美联储表示或提前加息！加息门槛到底有多高？

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会议纪要重点

北京时间周四凌晨3点，为美联储设定利率的委员会公布了11月份会议记录，该委员会首次发出信号，表示可能撤回在大流行期间提供的经济帮助。

会议纪要显示了对通胀的热烈讨论，成员们强调，如果情况继续升温，他们愿意采取行动。

会议纪要指出:“许多与会者指出，如果通胀率继续高于委员会目标水平，委员会应准备调整资产购买步伐，并比与会者目前预期的更早提高联邦基金利率目标区间。”

官员们强调对即将公布的数据采取“耐心”态度，这些数据显示，通胀正处于30多年来的最高水平。

但他们也表示，他们将“毫不犹豫地采取适当行动，应对通胀压力，这些压力对其长期价格稳定和就业目标构成了风险。”

“与会者指出，开始缩减净资产购买的步伐，并不意在传递任何有关联邦基金利率目标区间调整的直接信号。与开始放慢资产购买步伐的标准相比，他们强调了提高目标区间的更严格的标准，”会议纪要指出。

那么，经济环境需要满足什么条件才适合加息？

加息条件

01 Taper不等于加息

之前我们讲过什么是缩减购债计划（Taper），点击了解详情。

（技术分析 | 美联储官宣了！Taper落地如何带来新行情？！）

美联储已经明确指出会开始收回货币宽松政策，即减少对经济的“放水”。然而，鲍威尔也一直在强调，Taper不代表加息，加息门槛要比前者更高。

影响市场的因素众多，其中疫情的反复成最不稳定因素，为经济复苏造成更多不确定性。

“尽管参与者预计显著的通胀压力将持续比他们之前预期的更长时间，但他们普遍预计，随着供求失衡的缓解，通胀率将在2022年显著下降。尽管如此，他们表示，他们对这一评估的不确定性增加了。”

02 加息还需先“消肿”

“通胀率居高不下很大程度源于一些暂时性因素”官员们在声明中说。“与疫情和经济再开放相关的供需失衡导致一些行业的价格大幅上涨。”

美国平均通胀情况

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鲍威尔告诉记者，供应限制比预期更大，持续时间更长，但“像大多数预测机构一样，我们继续认为，充满活力的经济将适应供需失衡局面。”

03 Taper作为“消肿药”率先出场

什么叫做“肿”？

我们总说美国经济现已通货膨胀，那么

通胀到什么水平会被认为是需要降温了？

我们可以用就业率和居民消费水平作为主要参考因素。当就业率回升，市民的稳定收入增加，消费水平便会相应增加。

不同时段美联储政策目标的实现情况

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就业率回升

目前美国就业市场基本已达到联储新框架确立的“就业缺口消失”标准，失业率不仅低于过去20年的均值，而且也已经明显低于就业空缺率。

居民消费水平增加

另外，当前的物价涨幅和个人消费支出价格涨幅均已处于较高水平。

当你的钱多了，是不是想买的东西，想去的地方也更多了呢！

但凡事都得是适量，当经济“放水”太多，居民手中的钱的购买力便会下降，即大家都越来越有钱，物价越来越贵。其中最明显的便是表现在油价上。

因此“消肿”最重要的便是控制物价和油价，以达到缓解通胀现象的目的。当通胀水平恢复正常区间时，加息才有可能实现。

市场需要反应和消化的时间，加息对市场的影响力较大。所以美联储要先用Taper将放出去的“水”逐步收回，同时观察市场的反映和“消化能力”，继而再衡量合适的加息力度及时间。也可以说是，减码购债为2022年下半年可能的加息铺平了道路，18位官员中有9位在9月时预期美联储将于明年加息。

可以认为美联储的加息条件已经初步具备。只要Taper进展顺利且没有给美国经济造成太多意外的话，那么明年美联储实施加息的条件就会更加充足。其次，疫情之后经济的复苏，各行各业的运作步入正轨，市场供应和需求逐渐步入稳定平衡，伴随“暂时性通胀”预期的破灭，相应给联储的压力会快速增加。

纪要公布对市场造成什么影响？

01 对利率的预测

纪要公布后，美联储12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%；明年1月维持利率在0%-0.25%区间的概率为95%，加息25个基点的概率为5%；明年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为72.9%，加息25个基点的概率为25.9%，加息50个基点的概率为1.2%，与纪要公布前一致。

02 利好美元

由于大量喜忧参半的经济数据对金融市场造成影响，美元进一步上涨。美元一直是全球表现最好的货币之一，受通胀担忧和全球经济整体动荡的提振。

由于通胀居高不下，美联储官员对美国利率的看法更为鹰派。

加拿大丰业银行称，随着欧洲央行、日本央行和瑞士央行等主要央行开始收紧政策，美元涨势可能在2022年下半年触顶。

策略师Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera在报告中写道，届时，美联储的紧缩周期应该已经在进行中，而且市场可能已经有一定的预期。

03 金价承压

投资者押注美联储将比其他央行更快收紧货币政策，美元周三全线上涨令金价承压。

美联储官员助长了更为鹰派的观点，即如果通胀没有缓和，美联储可能会更早采取行动，以试图遏制物价压力上升，而欧洲央行料将保持较为鸽派的态度，因欧洲经济增长滞后。

美联储11月政策会议的会议记录显示，更多政策制定者暗示，如果通胀居高不下，他们对加快结束购债计划，并加快迈向升息持开放态度。

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