2025年最后一个交易日，亚洲时段的贵金属价格相对企稳，市场面临清淡的年底交易模式。而在前一日，贵金属价格遭遇了大跌。年底强劲上涨行情将黄金和白银推至历史新高后，交易员纷纷获利了结，导致金银价格大幅调整，而市场流动性不足加剧了价格波动。 ▲ATFX图 现货黄金价格一度下跌5%，创下自10月21日以来最大单日跌幅，也是今年以来第二次出现如此大幅度的单日暴跌。白银价格暴跌11%，创下自2020年9月以来最大单日跌幅，此前一度飙升至每盎司84美元以上。两种贵金属均从历史新高大幅回落，此前的涨势过快过早，引发市场担忧。 全球最大的实物支持白银交易所交易基金iShares白银信托基金下跌了

ATFX：今日3：00，美联储发布会议纪要，对应12月9日~10日的两次利率决议。会议纪要中提到了美国宏观经济发展和货币政策执行中的诸多问题，焦点在于通胀、失业率、利率走向。 通胀 会议纪要中提到：短期内通货膨胀率仍将处于较高水平，随后会逐渐降至 2%；关税对核心商品通货膨胀的影响将会减弱；通货膨胀的风险仍倾向于上行；高通胀的情况可能会比预期的更为持久。 ▲ATFX图 会议纪要中对通胀形势的判断，基本符合当前市场的主流预期。上图是近五年美国的核心CPI年率柱状图。2022年9月份创出阶段性高点6.6%，随后因为货币政策收紧而一路下降。今年11月份跌至最低点2.6%，

ATFX：继以伊冲突后，中东地区再生事端。昨日，也门总统领导委员会主席阿里米宣布，也门全境即日起进入紧急状态，并要求阿联酋、南方过度委员会的人员撤出也门。南方过渡委员会STC反对阿里米的决定。据悉，12月30日凌晨，沙特空袭也门东南部穆卡拉港，引发巨大爆炸，沙特的目标是摧毁两艘来自阿联酋的船只，船上货物运向STC。 也门乱局短期内恐无法结束，曼德海峡通航性受威胁。也门地理位置独特，扼守通往红海和苏伊士运河的咽喉要道曼德海峡。阿联酋和沙特也被牵涉其中，两国均为石油出口大国，是OPEC+的主要成员国。如果三方势力的角逐演化为武力冲突，可能导致中东地区的原油产量和运输受到冲击。 昨日6：00，EIA

ATFX：在 2025 年年末阶段，全球金融市场的注意力重新集中到美联储政策信号之上。本周即将公布的 FOMC 会议纪要，正值黄金价格刷新历史高位之后，成为左右短线情绪与趋势延续性的关键变量。在通胀回落、就业走弱与政策分歧加剧的背景下，市场试图从纪要细节中判断，美联储当前的“观望姿态”究竟意味着降息周期接近尾声，还是为后续进一步宽松保留空间。 ▲ATFX图 从宏观环境看，美国经济正在释放出明显的后周期特征。通胀已较年中显著降温，但仍未完全回到美联储 2% 的目标区间。核心 PCE 维持在约 2.8%，11 月 CPI 同比约 2.7%，显示去通胀进程正在推进，但服务业通胀的黏性依旧存在，使政策

ATFX：白银结束了一个多月的疯涨模式。11月24日开始，白银从49.9美元开始，一路顺畅上涨，期间极少出现阴线（日K线），每日的涨幅在1~3美金之间。12月26日，即上周五，白银从72.8美元涨至最高79.3美元，收盘在79.14美元，全天涨幅超6美元，多头力量极端放大。 白银的特征是波动率显著高于黄金，这导致白银经常在疯涨之后出现暴跌。本周一，白银再次验证了这一规律。白银CFD开盘价格80.05美元，盘中冲高至83.91美元，刷新历史最高纪录，随后开启暴跌模式，最低点70.50美元，全天振幅高达13美元。 疯涨后暴跌，未来可能出现“踩踏式”出逃行情。过去一个月，国际市场并没有发生足以促使白

