周四（12月11日），随着美联储连续第三次降息25个基点，黄金价格强势反弹，现货黄金上涨1.2%，触及每盎司4285.75美元的逾一个月高点。黄金市场正处于一个关键位置，若能顶破4300关口，或许预示着新一轮牛市的开启。 一、美联储鸽派信号点燃黄金涨势 美联储的货币政策调整无疑是此次黄金价格上涨的核心催化剂。周三，美联储宣布降息25个基点，这已是连续第三次下调利率。尽管市场对此已有广泛预期，但美联储决策者的措辞和预测显示出鸽派倾向，他们强调将监测劳动力市场趋势，并承认通胀“仍然偏高”。历史上，美联储宽松周期往往伴随黄金价格的强劲反弹，此次也不例外。现货黄金在降息后迅速拉升，2月交割的美国期金结

周四（12月11日），随着美联储连续第三次降息25个基点，黄金价格强势反弹，现货黄金上涨1.2%，触及每盎司4285.75美元的逾一个月高点。黄金市场正处于一个关键位置，若能顶破4300关口，或许预示着新一轮牛市的开启。 一、美联储鸽派信号点燃黄金涨势 美联储的货币政策调整无疑是此次黄金价格上涨的核心催化剂。周三，美联储宣布降息25个基点，这已是连续第三次下调利率。尽管市场对此已有广泛预期，但美联储决策者的措辞和预测显示出鸽派倾向，他们强调将监测劳动力市场趋势，并承认通胀“仍然偏高”。历史上，美联储宽松周期往往伴随黄金价格的强劲反弹，此次也不例外。现货黄金在降息后迅速拉升，2月交割的美国期金结

美国联邦储备委员会12月10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间。现货黄金12月10日上涨0.7%，最高至4238.59美元，交易员在获利了结后逢低买入。短期来看，金价将继续反弹回升为主。 一、2025年黄金牛市回顾 2025年度，黄金不仅在价格上屡创历史纪录，更在全球宏观经济和地缘政治格局中扮演了至关重要的角色。以COMEX黄金为例，金价从2025年年初的每盎司约2650美元附近起步，一路高歌猛进，接连突破3000美元/盎司、4000美元/盎司等重要整数关口。这一轮史诗级的上涨行情，不仅吸引了全球投资者的目光，也深刻地改变了市场对黄

2025年12月6日，浅谈交易暨百城联动线下技术交流会在广州顺利举行。活动围绕行业趋势、交易方法论、系统化理念及风险管理等核心议题展开，吸引了众多投资者与从业者到场参与。作为本次活动的重要赞助方，ZFX山海证券与业内伙伴共同推动行业知识交流与服务质量提升。本次技术交流会的目的，是为投资者搭建稳定、透明、共享的学习平台，让行业内的理念、经验与技术可以以更开放的方式传播，帮助更多投资者树立长期主义思维，提升专业素养。 ZFX山海证券代表向现场参会者介绍了集团的发展理念、全球化布局以及稳健运营原则。ZFX山海证券强调，在行业不断发展、监管体系逐步完善的背景下，平台的透明度、执行质量、风控体系与客户保

2025年黄金市场表现亮眼，创下此前难以想象的价格高位，截至12月初累计涨幅已超60%。展望2026年，推动本年度金价刷新历史纪录的核心要素将持续支撑其后续走势。那么，塑造2026年黄金市场的核心要素究竟有哪些？ 一、全球央行购金行为 2025年全球央行购金需求旺盛，第三季度净购金量达220吨，同比增长10%，连续多个季度保持高位。‌2025年全年，各国央行购金量已连续第三年超过1000吨，凸显长期增持态势。‌ 截至2025年11月，黄金在全球央行外汇储备中的占比从2024年初的16%升至24%‌。世界黄金协会调查显示，95%的受访央行计划在未来12个月继续增持黄金，以降低对美元资产的依赖。‌

12月2日亚市早盘，现货黄金交投于4233美元/盎司附近，金价周一上涨，盘中一度升至六周以来最高水平至4264.43美元/盎司；对美联储进一步降息的预期是支撑黄金价格的核心因素。 一、此轮黄金上涨原因分析 1、预计美联储12月降息概率高达87% 市场分析认为，对美联储进一步降息的预期是支撑贵金属价格的核心因素。当前交易员预计美联储在12月会议上降息的概率已升至87%。此外，市场猜测下一任美联储主席可能持更加鸽派的立场，这进一步提振了市场情绪。 12月1日，美国银行全球研究部表示，鉴于劳动力市场状况疲软及政策制定者近期暗示将提前降息的言论，现预计美联储将在12月会议上降息25个基点。该行此前预期

