件；当然，风险在于第三季度财报表现不佳。

迄今为止，市场对第三季度财报的反应与第二季度相比发生了显著变化，即使是那些业绩达标的公司也受到了惩罚。尽管早期数据显示，绝大多数公司继续公布超出预期的每股收益，但华尔街的评级标准却异常高。

本周要闻：央行大动作即将到来 & 澳大利亚消费者物价指数

十月的最后一个完整周即将到来，这将是忙碌的一周。我将重点关注五大央行——新西兰储备银行、加拿大央行、美联储、欧洲央行和日本央行——的最新动态、英国秋季预算案、澳大利亚通胀数据，以及一系列第三季度财报，其中标普500指数成分股公司中有高达36%将发布财报。Alphabet、微软和亚马逊三家公司约占纳斯达克指数的四分之一。我将密切关注人工智能投资是否正在产生回报，以及相关的业绩指引和证据。

澳大利亚消费者物价指数通胀

澳大利亚9月份CPI数据将于格林威治标准时间周三凌晨12:30公布，这是首个即将公布的风险事件。这也是澳大利亚储备银行（RBA）在11月3日召开会议前最后一份重要的通胀报告。今年以来，RBA已四次上调现金利率。

值得关注的是截尾均值数据；市场预期第三季度将高于之前的 0.8% 达到 1.0%（最高/最低预期范围在 1.0% 到 0.9% 之间），而按年计算，第三季度预计将保持稳定在 3.6%（最高/最低预期范围在 3.6% 到 3.5% 之间）。

澳储行近期的表态明显偏向鹰派。副行长安德鲁·豪瑟近期指出，经调整后的通胀率高于预期，产能趋紧；而助理行长克里斯托弗·肯特则质疑现行政策是否足够紧缩。

市场普遍预期澳储行11月3日加息的可能性约为60%。我认为，符合预期的CPI数据应该足以支撑澳元走强，但如果CPI数据表现强劲，例如季度环比增长1.1%（即使同比增速维持在3.6%），则可能锁定加息预期，并进一步推动澳元上涨。仓位情况则更为复杂：美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，澳元目前已过度下探；因此，鹰派政策的意外出台可能会进一步推高澳元汇率，并引发空头挤压。

新西兰储备银行利率决定

新西兰储备银行的利率决议将在格林威治标准时间凌晨1点澳大利亚消费者物价指数（CPI）公布后不久做出，市场已充分消化加息预期，届时官方现金利率（OCR）将从2.75%上调至3.0%。除非央行维持利率不变（可能性极小），否则加息本身不太可能对新西兰元造成太大冲击。

我的问题在于指导意见与定价之间的差距。算上本周的加息，投资者预期未来一年利率将收紧近110个基点，这意味着官方现金利率（OCR）约为3.85%，而新西兰储备银行自身的预测最高仅为3.3%。

风险在于鹰派或鸽派的立场走向，而非决策本身。如果新西兰储备银行（RBNZ）的立场偏鸽派，可能会回吐部分鹰派情绪。即便如此，鉴于纽元目前的下行压力（CFTC持仓），任何纽元抛售都可能只是短暂的。鹰派立场也面临类似的问题；由于市场已对RBNZ的立场做出诸多预期，因此做多纽元可能颇具挑战性。

鉴于上述澳大利亚消费者物价指数和新西兰储备银行数据，我将利用周三的邮件预览当天剩余事件的风险。

本文由FP Markets首席市场分析师Aaron Hill撰写。

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