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不可能三角模型:交易的底层逻辑你知道吗?

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前一篇文章说的“上帝之眼”神秘模型来了。

 

留这么大一个噱头,恐怕小伙伴们早都迫不及待地想看看,这个模型究竟是什么东西,严选君到底有没有干货?

 

废话少说,先从两个故事说起!

 

一、命运迥异的投资巨擘

 

巴菲特、索罗斯、西蒙斯、保尔森等投资大师,虽然都取得了惊人业绩,但是有些成功之后一蹶不振或是起起落落,有些却长时间维持高水平。他们命运迥异,殊途而不同归。

 

1、保尔森为什么风光不再

 

2008年美国对冲基金经理保尔森做空美国次级贷款一战成名,为投资者赚了300多亿美元,他自己也赚了近40亿美元。

 

然而,保尔森在此后的近10年中却鲜有建树。根据公开媒体报道:

 

2011年,保尔森管理的Advantage Plus基金亏损50%,2012年继续亏损20%;
2014-2016年,保尔森管理的Advantage基金每年的损失都在10%以上,其中2014年亏损高达29%;
2016年保尔森管理的并购套利基金在2016年下跌49%。
连年亏损的保尔森甚至套牢了前总统特朗普。特朗普分三次买了保尔森旗下基金的产品,总计约1000万美元,亏了近40%!

 

如果他看了严选君的不可能三角模型,应该知道这种百年难得一见的成功,是有代价的。想要复制这种成功几乎是不可能。

 

2、西蒙斯为何却有如此之大的成功

 

量化投资的传奇人物——西蒙斯,其管理的大奖章基金,1989到2007年间平均年收益率高达35%,业绩远超巴菲特,平均每年比标普指数多赚超20%!

 

1988-2018年标普500指数和大奖章基金年度收益率对比(数据来源:DFA, Gregory Zuckerman)参见下图:

 

不可能三角模型:交易的底层逻辑你知道吗?

 

我们都知道西蒙斯是天才数学家,他的文艺复兴基金就像一头科技怪兽一样在市场上吸金。文艺复兴基金每天交易一万多次,平均每次获利很少,但是胜率极高,曾经连续几个月没有亏损的交易。

 

他之所以能成功,是因为不自觉地运用了交易中的不可能三角模型,选择了高频率、高胜率、低盈亏比的交易模式。

 

还有李佛摩尔,一套最小阻力线系统纵横天下,可惜就在人们期待他第四次崛起的时候,他却用一把手枪结束了自己的生命。殊不知交易的不可能三角模型,早已决定了他起起落落的投资生涯。

 

二、主宰交易的不可能三角模型

 

无论你习惯用哪种交易方式,每个交易者同一时间内所赚取的利润都可以用一个公式来表示,利润率大小取决于三个变量。

 

该公式为:单位时间利润率=盈亏比*胜率*交易频率

下面简单解释一下这三个变量:

 

胜率就是一笔投资能否实现盈利,实现概率的高低。比如我们扔硬币,正面胜率是二分之一,买彩票,胜率几乎为零,债券投资胜率就高得多。

 

盈亏比就是潜在收益与潜在损失的比例,有时候也称作赔率。比如彩票的确定性虽然小,但却是500万比2元,买沪深300,如果买点不好,可能五六年才赚20个点,还有套20个点的风险,赔率反而远远不如彩票。

 

交易频率就是一段时间内出现交易机会的次数。买股票期货赚10个点很容易,机会大把的是,但是10倍股凤毛麟角,商品大牛市也是几年才出现一次。

 

何为交易者的不可能三角呢?我们把影响交易利润率的三个变量看成一个三角形的三个角,如下图所示:

 

不可能三角模型:交易的底层逻辑你知道吗?

 

交易中的不可能三角即胜率、赔率和交易频率不可能长期同时维持较高水平短期市场犯错误是有可能的,但长期看这样的机会非常之少。

 

任何一种稳定盈利的交易系统,都是胜率、盈亏比与交易频率的取舍不论是价值投资,短线投机还是量化操作,都不过是一种结果,他的底层依旧是这三个指标的权衡:

 

价值投资者花大量时间和金钱去拥抱有确定性的好公司,信仰长期持有好公司的股权与其共同成长,这就是选择了胜率和盈亏比而放弃了交易频率;
以技术面分析为主的各种短线流派,则追求短线机会和盈亏比,比如严格止损,止住亏损,让利润奔跑,标的本身的确定性反而不是特别重要;
再比如很多量化交易,往往套利空间很小,但是依赖计算机高频操作,可以说把获利时间缩短到极限,并追求确定性,但是单笔交易的利润也极低。

保尔森一战成名之后,放弃了原来的盈亏比和胜率优势,频频进出黄金和股市,焉能不亏呀;西蒙斯正是放弃了盈亏比,把交易频率和胜率做到了极致,才取得如此惊人的成就。李佛摩尔高盈亏比、低胜率的频繁操作不正是他投资生涯的最恰当概括吗?

