VSTAR每日美股行情（13/11/2025）

大盘回顾

科技企稳、政府关门缓解推升风险情绪，金融与金属领涨

市场延续前一日对超微（AMD）五年成长预期的乐观情绪，科技股在震荡后企稳，美股期货走扬带动开高。但因标普500连日上涨，加上下周英伟达（NVDA）财报前部分资金倾向获利了结，盘中一度快速回档。

下午随众议院投票在即，市场预期美国政府关门将落幕，风险偏好回流；经济数据恢复发布也有助联准会根据疲弱劳动力市场重新评估利率路径，降息预期升温，买盘介入，主要指数多数收高。

金融股反弹：摩根大通（JPM）+1.5%、摩根士丹利（MS）+2.1%均创历史新高；高盛（GS）因参与 EA 550 亿美元私有化案、收取 1.1 亿美元顾问费大涨 3.5%。花旗（C）受惠俄国批准其撤出当地业务上涨 2.1%。

金银铜齐扬，金属与矿业类股走强：随着政府停摆即将结束、经济数据重启发布，市场下注疲弱数据可能加速 12 月降息，金属与避险资产同涨。Newmont（NEM）+3.5%、Freeport（FCX）+1.8%、Nucor（NUE）+3.0%表现突出。

科技股温和收高：AMD 因上修未来五年成长预估而大涨 9%，成为板块最强动力；NVDA +0.3%、AVGO +0.9%小涨，AAPL 小跌 0.6%。

能源类股疲弱延续：OPEC 下修油市展望至供需过剩，油价重挫拖累能源股下跌。埃克森美孚（XOM）-1.4%、雪佛龙（CVX）-1.9%续跌。

今日盘前分析

美国政府停摆正式结束，市场关注数据补发与利率路径

美国总统特朗普于深夜在椭圆形办公室签署法案，正式结束美国史上最长的政府停摆。尽管政府服务全面恢复的速度仍不明朗，但市场情绪显著改善。接下来市场焦点将转向被延迟的经济数据补发：

• 9 月非农就业预计率先公布，私人调查显示就业疲弱 → 或进一步强化降息预期。
• 白宫表示 10 月非农与 CPI 可能永不发布，部分数据缺口将成为“永久空白”，短线增加政策不确定性。

IBM发布突破性量子处理器“Quantum Nighthawk”IBM公布最新量子处理器 Nighthawk：

• 120 qubits、复杂电路能力提升 30%
• 218 个新一代可调耦合器（比上一代多 20%）
• 目标 2025 年实现量子优势、2029 年实现容错级量子计算

量子优势意味着：量子计算首次在特定任务上超越传统超级计算机。IBM 强调其已构建涵盖硬件、软件、制造到纠错技术的全栈能力，与 Algorithmiq、Flatiron Institute 推出“量子优势追踪平台”，强化行业领导地位。

AT&T 获 Keybanc 调升评级至“增持”，看好其：

• 扩大光纤覆盖至 6000 万家庭/企业
• 收购 Echostar 频谱带来竞争优势
• → 被视为“融合通信领域的明确领导者”。

Black Rock Coffee Bar 财报亮眼，消费板块展现出一定韧性

• 营收同比 +24.2%
• 同店销售 +10.8%
• 预计全年新增 30 家门店

医药板块反弹机会出现FDA 任命癌症药物监管负责人 Richard Pazdur 掌管药品评估中心，引发医药股上扬。高盛指出：医疗保健（XLV）今年落后 S&P500 约 8%，连续三年跑输，估值处于历史性折价。

NAS100

维持多头通道结构，亚盘反弹后美盘易压回

纳斯达克100（NAS100）整体仍运行在自5月以来的上升通道中，当前价格在前期急跌后于通道中轨及20日EMA上方企稳，显示中期多头结构未遭破坏。不过，近几日的节奏明显偏向 “亚盘反弹、美盘压回”，短线追高风险升温。

日线上，指数仍稳站20日均线之上，多头趋势基础依然完好，但 高位震荡幅度明显扩大，意味着资金在前高压力带附近谨慎观望。若后续突破26,000并延续放量上涨，有望再度挑战通道上轨（26,300–26,500）。但若美盘持续承压、跌回EMA20下方，则需防范回探下轨（约24,900–25,000）的更深调整。

整体来看，趋势偏多但短线情绪偏反复，建议在美盘时段慎追高，关注20日均线与通道支撑的有效性，以判断震荡后的方向选择。

VIX （恐慌指数）

低位震荡 → 隐性风险累积 → 等待催化事件选择方向

从图表来看，VIX在经历10月的短暂跳升后，再度回落至17附近的低波动区间，整体结构呈现 “低位反复、小幅抬升但仍受压” 的形态。当前并未出现连续性上扬，显示市场情绪整体偏稳，多头风险偏好仍占优势。

