兴业投资原油日评：供应增加&需求减弱，国际油价周线三连阴

兴业投资原油日评：供应增加&需求减弱，国际油价周线三连阴

2021年11月15日

国际油价周初受到美国国会通过拖延已久的1万亿美元基建法案和沙特上调官方原油售价支撑，一度逼近此前触及的7年高位，但随后由于美国能源信息署和OPEC+下调原油需求增长预测、美国消费者价格指数高于预期引发美联储提前加息的猜测、拜登政府可能释放原油储备以(试图)降低能源价格、以及冠状病毒担忧重燃和美国活跃石油钻井增加，油价反转走低，连续三周收跌。截至收盘，美国WTI 12月原油期货整周累计下跌0.69%，收报80.96美元/桶，当周最高触及84.91美元/桶，最低跌至79.78美元/桶。布伦特1月原油期货整周累计下跌0.83%，收报82.05美元/桶，当周最高触及85.46美元/桶，最低跌至81.23美元/桶。

美国国会通过拖延已久的1万亿美元基建法案，提高了美国经济增长，进而提升原油需求前景。同时，有进一步的迹象表明，随着各国减少旅行限制，全球航空燃料需求将复苏至大流行前的水平(从11月8日起，美国允许完全接种过疫苗的旅行者前往欧盟、英国、中国、印度、巴西等国，旅行预订正在上升)。

同时，沙特国有石油生产商沙特阿美(Aramco)上调其原油官方售价，进一步表明需求强劲，并向原油市场发出了看涨讯号，支撑了原油多头。沙特阿美将12月份阿拉伯轻质原油的亚洲客户售价每桶上调1.40-2.70美元。此前，OPEC+上周四(11月4日)无视消费国要求其加快增产步伐的呼吁，坚持下个月日产量提高40万桶的既定计划。道明证券分析师解释说，“沙特决定上调官方售价，突显出市场吃紧，但也突显出这些产油国无视拜登总统增加石油需求的呼吁。实际上，OPEC+组织的决定可能承认了一个事实，即尽管油价大幅上涨，但美国的产量仍在减少，这使得该组织可以享受更高的价格，而不必担心失去太多市场份额。这表明，非常谨慎的增产步伐应该会使能源市场在近期处于紧缩轨道。”

由于中国和印度需求增长放缓，OPEC下调2021年全球原油需求预期，拖累油价大幅下挫。在周四发布的月度报告中，OPEC宣布将2021年全球原油需求增长预测下调16万桶/天，至565万桶/天;将2021年第四季度全球石油需求预测下调33万桶/天，至9949万桶/天，原因是能源价格“上涨”的影响;将2022年全球原油日需求量预测下调10万桶，至2870万桶;能源价格高企可能意味着原油需求减少。此前，美国能源信息署(EIA)在其周二公布的最近短期能源展望月度报告中预期预计2022年全年原油供大于求，下调2022年全球原油需求预测，并上调2022年美国原油产量预测。其预计预计2022年全球原油总消费量为10088万桶/日，此前预期为10095万桶/日;预计2022年全球原油需求增速预期为335万桶/日，此前预计为348万桶/日;预计2022年美国原油产量将为1190万桶/日，此前预计为1173万桶/日。

与此同时，美国10月消费者价格指数(CPI)出现近30年来最大涨幅，提升美联储将提前加息以抑制通胀，进而推动美元强势走高，这削弱了原油等大宗商品吸引力，因这使得以美元计价的原油对持有非美货币的投资者而言更加昂贵。此外，美国通胀高企将推高美联储提前加息风险，从而抑制经济增长，也进一步损害了原油需求前景。

高通胀也给拜登政府带来巨大压力，也是拜登支持率近几个月下降的主要原因。这已经影响到了2022年11月中期选举前的民主党选举表现(本月早些时候，处于劣势的共和党弗吉尼亚州州长候选人轻松获胜)。这让拜登有强烈的动力推动释放战略原油储备或限制原油出口以减轻美国的通胀压力，尤其是能源成本的上涨。美国参议院多数党领袖舒默敦促拜登政府批准美国战略石油储备(SPR)的燃料销售。

值得注意的是，全球疫情重燃可能威胁原油需求。中国多地出现冠状病毒疫情蔓延，而在欧洲，对冠状病毒的担忧也在增加：奥地利(仅针对未接种疫苗的人)已经宣布了封锁措施，感染率创历史新高的荷兰和德国看来将是下一个实施限制措施的政府。在美国，自10月初以来，感染率已趋于平稳，随着冬季的临近，可能会步欧洲后尘。 丹斯克银行表示，如果疫情的规模比去年更大(由于限制措施减少和更具传染性的变异)，住院人数可能仍会增加到去年的水平。即使在没有严格封锁限制的情况下，公众对冠状病毒的担忧加剧，也是发达市场2021年第四季度/2022年第一季度经济增长的下行风险。