 

三、普通交易者如何选择自己的路

 

不可能三角模型就像上帝之手一样,暗中掌控者每个交易者的投资生涯走向。选择了什么样的路,也就基本确定了交易发展的路径。一切交易体系都不过是这三个指标的取舍。没有好坏之分,只要能赚钱就行。 严选君希望通过下面的介绍,让小伙伴们找到适合自己的道路。

 

1、高大上的量化派

 

量化派代表文艺复兴基金有300多名员工,其中包含大量的科学家,普遍是计算机、物理和数据专业博士,还得是世界名牌大学的。下图是文艺复兴基金程序员的招聘要求:

 

不可能三角模型:交易的底层逻辑你知道吗?

 

简单来说,必备三个条件:计算机、数学等相关专业的学士、硕士和博士;学习成绩要非常好;编程能力强。并且,后面还有一大推附加要求。

 

高频的量化投资基本上是团队为主,需要专业技术人才和价格昂贵的设备,然后要经过无数次的交易测试、模型修改和参数调试,设计出可以盈利的交易模型。这一条路不仅门槛高,实现起来也不容易。

 

2、十年磨一剑的价值投资派

 

价值投资派门槛就简单得多,对学历要求没那么严格,著名私募基金经理、东方港湾投资董事长但斌的母校就不怎么出名。门槛虽然低,但并不是没有。最重要的一个门槛就是:对某一期货产品、某一行业或者某一类型的股票有长时间的观察和深入研究,能形成正确的交易逻辑。

 

价值投资看起来很简单,实现起来也不容易,总结起来就是长时间研究一个问题,在看对的情况下下重注,通过集中投资赚大钱。不过实现起来也不容易:首先,你要看对,要么选股要选得好,要么对商品的长期投资价值很确定。其次,要耐得住寂寞,十年磨一剑。钱都是坐着不动赚来的,没有足够的耐心和长久的打算是做不到的,要求有那种赚大钱的气度和胸怀。

 

3、易学难成的技术分析派

 

最后是技术派,这一派门槛更低了。形态结构分析、技术指标分析,都很简单,稍微学一下就能理解。这一派其实和普通交易者最接近,貌似最容易但是成功者寥寥无几。李佛摩尔就是这一派的天花板,他的结局令人扼腕。

另外,衡量成功的难易程度,从成功人数上也能看得出来。价值投资派是成功人数最多的,量化投资国内也有不少做到百亿规模的,但是技术分析派几乎没有成功的案例,李佛摩尔可以算其中的代表,不过最后他的结局也令人叹息。

 

四、结束语

 

写完本文后,严选君不禁感叹:成功的路有很多条,但是哪一条路想要做到极致,都不容易。交易之难,难于上青天呀!

 

交易很难,但是在金融市场上赚钱的方法又不止这一个,有些就很容易,比如导致2016年股灾的那种方法——配资。

 

严选君之前在《鲜为人知的汇圈聘销江湖:套路还是绝路》一文中有讲过外汇平台的配资套路,相信大家已经了解了配资的冰山一角。小小配资为何能在股市上爆发出惊人能量?同样是股票配资,怎么区分模拟和实盘?下一期给大家揭秘!

 

作者:严选君,文章来源微信公众号,版权归原作者所有,如有侵权请联系本人删除。

 

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放慢交易频率
三毛是该好好呢看看
都是干货啊👍
文章写的不错,但是这个公式是错的:如果盈亏比是3:1,胜率是20%,交易频率为每天100次,那么根据公式计算结果为:3/1X20/100X100=60(计算结果为利润非常可观),但实际交易结果是这样的盈亏比和胜率,必然是交易频率越大,亏的越多。正确的公式应该为:单位时间盈利能力=单位交易盈利能力X交易频率(单位交易盈利能力=盈亏比X胜率-(1-胜率))。
加油吧,三毛点金
真正能看懂的投资者并不多,好文收藏。
好文

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