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美联储表示或提前加息!加息门槛到底有多高?

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美联储表示或提前加息!加息门槛到底有多高?

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会议纪要重点


北京时间周四凌晨3点,为美联储设定利率的委员会公布了11月份会议记录,该委员会首次发出信号,表示可能撤回在大流行期间提供的经济帮助。


会议纪要显示了对通胀的热烈讨论,成员们强调,如果情况继续升温,他们愿意采取行动。

会议纪要指出:“许多与会者指出,如果通胀率继续高于委员会目标水平,委员会应准备调整资产购买步伐,并比与会者目前预期的更早提高联邦基金利率目标区间。”


官员们强调对即将公布的数据采取“耐心”态度,这些数据显示,通胀正处于30多年来的最高水平。

但他们也表示,他们将“毫不犹豫地采取适当行动,应对通胀压力,这些压力对其长期价格稳定和就业目标构成了风险。”


“与会者指出,开始缩减净资产购买的步伐,并不意在传递任何有关联邦基金利率目标区间调整的直接信号。与开始放慢资产购买步伐的标准相比,他们强调了提高目标区间的更严格的标准,”会议纪要指出。



那么,经济环境需要满足什么条件才适合加息?


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加息条件



01 Taper不等于加息


之前我们讲过什么是缩减购债计划(Taper),点击了解详情

技术分析 | 美联储官宣了!Taper落地如何带来新行情?!



美联储已经明确指出会开始收回货币宽松政策,即减少对经济的“放水”。然而,鲍威尔也一直在强调,Taper不代表加息,加息门槛要比前者更高。



影响市场的因素众多,其中疫情的反复成最不稳定因素,为经济复苏造成更多不确定性。



“尽管参与者预计显著的通胀压力将持续比他们之前预期的更长时间,但他们普遍预计,随着供求失衡的缓解,通胀率将在2022年显著下降。尽管如此,他们表示,他们对这一评估的不确定性增加了。”


02 加息还需先“消肿”


“通胀率居高不下很大程度源于一些暂时性因素”官员们在声明中说。“与疫情和经济再开放相关的供需失衡导致一些行业的价格大幅上涨。”



美国平均通胀情况

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鲍威尔告诉记者,供应限制比预期更大,持续时间更长,但“像大多数预测机构一样,我们继续认为,充满活力的经济将适应供需失衡局面。”



03 Taper作为“消肿药”率先出场


什么叫做“肿”?

 

我们总说美国经济现已通货膨胀,那么

通胀到什么水平会被认为是需要降温了?


我们可以用就业率和居民消费水平作为主要参考因素。当就业率回升,市民的稳定收入增加,消费水平便会相应增加。


不同时段美联储政策目标的实现情况

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就业率回升

目前美国就业市场基本已达到联储新框架确立的“就业缺口消失”标准,失业率不仅低于过去20年的均值,而且也已经明显低于就业空缺率。



居民消费水平增加

另外,当前的物价涨幅和个人消费支出价格涨幅均已处于较高水平。



当你的钱多了,是不是想买的东西,想去的地方也更多了呢!



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但凡事都得是适量,当经济“放水”太多,居民手中的钱的购买力便会下降,即大家都越来越有钱,物价越来越贵。其中最明显的便是表现在油价上。


因此“消肿”最重要的便是控制物价和油价,以达到缓解通胀现象的目的。当通胀水平恢复正常区间时,加息才有可能实现。


市场需要反应和消化的时间,加息对市场的影响力较大。所以美联储要先用Taper将放出去的“水”逐步收回,同时观察市场的反映和“消化能力”,继而再衡量合适的加息力度及时间。也可以说是,减码购债为2022年下半年可能的加息铺平了道路,18位官员中有9位在9月时预期美联储将于明年加息。


可以认为美联储的加息条件已经初步具备。只要Taper进展顺利且没有给美国经济造成太多意外的话,那么明年美联储实施加息的条件就会更加充足。其次,疫情之后经济的复苏,各行各业的运作步入正轨,市场供应和需求逐渐步入稳定平衡,伴随“暂时性通胀”预期的破灭,相应给联储的压力会快速增加。



纪要公布对市场造成什么影响?


01 对利率的预测

纪要公布后,美联储12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%,加息25个基点的概率为0%;明年1月维持利率在0%-0.25%区间的概率为95%,加息25个基点的概率为5%;明年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为72.9%,加息25个基点的概率为25.9%,加息50个基点的概率为1.2%,与纪要公布前一致。


02 利好美元

由于大量喜忧参半的经济数据对金融市场造成影响,美元进一步上涨。美元一直是全球表现最好的货币之一,受通胀担忧和全球经济整体动荡的提振。


由于通胀居高不下,美联储官员对美国利率的看法更为鹰派。


加拿大丰业银行称,随着欧洲央行、日本央行和瑞士央行等主要央行开始收紧政策,美元涨势可能在2022年下半年触顶。


策略师Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera在报告中写道,届时,美联储的紧缩周期应该已经在进行中,而且市场可能已经有一定的预期。


03 金价承压

投资者押注美联储将比其他央行更快收紧货币政策,美元周三全线上涨令金价承压。


美联储官员助长了更为鹰派的观点,即如果通胀没有缓和,美联储可能会更早采取行动,以试图遏制物价压力上升,而欧洲央行料将保持较为鸽派的态度,因欧洲经济增长滞后。


美联储11月政策会议的会议记录显示,更多政策制定者暗示,如果通胀居高不下,他们对加快结束购债计划,并加快迈向升息持开放态度。



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