ATFX：土耳其里拉崩溃式贬值，中央银行却毅然降息

ATFX摘要：土耳其央行的行长可谓是走马灯一般的轮替，2019年、2020年、2021年，均罢免原行长并启用新行长。现任土耳其央行行长在今年3月20日上任，其对货币政策持有一贯的宽松观点，面对已然大幅贬值的里拉，仍减持降息释放流动性的举措。最后求仁得仁，自其上任以来，土耳其里拉兑欧元贬值43.39%，兑美元贬值52.61%，可谓一泻千里。如此严重的后果，不出意外的话，其任期也将在明年年初结束，然后再有新的行长走马上任。

▋土耳其通胀率

▲ATFX供图

10月份最新CPI为19.89%，预计11月将突破20% 。这意味着土耳其局面手中的货币每年以20%左右的速度贬值，生活必需品的价格也以该速度上涨。理所当然的，本地居民会选择将土耳其里拉兑换成欧元或者美元，以避免自身的财富急剧缩水。

矛盾的是，根据土耳其央行的数据，其外汇储备不单单没有大幅降低，反而出现了小幅升高。11月5日外汇储备最新值857.9亿美元，上周数值为841.11亿元。要知道，本外币在土耳其是自由流动状态，并没有严格管制。这说明，在本地居民将里拉换成欧元或者美元时，也有大量的外币积极的转换成里拉。进入土耳其的“大胆”外币，或许是看准了土耳其超高的基准利率水平。

▋土耳其基准利率

▲ATFX供图

在现任行长宣布大举降息之前，土耳其的基准利率维持在19%附近。这意味着，在汇率不变的情况下，100美元外币转换成利率存入土耳其银行，一年之后就可以兑换出119美元，增值近20% 。不够，里拉贬值的问题不得不考虑。就像前面提到的，土耳其里拉兑欧元贬值43.39%，将这一比例加入进去，100外币（欧元）转换成里拉后持有一年，仅剩余75.61欧元。

不过，国际游资有自己看待问题的方式。如果他们认为土耳其里拉的贬值风险已经充分释放，未来TRYEUR或者TRYUSD将维持稳定，甚至下跌，则买入里拉是收益极高的行为，可以尝试。要知道，土耳其货币状况是全球关注的焦点，被多个资本大鳄盯上也是合乎逻辑的事情。

▋土耳其总统 埃尔多安

之所以有多任土耳其央行行长被罢免，并非他们专业水平不足，而是他们的专业做法得不到土耳其总统埃尔多安的认可。经济学上讲，恶性通胀是因为货币政策过于宽松，只要提高利率、紧缩货币政策，就能够解决这一问题。但是，紧缩的货币政策会导致GDP增速下降、失业率提高，这是埃尔多安不希望看到的，这是核心矛盾。

埃尔多安希望新任行长能够达成这样一种目标：技能遏制通胀膨胀，又能让经济平稳健康发展，也就是“双赢”的局面。然而，经济学中并没有为这种“伊甸园”提供可行的操作手段。

▋总结：预计土耳其里拉还将继续贬值，直至土耳其央行开始坚定的执行紧缩货币政策，并且埃尔多安不再罢免这些鹰派行长。

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