美国原油库存报告好坏参半，API原油和成品油库存意外大幅下降，但EIA原油库存连续三周增加，整体上给油价带来压力。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至11月5日当周，API原油库存减少248.5万桶至4.15亿桶，前值增加359.4万桶，预期增加190万桶;汽油库存减少451.6万桶，前值减少55.2万桶，预期减少100万桶;精炼油库存减少325.7万桶，前值增加57.3万桶，预期减少130万桶;库欣原油库存增加23.4万桶，前值减少88.2万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至11月5日当周，美国原油库存增加100.2万桶至4.351亿桶，为8月以来最高水平，预期增加160万桶，前值增加329万桶;汽油库存减少155.5万桶，降至2017年11月以来的最低水平，预期减少125万桶，前值减少148.8万桶;精炼油库存减少261.3万桶，跌至2020年4月以来的最低水平，预期减少100万桶，前值增加216万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少3.4万桶，降至2018年9月以来的最低水平，前值减少91.6万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于1150万桶/日。

此外，美国钻井公司连续第三周增加石油和天然气钻井平台，也是10周来第9周增加，且连续15个月增加，这对油价的上涨构成威胁。随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至11月12日当周，原油钻井总数增加4座至454座，预期为455座;天然气钻井总数增加2座至102座，预期为100座;原油和天然气钻井平台总数增加6座至556座，预期为555座。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周二国际能源署(IE)的短期能源展望月度报告，IEA月报关注全球原油需求展望。随着全球新冠病毒病例再次增加，IEA月报可能会对原油需求前景表达悲观，这可能会给油价带来下行压力。美国将要公布的经济数据包括：11月纽约联储制造业指数、10月零售销售、10月进出口物价指数、10月工业生产、11月NAHB房屋市场指数、9月国际资本净流入、10月新屋开工、10月营建许可、每周申请失业金人数、11月费城联储制造业指数和11月堪萨斯城联储制造业综合指数。周二公布的美国10月零售销售数据对金融市场影响较大，素有“恐怖数据”之称，市场参与者将会密切关注。尽管德尔塔病毒引起的产品短缺阻止了许多美国人在零售商消费，但美国9月份零售销售意外上升。具体数据显示，9月份美国零售销售增长0.7%，远好于预期的下降0.2%，8月份数据由增长0.1%向上修正为增长0.9%。同时，不包括汽车在内的核心零售销售增长0.8%，而市场预期为0.5%。此外，零售对照组增长0.8%，预期为增长0.4%。零售数据意外增长，部分得益于返校购物和数百万有孩子家庭的付款。报告显示，非实体店零售商、百货商店、家具店和杂货店的收入更为坚挺。随着美国疫情感染人数在10月进一步的下降，以及通胀进一步的上涨，FYCM兴业投资(英国)分析师预计，美国10月零售销售将进一步增长0.7%，扣除汽车后核心零售销售增长0.7%，而直接计入美国经济分析局(BEA)计算GDP的对照组零售销售在9月份增长0.8%后料增长0.4%。周四请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平早已达到美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至11月5日当周，美国首次申请失业救济金人数为26.7万，这是自2020年3月14日(25.6万人)以来最低水平，预期为26.5万，比前一周减少4000。而截至10月29日当周续请失业金人数意外从上一周的210.5万升至216万，预期为209.5万。初请失业金人数已连续六周下降，达到疫情前的水平。在劳动力极其紧俏的情况下，初请失业金人数有望进一步下降。央行动态方面：里奇蒙德联储主席巴尔金、亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯城联储主席乔治、费城联储主席哈克、旧金山联储主席戴利、纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事鲍曼、克利夫兰联储主席梅斯特、美联储理事沃勒、芝加哥联储主席埃文斯和美联储副主席克拉里达将在不同场合发表讲话，投资者可从中寻找任何关于进一步收紧货币政策的信号，上周美联储决定开始每月削减150亿美元的购债规模。除此之外，投资者还要密切关注美国总统拜登和中国领导人习近平的虚拟会谈、全球抗疫、伊朗核协议会谈、地缘政治紧张局势和美国经济刺激计划的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。

技术面上看，美油周图保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收长上影阴线，表明上方抛压沉重，短期内油价可能进一步回调。支撑分别位于79.40、78.20、77.00，阻力依次是81.20、82.30、83.50。

布油周图保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收长上影阴线，表明上方抛压沉重，短期内油价可能进一步回调。支撑分别位于80.60、79.40、78.20，阻力依次是82.20、83.40、84.50。