不过需要注意几点信号：

1. VIX止跌于16上方，多次出现下影线
2. 表示低波动区下方有买盘承接，资金对短期风险依旧保持一定敏感度。
3. 波动率的“低位横盘”常为大行情前兆
4. 长时间维持在17–18附近，一旦叠加重大事件（财政、地缘、科技财报），容易放大价格波动。
5. 与指数同步出现高位震荡形成对照
6. NAS100 与 S&P500 虽仍在趋势区，但高位震荡增加，VIX却维持低位偏强的区间，这通常意味着：
7. — 指数短线追高风险上升
8. — 市场对潜在回调有所定价

整体来看，VIX尚未发出明确风险信号，但也不再处于极低风险状态。短期若VIX重新突破20，将确认情绪转弱；而若跌回16下方，则代表市场再度进入“无畏模式”。

阿里巴巴（BABA）

阿里全面改版“通义”应用，进军消费级AI竞争核心战场

阿里巴巴计划在未来数月对其旗舰AI应用进行重大升级，将“通义”更名为“Qwen（千问）”，并加入代理式AI（agentic-AI）能力，全面对标 ChatGPT。新版应用将深度融合淘宝等核心业务，打造一站式智能助手——标志着阿里 AI 战略从 B 端转向 C 端变现，加速争夺消费级AI市场。

为推动此次改版，阿里已调集超过百名开发人员参与，计划将现有“通义”App与“Qwen Chat”等应用整合为统一品牌，并最终推出海外版本，扩大国际影响力。消息公布后，阿里港股一度大涨近5%，美股夜盘涨幅超过7%，带动恒生科技指数由跌转升。

核心意义与竞争格局

• 战略重心转向C端用户：通过AI与电商场景深度结合，阿里希望打造高黏性入口，为未来收费模式铺路。
• 消费级AI竞争加剧：当前Qwen在用户普及度上落后于字节“豆包”、腾讯“元宝”，阿里此举旨在缩小差距并抢占更大市场。
• 全球化布局：未来将推出海外版本，争夺全球开源模型与AI应用市场份额。
• 强化统一品牌：整合旗下多个AI应用，打造更清晰的产品矩阵。

财报前进入关键突破区域

阿里巴巴走势呈现典型的 “下降三角形”末端压力收敛形态，若向上放量突破压力线，趋势将进入中期上涨加速阶段；若受阻，则可能回测短线支撑再行整理。

Circle（CRCL）

营收增长亮眼，但结构单一、估值偏高、对利率过度敏感

1. 业绩亮点与隐忧并存

Circle Q3-2025 营收达 7.4 亿美元，同比增长 66%，主要来自 储备收入（T-bill利息）占比高达 96%。USDC 供应量今年迅速扩大至 768 亿美元，推动营收增长；但公司成本与支出增长同样迅猛，薪资费用同比大增 98%。尽管如此，本季度经营利润仍达 8100 万美元。

2. USDC 使用量虽高，但集中在 DeFi，不是真正经济活动

USDC 交易量占稳定币市场 63%+，看似强势，但其中 58% 来自两个 DeFi 应用，另有 22% 来自高频交易。

→ 这意味着 USDC 的高交易量主要来自链上金融操作，而非商户支付或真实经济场景。

3. 高度依赖利率：利率下行将直接冲击营收

Circle 的商业模式几乎完全绑定美债收益率，利率敏感度极高。

随着美联储开始降息、且特朗普政府持续施压推动更低利率，Circle 在 2026 年下半年将面临 储备利息收入大幅下滑 的风险。

4. 估值过高：高于 Block、PayPal 等成熟 FinTech 企业

在较为乐观的预测下，Circle未来一年营收约 43 亿美元，但当前股价对应：

• 前瞻市销率 P/S ≈ 5.3x
• 远高于 Block(1.6x)、PayPal(1.9x)
• 市净率 P/B 高达 7.6x（含22%商誉/无形资产）

估值显著偏高，尚无多元收入业务支撑。

5. 未来关键：必须摆脱单一收入结构

Circle 需加速拓展“除储备利率外”的收入来源，如 Arc Blockchain，但 L1 层竞争激烈，难度颇高。

总结：

Circle 仍具长期潜力，但当前价格与基本面不匹配，缺乏安全边际。短期不具吸引力，倾向回避。

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