美国 GDP 增长明显放缓，通胀仍是焦点 今年第一季度，美国 GDP 年化增长率放缓至 1.6%，不到 23 年第四季度 3.4% 的一半，但核心通胀率走强，从 2% 的年化增长率回升至 3.7%。这意味着明天关键的月度核心 PCE 平减指数将面临上行风险，短期内降息的可能性更小。 更高的通胀率吸引了市场的目光，而不是疲软的经济增长 美国第一季度国内生产总值（GDP）年化增长率为 1.6%，远低于 2.5%的一致预期，但通胀率却更高，核心 PCE 平减指数年化增长率为 3.7%，预期为 3.4%。这表明，假设月度数据没有修正，明天的核心 PCE 平减指数将超过 0.4%，而不是目前一致预测的 0.3%。毫不奇怪，国债收益率已经走高，因为如果是这样的话，美联储近期降息的可能性就更小了。 至于经济增长前景，我们预计未来几个季度的经济活动将更加低迷。商业调查与官方数据之间的差异非常大。我们强烈怀疑，企业的谨慎态度将转化为招聘和工资增长的减弱以及企业资本支出的低迷，而这最终将在官方 GDP 数据中显现出来。今年市场借贷成本的上升也将拖累经济活动，并最终抑制经济中的价格压力。尽管如此，在 9 月之前降息的可能性几乎为零。