ATFX动态：近日，备受瞩目的Money Expo Qatar 2025在卡塔尔首都多哈盛大召开，作为卡塔尔地区极具影响力的金融展览与行业盛会，此次展会宛如一块强大的磁石，吸引着来自全球的金融机构、经纪商、投资者以及行业领袖纷至沓来，共同探索金融领域的无限可能。ATFX凭借卓越的品牌实力与创新精神，在这场金融盛宴中脱颖而出，成为全场焦点。 此次，品牌以钻石赞助商的尊贵身份深度参与Money Expo Qatar 2025，这一殊荣不仅是对ATFX在全球金融领域卓越地位的高度认可，更是对其一直以来坚持创新、追求卓越的有力见证。作为钻石赞助商，ATFX在展会现场拥有极具战略意义的展示空间，全方位展

ATFX前瞻：本周是衔接12月与1月的过度周。正常状态下，本周五美国劳工统计局将公布美国的非农就业报告。因为美国政府在10~11月的停摆，导致美国劳工统计局的数据发布系统性延迟。12月份的非农就业报告从本周五延迟至下周五，也就是2026年1月9日21：30。所以，本周五没有非农就业报告，美元及金银的波动性可能相较传统非农周偏弱。 ▲ATFX图 ▲ATFX图 本周四是2026年1月1日，国际性的元旦假期，主流交易所会在这天休市。具体来看，纽约证券交易所NYSE全天休市；芝商所CME旗下贵金属、美国原油、美债期货、金融衍生品和股指期货合约交易全天暂停；洲际交易所ICE 旗下布伦特原油

ATFX：圣诞周本应成交清淡，但贵金属行情却风起云涌，尤其是国际白银。12月19日至今的五个交易日，白银价格连番大涨，五日连阳，市价从开盘65.44美元，涨至今日最高75.13美元。同期的黄金随呈涨势，但幅度远不及白银。 12月22日至23日，美元指数连续大跌，驱动黄金白银反向上涨。但是，12月24~26两个交易日，美元指数波动率急剧萎缩，呈现出横盘震荡的特征。黄金开始以十字星收盘，体现出流动性不足后的震荡态势。但是，白银仍在剧烈上涨，超出市场预期。 ▲ATFX图 美联储的降息预期是驱动黄金和白银价格上涨的核心因素，也是最持久的因素。2025年，受到就业市场疲软数据影响，美联储已经连续三次降息

ATFX汇评：本周四是西方重要节日圣诞节，纽约证券交易所、芝商所CME、洲际交易所ICE旗下的产品都会暂停交易。圣诞节前夜，也就是平安夜，美国的股票和期货市场也会提前数小时收盘。频繁休市，冲击股票和期货的交易量，本周的资本市场流动性应当偏低。 ▲ATFX图 然而，黄金和白银在相对清淡的圣诞周，走出了一轮震惊市场的疯涨走势。本周前三个交易日，黄金从开盘价4339美元涨至今日盘中最高4525美元，累计涨幅4.3%；白银从开盘价67.26涨至今日盘中最高价72.68美元，累计涨幅8.1%。 我们认为，驱动黄金和白银上涨的因素很多，但能够驱动黄金和白银疯涨的因素并不多。美联储降息预期、哈

ATFX汇评：今日21：30，美国商务部将公布有关美国三季度GDP的一系列数据，其中最受市场关注的是三季度GDP年化季率初值，也就是环比增速数据。该项数据的前值为3.8%，市场预期值3.3%，降幅0.5个百分点，表明市场预期偏悲观。 ▲ATFX图 历史数据看，今年二季度，美国的GDP环比增速高达3.8%，远超一季度的负0.6%，创出2023年四季度以来的最大值。这会令市场认为特朗普的关税政策对美国宏观经济有利。实则不然，二季度是关税政策的提出日，但执行日因为贸易谈判而一拖再拖。三季度才是关税政策落地执行的关键期，也是检验特朗普政策效果的可靠时期。 市场人士对美国三季度经济预期悲观