一、知名投行看好黄金未来走势 在汇丰银行发布的《畅想未来2026展望报告中，货币与大宗商品策略师罗道夫·博恩表示，尽管黄金年初至今表现惊人且近期波动加剧，但该行对未来几个月的金价仍维持积极展望。 “我们认为，投资者可以通过黄金来从分散全球资产（尤其是外汇）风险中获益，”他写道。“它在重大动荡时期具有韧性，并拥有进一步升值的潜力。” 博恩指出，黄金正处于史上表现最好的年份之一，年初至今的涨幅约为54%。他说，“这种异常的增长主要归因于全球不确定性的上升以及对美元贬值的担忧。” 在10月份创下接近每盎司4380美元的历史新高后，散户投资者的获利回吐导致金价在两周后跌至3885美元。博恩说，“在40

北京时间11月21日中午前后，美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯做出鸽派发言，交易员加大对美国12月降息的押注。威廉姆斯的表态被视为极具风向标意义。讲话发布后不到一小时，CME FedWatchTool显示的12月降息25bp概率从39.1%急速攀升，最高触及75%，盘中稳定在70%-73%区间，最终收在72%以上。 一、美联储三把手“放鸽” 美国纽约联储银行主席威廉姆斯于美东时间11月21日在圣地亚哥发表的演讲稿中表示，随着劳动力市场的下行风险已经增强，而通胀面临的上行风险有所缓解，美联储在近期仍有进一步降息的空间。 美国纽约联储银行主席威廉姆斯于美东时间11月21日在圣地亚哥发表的演

11月20日，美国劳工部发布数据称，美国9月非农部门新增就业11.9万人，失业率为4.4%。这份就业数据报告因政府停摆被推迟了近七周才发布。美劳工部同时修正此前两月的就业数据：7月的非农新增就业人数由7.9万下调至7.2万；8月由新增2.2万调整为减少4000人。7月和8月累计减少3.3万人。 一、市场反应 1、美股 11月20日，美股经历剧烈震荡，三大指数从早盘涨势中大幅逆转收盘全线下跌。纳斯达克指数创下9月11日以来最低收盘水平，标普500指数也收于9月10日以来最低点。市场恐慌指标Cboe波动率指数飙升至4月24日以来最高水平。 2、美元指数 11月20日，美元兑多数主要货币周四延续涨势

11月18日，最新出炉的美国最新就业数据全面崩盘，直接把美联储12月降息预期从谷底拉回50%附近。最新数据触目惊心：10月中旬当周初请失业金人数飙升至两个月最高点，续请失业金人数更是直接突破190万人大关。与此同时，克利夫兰联储披露上个月有整整3.9万美国人提前收到裁员通知，ADP私营就业报告也显示，过去四周平均每周净裁员高达2500人。这些数字叠加在一起，只传递出一个信号——美国劳动力市场正在急速恶化！ 一、市场反应 1、美股 11月18日，美股延续跌势，标普500指数连续第四个交易日收低，创下三个月来最长连跌纪录。道琼斯工业指数下跌1.07%，报46091.74点，标普500指数下跌0.8

周一（11月10日）亚市早盘，现货黄金守住上周五涨势，一度涨至4010美元/盎司上方，较上周五收盘价4001.27美元/盎司上涨约0.2%。上周五金价上涨0.6%，成功收复4000整数关口。市场人士指出，美元指数的意外走软成为首要推手。其次，美国停摆的不确定性如阴霾般笼罩市场，显著提升了黄金的避险属性。而华尔街股指即将录得大幅周度跌幅，进一步放大了这一效应。 一、支撑金价收复4000关口的4大要素 1、美元指数意外走软 上周五美元指数收报99.55，较前一交易日下跌0.15%，盘中曾创下一周新低至99.40。这一跌势直接降低了黄金的相对成本，让欧元区、日元区等非美元持有者更容易入手黄金，推动金

11月6日，英国央行宣布，将基准利率维持在4%不变，符合市场普遍预期。 一、市场反应 英银决议公布后，市场即时反应显示出明显的避险情绪。伦敦时间12:00刚过，英镑兑美元汇率短线下挫24点，最低触及1.3071，较决议前高点回落约0.2%。这一波动主要源于投票结果的鹰派倾向超出预期——四位委员支持立即降息25个基点，高于路透社调查此前预期的三位。 与此同时，英国富时100指数下跌0.23%，金融板块领跌，能源和制药类股也出现抛售。债券市场同样敏感，2年期英国国债收益率下降2个基点至3.79%，反映出投资者对未来宽松政策的预期升温。相比之下，美股期货在亚欧时段波动有限，道琼斯指数期货微跌0.1%