• 全球经济正走向滞胀，且有可能重蹈上世纪 70 年代的覆辙。 • 欧元兑美元汇率的走向，取决于美伊双方是否展开谈判以及谈判结果。 全球经济正走向滞胀，货币市场面临重蹈20世纪70年代覆辙的风险。当时，石油危机引发物价飞涨和经济增长放缓。美联储屈服于白宫的压力，开始降息，最终导致通胀失控与二次探底衰退。如果凯文·瓦尔什（Kevin Warsh）执掌央行，这种情况是有可能发生的。然而，就目前而言，美元指数正在对中东地区的事件做出反应。 与武装冲突相关的价格上涨导致欧美商业活动延期至2025年4月至5月以来的最低水平。相比之下，采购经理人指数正在快

• 全球经济正走向滞胀，且有可能重蹈上世纪 70 年代的覆辙。 • 欧元兑美元汇率的走向，取决于美伊双方是否展开谈判以及谈判结果。 全球经济正走向滞胀，货币市场面临重蹈20世纪70年代覆辙的风险。当时，石油危机引发物价飞涨和经济增长放缓。美联储屈服于白宫的压力，开始降息，最终导致通胀失控与二次探底衰退。如果凯文·瓦尔什（Kevin Warsh）执掌央行，这种情况是有可能发生的。然而，就目前而言，美元指数正在对中东地区的事件做出反应。 与武装冲突相关的价格上涨导致欧美商业活动延期至2025年4月至5月以来的最低水平。相比之下，采购经理人指数正在快

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 特朗普表态称，美国五天内不会轰炸伊朗能源设施，且德黑兰正与美方谈判，消息一出，布伦特原油暴跌 14%。投资者纷纷采用TACO 交易策略（即 “特朗普总是临阵退缩”，Trump Always Chickens Out）。该策略在白宫于 “美国解放日”宣布加征关税后开始流行。此前，该策略曾助力标普500指数在经历宣布后12%的暴跌后，于2025年底前累计上涨37%。 原油价格因TACO策略而下跌。据维多集团（Vitol Group）指出，交易者持续押注中东冲突将很快结束。与此同时，霍尔木兹海峡每多封锁一

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 · 美伊会谈的传闻推动欧元/美元汇率大幅上扬。 · 油价不太可能回到战前水平。 市场正面临重蹈覆辙的风险。中东冲突爆发仅十余天的时候特朗普就开始谈及与伊朗谈判。那时，美国股指上涨、美元疲软、油价下跌。两周后，历史再度上演 —— 总统又释放了与德黑兰对话的信号，而此时市场正大幅下挫，油价开始失控式飙升。看来，布伦特原油和欧元兑美元汇率的过往经历并未让

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 · 油价可能在高位持续更久 · 黄金泡沫已经破灭 美元迅速从各国央行的冲击中反弹，收复了对主要货币的大部分损失。尽管各国监管机构仍有加息意愿，但中东冲突毫无缓和迹象。唐纳德・特朗普向伊朗下达 48 小时最后命令，威胁称若霍尔木兹海峡不开放，将轰炸该国能源基础设施。不过，德黑兰方面不太可能屈服于美国总统的要求。 中东局势正愈发像乌克兰局

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注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 美联储维持利率不变的立场利好美元。日本央行谨慎的表态支撑了日元，避免其遭遇更剧烈的抛售。 油价上涨与美联储的鹰派言论，推动美元持续走强。以色列袭击了全球最大气田 ——南帕尔斯气田（South Pars）。作为报复，伊朗袭击了卡塔尔的一处燃料枢纽。布伦特原油价格飙升至每桶112 美元以上，直接引发欧元兑美元汇率走低。唐纳德・特朗普称，他此前对以色列的行动意图毫不知情，并表示此类行为不会再发生。显然，美国总统对油价暴涨极为不满，而这还并非他面临的唯一难题。 就连此前支持降息的

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 中东冲突升级、12 月生产者物价加速上涨，加之美联储有意长期维持高利率，正迫使美股股指进入回调阶段。多重因素叠加，为美国经济勾勒出滞胀情形，这对股市极为不利。另一方面，自二战以来，如果标普500指数从历史高点下跌5%耗时超过40天，那么它从未进入过熊市。而近期，该指数达到这一关键区域用了46天。 通常在出现此类不确定性时，大盘股指往往会很快被抛售。但美股此次却展现出惊人的坚韧。诚然，在冲突初期，恐慌指数 VIX 确实飙升至 35 上方，但此后波动已回落至 2