ATFX动态：在信息如白驹过隙般瞬息万变的金融市场中，一款具备便捷操作特性且易于上手的手机交易APP，宛如投资者的敏锐触角，能够帮助他们精准且及时地捕捉市场行情动态，进而成为投资者在金融浪潮中实现财富增值的得力利器。作为一家全球领先的金融科技型经纪商，ATFX经过深度研发和数据测试，正式向客户推出新一代智能投研服务平台——AT智投APP。该APP集合多项优势于一体，真正的将市场资源、行情变动、数据整合等功能集合在一起，从而实现了一站式服务功能。 从整体视角了解这款移动APP，其功能全面覆盖了投资者最为基础且核心的需求。在此基础上，我们的开发团队充分整合前沿市场洞察以及分析师团队的专业深度建议，

ATFX前瞻：本周四是美国圣诞假期，大部分西方国家和部分亚洲国家的股票交易所将全天休市。比如美国的纽约证券交易所NYSE，德国、法国、意大利、西班牙的股票交易所，还有伦敦证券交易所LSE。位于大洋洲的澳大利亚的证券交易所和位于亚洲的韩国证券交易所，也在圣诞节当天休市。对于圣诞之前的平安夜当天，德国法国意大利的股票交易所全天休市。美国的纽交所将于25日2：00停止交易，也就是提前三个小时收盘。英国、西班牙和澳大利亚的证券交易所，也将提前数小时收盘。 ▲ATFX图 美国的两大衍生品交易所CME和ICE也有休市和提前收盘相关安排。具体来看，芝加哥商品交易所旗下的贵金属、美油、金融衍生品

ATFX汇评：日本央行今日宣布12月利率决议结果，加息25基点，基准利率从0.5%升高至0.75%，创出1995年9月以来的最高水平。2024年3月份，日本央行加息20基点，日本彻底摆脱负利率政策，货币政策正常化进程宣告启动。2024年7月和2025年1月，日本央行分别加息15基点和25基点，基准利率不断升高。本周再次加息25基点后，日本央行距离1%的关键水平仅一步之遥。 日本央行在政策声明中提到：日本经济已温和复苏，预计核心通胀继续温和上升；随着经济和物价的改善，将继续提高政策利率。政策声明中能够直接提到“提高利率政策”，意味着日本央行内部已经形成加息的一致观点。如果CPI数据和GDP增长数

ATFX汇评：今日有英国央行和欧央行两场重量级利率决议，前者预期降息25基点，但仍存在按兵不动的可能；后者预期将按兵不动，维持三大关键政策利率不变，但仍存在继续降息的可能。造成两大央行不同利率预期的原因在于，两者的劳动力市场和通胀数据表现不同。 ▲ATFX图 欧央行三大关键政策利率分别为再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率，当前利率水平分别为2.15%、2.4%、2%。德国一年期国债收益率为2.03%，基本与存款机制利率持平，意味着债券市场相对存在市场并未存在溢价，这也是欧央行将维持利率不变的特征之一。 今年7月份至今，欧央行总计进行了三次利率决议，三次决议均维持关键利率不变。

ATFX： 在年末全球市场风险情绪再度升温的背景下，国际金价持续走强，现货黄金一度上探至4348美元上方，逼近历史高点区域。此轮上涨并非单一因素推动，而是由美国经济数据转弱、美联储降息预期回暖以及地缘政治风险骤然升温共同催化，令黄金的避险与抗通胀属性再次成为市场焦点。 图1：美国11月失业率-ATFX 首先，美国劳动力市场释放出明显分化信号。尽管11月新增就业人数仍高于预期，但失业率意外攀升至4.6%，创下近四年新高。这一变化被市场解读为就业结构开始松动的早期信号，削弱了对美国经济“软着陆”的信心。随着失业率上行，美联储继续维持高利率的合理性受到质疑，市场对未来进一步降息的预期随