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 对美联储（FOMC）“鸽派”言论的担忧正在削弱美元。美国股指为欧元兑美元（EUR/USD）提供支撑。 美元是十国集团（G10）货币中唯一同时具备避险属性又是能源出口国的货币，因此自中东冲突爆发以来，美元指数（DXY）走高并不令人意外。天然气价格持续上涨，布伦特原油连续第四日报收于每桶100美元上方——这在年初还是无法想象的。美联储的一些策略正在奏效，但标普500指数的反弹提振了市场风险偏好，迫使欧元兑美元的看跌者退步。 风险显而易见。布伦特原油价格有飙升至每桶200美元的风

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 市场高度关注高能源价格驱动下通胀加速威胁。因此，预计各国央行将采取更紧缩的货币政策，维持高利率水平甚至进一步加息。这一趋势对法定货币构成利好，却削弱了黄金在货币贬值背景下作为核心保值资产的功能。自中东武装冲突爆发以来，原本强劲的贵金属，在与比特币和美元的较量中逐渐处于下风也就不足为奇了。 尽管黄金通常被视为避险资产，但在金融市场动荡的初期阶段，投资者往往会选择追逐流动性。他们更青睐法定货币，且更愿意买入以美元计价的短期美国国债。 黄金价格通常只有在市场冲击加剧、对衰退或滞胀的担忧升温、以及央行开始行动注入流动性时

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 · 唐纳德·特朗普呼吁美联储降息。 · 欧元兑美元正从欧洲央行获得支撑。 唐纳德·特朗普（Donald Trump）似乎找到了德黑兰的致命弱点——哈尔克岛（Kharg Island），该岛是伊朗高达90%的石油出口港口。在威胁称若不开放霍尔木兹海峡就将摧毁该岛能源基础设施后，布伦特原油价格应声小幅下跌。受此影响，欧元兑美元发起反攻，再次试探1.15的阻力位。 &

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 • 本周将迎来一系列央行会议。 • 受美联储利率前景转变的影响，黄金价格承压。 市场对美联储的信心正在增强，但这并未能拯救各大央行。中东冲突的爆发抢尽了风头，成为金融市场定价的主要驱动力。联邦法官裁定司法部对杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的传票不合法，这又为买入美元提供了一个理由。若美联储受到保护，则外界无法向其施加降息压力。 美国总统在关税相关案件中遭遇最高法院和联邦法院的阻力，与杰罗姆·鲍威尔（Jerome P

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 · 油价波动对汇率的影响显著增强。 · 欧洲央行承诺，将防止类似2022年的通胀冲击再次发生。 唐纳德・特朗普迎来了一位实力强劲的对手。美国能源部长克里斯・赖特（Chris Wright）发布的一条关于美军将护航油轮通过霍尔木兹海峡的推文，以及随后的删帖行为，均在市场引发轩然大波。此前，唯有白宫能对投资者产生如此影响力。然而，在市场神经高度紧绷的时期，即便是一则微不足道的消息

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 地缘政治与油价飙升扰动市场，而对和平的期待推动市场反弹。冲突若持续，将带来滞胀风险，并对股指构成威胁。 外汇和股票市场通常由央行利率驱动，但近来地缘政治因素和油价占据了主导地位。有趣的是，这并未改变投资者的长期看涨预期。。标普 500 指数过去三年每年均实现两位数涨幅，进一步强化了逢低买入的投资习惯。唐纳德・特朗普的表态恰好提供了这样的机会，他称与伊朗的冲突进展快于预期，可能很快结束。受FOMO（错失恐惧症） 情绪驱使，投资者纷纷重返市场。 美国

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写 · 日本经济遭受双重打击，需要新的刺激措施。 · 美联储可能会维持高利率，而欧洲央行则不太可能加息。 唐纳德·特朗普（Donald Trump）表示中东冲突即将结束后，美元大幅下跌。倘若冲突持续下去，油价可能会飙升至每桶150美元，这对石油进口国的经济将造成沉重打击。美国拥有4.15亿桶的战略储备且钻探活动活跃，有能力抵